تعتبر العملات المستقرة ممتازة للمعاملات بلا حدود، ولكنها قد تساعد اقتصادها المحلي بشكل أكبر

القصة الأكثر شيوعًا حول العملات المستقرة تسير في اتجاه واحد، أي أنها تحل مشكلة الدفع عبر الحدود، وتستقر في ثوانٍ، في حين تستغرق الخدمات المصرفية المراسلة أيامًا. وعلاوة على ذلك، فإنها تعمل على خفض تكاليف المعاملات في الممرات حيث البنية الأساسية التقليدية باهظة الثمن، وكل هذا في حين توفر القدرة على الوصول إلى الأدوات المالية المقومة بالدولار للسكان خارج الولايات المتحدة.

تدعم الأحجام هذا الإطار، نظرًا لأن أحجام تحويل العملات المستقرة وصلت إلى 33 تريليون دولار بحلول الربع الرابع من عام 2025. ولكن يبدو أن هناك قصة موازية تتراكم بهدوء الأدلة خلف الكواليس، وهو ما يحدث عندما تدخل عملة مستقرة ومنظمة وملتزمة ومرتبطة بعملة محلية إلى الاقتصاد المحلي بشروطها الخاصة.

تقدم اليابان والعملة المستقرة JPYSC المقومة بالين والتي تم إطلاقها من خلال شراكة بين SBI Holdings وStartale Group في أوائل عام 2026، عدسة مفيدة لدراسة السبب وراء كون الفرصة المحلية في نهاية المطاف أكبر من أي فرصة عبر الحدود.

مشكلة الـ99%

نقطة البداية لفهم سبب أهمية العملات المستقرة المحلية هي تكوين السوق نفسه، لأنه اعتبارًا من أوائل عام 2026، أكثر من 99٪ من جميع العملات المستقرة المتداولة مرتبطة بالدولار الأمريكي. وتمثل عملة USDC التابعة لشركة Tether وCircle وحدها ما يقرب من 93% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة التي تتجاوز الآن 320 مليار دولار. بالنسبة لأي اقتصاد لا يتعامل بشكل أساسي بالدولار، فإن هذا الرقم يعني التعامل بعملة أجنبية.

إن المحفزات التنظيمية التي بدأت في تغيير هذا الأمر واضحة تمامًا لأنه بمجرد دخول تنظيم MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ في نهاية عام 2024، تجاوز نشاط العملات المستقرة غير الدولار الأمريكي لفترة وجيزة 40 مليار دولار ولكنه استقر منذ ذلك الحين عند خط أساس أعلى باستمرار من ما قبل MiCA، حيث يصل إلى حوالي 15 إلى 25 مليار دولار شهريًا.

كما نمت العملة البرازيلية المستقرة المدعومة بالريال BRLA أيضًا من الصفر تقريبًا في أوائل عام 2023 إلى ما يقرب من 400 مليون دولار شهريًا بحلول أوائل عام 2026، وذلك بالكامل تقريبًا من خلال حالات الاستخدام المحلي بدلاً من الحالات العابرة للحدود. وعلى الرغم من أن نقاط البيانات هذه لا تزال ناشئة تمامًا، إلا أنها تشير إلى طلب حقيقي على العملات المستقرة المقومة بالعملة المحلية.

نقطة انعطاف الدفع الرقمي في اليابان

تمر اليابان بنقطة انعطاف محددة وموثقة جيدا في تحولها غير النقدي، حيث وصلت نسبة الدفع غير النقدي في البلاد إلى ما يقرب من 42٪ في عام 2025، مع استهداف الحكومة الوصول إلى 80٪ بحلول عام 2030. ولا يمثل سد هذا الرقم مشكلة تكنولوجية في المقام الأول، حيث أن البنية التحتية للدفع للمعاملات الرقمية موجودة في اليابان منذ سنوات.

وترجع المشكلة إلى حد كبير إلى مشكلة ثقة نظرا لأن المستهلكين اليابانيين معتادون على الأدوات التي تعمل ضمن إطار تنظيمي محدد بوضوح، وقد تحرك اعتماد الدفع الرقمي بشكل أسرع حيث كان هذا الإطار واضحا.

وسط هذا، برزت JPYSC كواحدة من أوضح مبادرات العملات المستقرة للين. يتم تطويره بشكل مشترك من قبل SBI Holdings وStartale Group، مع التخطيط لإصداره من خلال Shinsei Trust & Banking والتوزيع من خلال SBI VC Trade. ويضع هيكل البنك الاستئماني الأداة داخل إطار أداة الدفع الإلكتروني المحلي في اليابان، وليس في نموذج الين المميز في الخارج أو الذي يخضع لإشراف غير محكم.

على عكس العملات الأجنبية المرتبطة بالين والتي تم تداولها بأشكال مختلفة، تم تصميم JPYSC لتكون ضمن محيط قانوني ياباني محدد. بالنسبة للشركات اليابانية، يعني ذلك أن تسوية onchain المقومة بالين سيتم توجيهها من خلال بنية مالية محلية منظمة وليس من خلال مصدر خارجي للعملة المستقرة.

تعد قدرات JPYSC عبر الحدود حقيقية وتشكل جزءًا من مجموعة حالات الاستخدام المقصودة، بما في ذلك التسوية المقومة بالين للأطراف المقابلة الدولية، وعمليات خزانة الشركة، والمعاملات كبيرة الحجم، وتسوية الأصول الرمزية، وتدفقات الدفع المستقبلية لوكيل الذكاء الاصطناعي مع تطور هذا السوق.

لكن التطبيقات المحلية قد تكون حيث تكمن أوضح إمكانات الحجم. يتضمن النظام البيئي الأوسع لـ SBI أكثر من 14 مليون حساب للأوراق المالية، وتهدف شراكتها مع Startale إلى الأوراق المالية الرمزية والبنية التحتية RWA. إذا أصبحت JPYSC طبقة تسوية الين لتلك البيئة، فمن المحتمل أن يتم وضعها بشكل أقل كمنتج عملة مشفرة مضاربة وأكثر كبنية تحتية مالية مألوفة مقومة بالين تعمل على السلسلة. الأداة مألوفة. فطبقة الاستيطان الموجودة تحتها جديدة، ومن المحتمل أن تكون غير مرئية بالنسبة للعديد من المستخدمين.

هذا الجانب وحده مهم أكثر مما قد يبدو في البداية لأنه عندما يتم إصدار عملة مستقرة من قبل بنك ائتماني مرخص بموجب القانون المحلي، لا يحتاج المستخدم إلى تقييم شفافية الاحتياطي للمصدر بشكل مستقل أو تحديد ما إذا كان سيثق في كيان خارجي يعمل بموجب قواعد ولاية قضائية أجنبية.

إن الإطار التنظيمي الذي يعتمدون عليه بالفعل قد اتخذ هذا القرار بالفعل. الثقة الناتجة في الأداة ليست مشفرة ولكنها مؤسسية، وقد تم نقلها من مجال مألوف إلى طبقة بنية تحتية جديدة.

صورة مميزة عبر Shutterstock.