الرئيس التنفيذي للإسطبلات يقول إن تدفقات المهاجرين لصالح USDT، مما يزيد الطلب على الدولار عبر الحدود بنسبة 60%

يقول برناردو بيلوتا إن البنوك تتجنب العملات المستقرة ليس بسبب الافتقار إلى الفهم الفني، ولكن لحماية علاقاتها الحيوية مع البنوك المركزية والبنوك المراسلة الغربية، التي تشتهر بتجنب المخاطرة.

الوجبات السريعة الرئيسية:

يشير برناردو بيلوتا إلى أن آسيا تتعامل مع 50% من تدفقات العملات المستقرة العالمية، لكن البنوك تخشى المخاطر التنظيمية.

تعمل Tether وeStable الآن على تمكين إصدار العملات المحلية للإسطبلات لسد هيمنة السوق بالدولار الأمريكي بنسبة 99%.

بحلول عام 2026، من المرجح أن تكون العملات المستقرة المحلية بمثابة خطوط تسوية الميل الأخير للمدفوعات الإقليمية.

الانقسام بين اندفاع العملات المستقرة في آسيا

يقال إن آسيا تقود ما يقرب من نصف تدفقات العملات المستقرة العالمية، مما يعزز التجارة عبر الحدود والسيولة المؤسسية. ومع ذلك، في البنوك الكبرى في سنغافورة وهونج كونج وجاكرتا، يظل الاستقبال للعملات المستقرة باردا بشكل واضح.

وبينما يعزو بعض المراقبين ذلك إلى "الفجوة بين الأجيال" أو الافتقار إلى الفهم الفني، يرى برناردو بيلوتا، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Stables، أن الواقع أكثر دقة بكثير. ووفقا لبيلوتا، فإن إحجام البنوك الآسيوية عن تبني العملات المستقرة ليس فشلا في الخيال، بل هو درس متقن في الحفاظ على الذات المؤسسية.

بالنسبة للبنك التجاري، فإن الأصول الأكثر أهمية في الميزانية العمومية ليست النقد أو الممتلكات؛ إنها العلاقة مع البنك المركزي. في العديد من أسواق جنوب شرق آسيا، تظل البيئة التنظيمية للأصول الرقمية هدفًا متحركًا.

وقال بيلوتا: "إن التعرض للعملات المستقرة، حتى للمعالجة فقط، يعني تحمل مخاطر السمعة مع الجهة التنظيمية قبل تسوية القواعد بالكامل". وفي بيئة حيث يمكن تشديد التوجيهات بشكل كبير من ربع إلى آخر دون سابق إنذار، فإن خطر المحور التنظيمي يجعل الاستثمار الطويل الأجل في البنية التحتية مقامرة لا ترغب معظم البنوك في خوضها.

فخ البنوك المراسلة

وبعيداً عن الهيئات التنظيمية المحلية، يتعين على البنوك الآسيوية أن تخضع للتسلسل الهرمي العالمي. لتسهيل التجارة الدولية، تعتمد هذه المؤسسات على العلاقات المصرفية المراسلة مع الشركاء في نيويورك ولندن.

يشير بيلوتا إلى حقيقة قاسية تتعلق بالوضع المالي العالمي الحالي: ففرق الامتثال في المراكز المالية الغربية معروفة بتجنبها للمخاطرة. إذا بدأ بنك في جاكرتا أو بانكوك في التعامل مع العملات المستقرة، فإنه يخاطر بأن يتم الإبلاغ عنه من قبل شركائه الغربيين. إن التهديد بإنهاء علاقة المراسلة - وهو ما يؤدي فعليًا إلى قطع اتصال البنك عن أسواق الدولار الأمريكي أو اليورو - هو منطق البقاء الذي يفوق بكثير الأرباح المحتملة لتكامل العملات المستقرة.

وحتى بالنسبة للبنوك الراغبة في النظر إلى ما هو أبعد من المخاطر، فقد ظهرت عقبة جديدة: التجزئة التنظيمية. وفي مختلف أنحاء آسيا، تتخذ السلطات القضائية مسارات مختلفة إلى حد كبير. على سبيل المثال، قامت سنغافورة بدمج قواعد العملات المستقرة في قانون خدمات الدفع الحالي، في حين أصدرت هونغ كونغ مؤخرًا قانونًا مستقلاً للعملات المستقرة.

يجادل النقاد بأن هذه الصوامع تعيق النمو، حيث أن الرمز المميز المتوافق في مدينة واحدة قد يواجه عقبات على بعد ساعة واحدة فقط بالطائرة. ومع ذلك، يرى بيلوتا أن هذا لا يشكل عائقا، بل كمرحلة ضرورية من التقارب.

وقال بيلوتا: "إن تأطير الأمر على أنه مشكلة بحتة يتجاهل ما يحدث بالفعل". "لدى سنغافورة وهونج كونج نهجان مختلفان لتحقيق نفس الهدف: التعامل مع العملات المستقرة كأدوات دفع منظمة. وتتقارب المبادئ الأساسية - دعم الاحتياطيات، وحقوق الاسترداد، والامتثال لمكافحة غسل الأموال -".

عرش الدولار الذي لا يتزعزع

أحد أكثر الانتقادات المستمرة لصناعة الأصول الرقمية هو اعتمادها المفرط على الدولار الأمريكي. وفي الوقت الحالي، يرتبط 99% من سوق العملات المستقرة بالدولار، في حين تعاني العملات الرمزية بالعملة المحلية - مثل تلك المرتبطة بالين أو الدولار السنغافوري - من سيولة ضعيفة وارتفاع تكاليف الانزلاق.

فهل هذا يمثل فشلا للتكنولوجيا؟ ليس بحسب بيلوتا. ويجادل بأن هيمنة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDT ليست صدفة تاريخية ولكنها انعكاس للطلب الأساسي في السوق.

وقال بيلوتا: "في الأسواق الناشئة في جميع أنحاء آسيا، يسعى الناس بنشاط إلى التعرض للدولار". "يريد العامل المهاجر الذي يرسل أموالاً من سنغافورة إلى الفلبين استقرار الدولار، وليس رمزًا للعملة المحلية. إنهم يستخدمون USDT لأنهم يريدون الدولار، وليس لأنهم يفتقرون إلى بديل محلي".

وفي حين أن بيلوتا لا يتوقع أن تتحدى العملات المستقرة بالعملة المحلية هيمنة الدولار في التدفقات عبر الحدود في أي وقت قريب، فإنه يرى مسارا واضحا لفائدتها: طبقة تسوية الميل الأخير.

ومن أجل مواءمة استراتيجية الشركة مع هذه الرؤى، أعلنت Stables مؤخرًا عن شراكة استراتيجية مع eStable لدمج البنية التحتية المصرفية على المستوى المؤسسي وقدرات إصدار العملات المستقرة المحلية. يعمل هذا التكامل على توسيع العرض الأساسي لشركة Stables إلى ما هو أبعد من ممرات USDT، مما يضيف تسوية مؤسسية وإصدار عملات مستقرة بالعملة المحلية مدعومة بـ USDT وTether's Hadron.

وفي الوقت نفسه، فإن تحرك اليابان نحو الرموز التنظيمية التي تصدرها البنوك والإطار التنظيمي الذي تنظمه سلطة النقد السنغافورية (MAS) يمهد الطريق أمام العملات المستقرة للين الياباني والدولار السنغافوري.