تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة رقماً قياسياً قدره 322.5 مليار دولار، بالقرب من احتياطيات العملات الأجنبية

ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى حوالي 322.5 مليار دولار، مما يضع هذا الركن من العملات المشفرة في مقارنة مباشرة مع القوة المالية للدول القومية. وبهذا المقياس، فإن السوق أكبر من احتياطيات النقد الأجنبي لـ 95 دولة ذات سيادة، مما يؤكد إلى أي مدى انتقلت الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار إلى ما هو أبعد من دورها المبكر كأدوات تداول لمستثمري العملات المشفرة.

هذا الرقم الرئيسي مهم لأن العملات المستقرة لم تعد منتجًا جانبيًا متخصصًا. وبدلاً من ذلك، فإنها تعمل على نحو متزايد مثل سكك النقد الرقمية لاقتصاد العملات المشفرة، حيث تحرك القيمة بسرعة عبر البورصات ومنصات التمويل اللامركزي وشبكات البلوكتشين دون الاعتماد على البنية التحتية المصرفية التي لا تزال تهيمن على التمويل عبر الحدود.

علاوة على ذلك، نما القطاع بسرعة. أضافت العملات المستقرة ما يقرب من 100 مليار دولار من القيمة السوقية خلال العام الماضي وحده، وهي زيادة تساعد في تفسير سبب وجودها الآن في قلب محادثات أكبر حول المدفوعات والسيولة ومخاطر السوق.

بلغت القيمة السوقية للعملات المستقرة مستوى قياسيًا

عند حوالي 322.5 مليار دولار، وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى مستوى مرتفع جديد. والمقياس وحده مذهل، ولكن المقارنة مع احتياطيات العملات الأجنبية السيادية تعطي الرقم وزنا أكبر. السوق التي كان يُنظر إليها ذات يوم على أنها سباكة عملات مشفرة، أصبحت الآن تنافس المخزونات الاحتياطية التي تحتفظ بها عشرات البلدان.

يغير هذا التحول كيفية النظر إلى العملات المستقرة. إنها لا تزال أدوات تشفير محلية، ولكن من حيث الحجم والوظيفة بدأت تشبه شكلاً موازيًا للسيولة بالدولار. أكثر من 98% من قيمة العملات المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، مما يعني أن القطاع مرتبط بشدة بالطلب العالمي على الأصول المقومة بالدولار.

ونتيجة لذلك، فإن السوق يجذب المزيد من الاهتمام. العملات المستقرة لا تعكس فقط تكهنات العملات المشفرة. كما أنها تعكس الطلب على الدولارات الرقمية التي يمكن أن تتحرك عبر السلسلة، وغالباً ما تكون أسرع ومع عدد أقل من الوسطاء مقارنة بالأنظمة التقليدية عبر الحدود.

يهيمن الدولار USDT والدولار USDC على هذا القطاع

إذا كانت القيمة السوقية للعملة المستقرة تحكي قصة واحدة كبيرة، فإن تكوين هذا السوق يحكي قصة أخرى: فهو شديد التركيز.

تظل القيمة السوقية لـ USDT لـ Tether هي الرائدة بوضوح بحوالي 189.4 مليار دولار. وهذا يمنحها مكانة رائدة في هذا القطاع ويجعلها أكبر عملة مستقرة بفارق كبير.

يحتل USDC التابع لشركة Circle المركز الثاني بحوالي 76.4 مليار دولار. يمثل USDT وUSDC معًا الغالبية العظمى من قيمة العملات المستقرة، مما يترك بقية السوق صغيرًا نسبيًا.

وتظهر بعض الأرقام مدى التركيز الذي أصبح عليه القطاع:

القيمة السوقية لـUSDT: حوالي 189.4 مليار دولار

القيمة السوقية لـUSDC: حوالي 76.4 مليار دولار

حصة العرض بالدولار الأمريكي: حوالي 58.7%

ويساعد هذا التركيز في تفسير كفاءة السوق وهشاشته. تعمل مجموعات كبيرة من السيولة حول عدد قليل من الرموز المميزة على تسهيل التداول والتحويلات ونشاط التمويل اللامركزي. ومع ذلك، فهذا يعني أيضًا أن الضغط على مصدر واحد يمكن أن يتحول سريعًا إلى ضغط على السوق الأوسع.

لماذا تظل عملات الإيثريوم المستقرة مركزية؟

لا يزال Ethereum يرتكز على الكثير من هذا النشاط. وتستضيف الشبكة حوالي 55% من إجمالي قيمة العملات المستقرة، أو ما يقرب من 190 مليار دولار، مما يجعلها الطبقة الأساسية الرئيسية لهذه الأصول المرتبطة بالدولار.

يقول هذا التركيز على Ethereum شيئًا مهمًا عن هيكل السوق. العملات المستقرة ليست كبيرة في مجموعها فحسب؛ فهي متأصلة بعمق في التمويل عبر السلسلة. وفي المقابل، فإن صحة عملات الإيثريوم المستقرة مهمة لكل شيء بدءًا من سيولة البورصة وحتى نشاط الإقراض والتداول اللامركزي.

لماذا يهم السوق ما هو أبعد من تداول العملات المشفرة

إن صعود العملات المستقرة لا يتعلق فقط بالحجم. بل يتعلق الأمر أيضًا بما تفعله هذه الأصول بشكل مختلف عن النظام المالي التقليدي.

لا يزال نظام الدولار القياسي يعتمد على الخدمات المصرفية المراسلة، ورسائل سويفت، والوسطاء المرتبطين بالبنك المركزي. تقدم العملات المستقرة طريقًا آخر. يمكن تسوية تحويل USDT على Ethereum خلال دقائق دون الحاجة إلى علاقة مصرفية مع مؤسسات مثل JPMorgan أو Citibank.

وهذا جزء كبير من النداء. بالنسبة للمستخدمين العاملين في مجال العملات المشفرة، تعمل العملات المستقرة كبدائل سريعة الحركة للدولار والتي يمكن نشرها عبر أماكن التداول وبروتوكولات التمويل اللامركزي دون انتظار مسارات البنوك التقليدية.

الرابط الخفي لأسواق الديون الأمريكية

هناك أيضًا زاوية مالية كلية بارزة. وتتركز احتياطيات العملات المستقرة بشكل كبير في سندات الخزانة الأمريكية، وخاصة الديون الحكومية قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة.

وهذا يعني أن التوسع في العملات المستقرة يمكن أن يغذي الطلب مباشرة على الأوراق الحكومية الأمريكية. من الناحية العملية، يرتبط نمو الدولارات الرقمية بشكل متزايد بالأصول الاحتياطية التقليدية، حتى لو كانت تجربة المستخدم مختلفة جذريًا عن التمويل القديم.

وهذه واحدة من أوضح العلامات على نضوج القطاع. قد تتحرك العملات المستقرة عبر سلاسل الكتل، لكن دعمها يربطها بقلب النظام المالي القائم على الدولار.

ولا يمكن للمستثمرين أن يتجاهلوا مخاطر التركيز

أكبر نقاط الضعف في هيكل السوق الحالي هي نفس القوة التي جعلته فعالاً: مقياس تيثر.

دبليو