تؤكد شركة Tether هيمنة العملة المستقرة على عملة USDC الخاصة بشركة Circle وسط عمليات اختراق كبيرة للعملات المشفرة

باختصار

لقد تجاوز النمو في القيمة السوقية لـ USDT $ USDC منذ استغلال Drift Protocol مقابل 285 مليون دولار هذا الشهر.

إذا بدأ حاملو USDC في التخلص من العملة المستقرة أو نقلها إلى البورصات، يتوقع محللو Compass Point أرباحًا أقل لكل من Circle وCoinbase.

افترض محلل Nansen Jake Kennis لـ Decrypt أن عملة Tether المستقرة من المحتمل أن توفر سيولة فائقة أثناء أزمات التمويل اللامركزي.

تزايدت هيمنة Tether على Circle منذ أن تم استغلال Drift Protocol القائم على Solana مقابل 285 مليون دولار هذا الشهر، حيث يبدو أن مستخدمي التمويل اللامركزي دفعوا القيمة السوقية لـ USDT إلى أعلى مستوى على الإطلاق يوم الثلاثاء بعد اختراق كبير آخر.

منذ أن نجح المهاجمون المرتبطون بكوريا الشمالية في تنفيذ أحد أكبر عمليات الاختراق لـ DeFi هذا العام، زادت القيمة السوقية لـ USDT بنسبة 2.1٪ إلى ما يقرب من 188 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGecko. وفي الوقت نفسه، ارتفعت القيمة الإجمالية للدولار الأمريكي USDC بوتيرة أبطأ، حيث ارتفعت بنسبة 1.4٪ إلى 78.25 مليار دولار.

في مذكرة صدرت يوم الثلاثاء، راهن المحللون في بنك الاستثمار كومباس بوينت على أن تدفقات التمويل اللامركزي إلى الخارج لديها القدرة على الضغط على تداول الدولار الأمريكي على السلسلة، وهي ديناميكية من شأنها أن تقلل المكاسب المستمدة من دعم العملة المستقرة، أي سندات الخزانة الأمريكية، لـ Coinbase وCircle.

188 مليار دولار أمريكي (ATH)

– باولو أردوينو 🤖 (@ paoloardoino) 21 أبريل 2026

وكتبوا: "قد تؤدي تدفقات التمويل اللامركزي إلى الخارج إلى تخلي المستخدمين عن إطار USDC أو الاحتفاظ بالدولار الأمريكي في البورصات مع ترتيبات تقاسم العائد". "سيؤدي أي من النتيجتين إلى الضغط على إجمالي أرباح CRCL وCOIN، من خلال انخفاض إيرادات الفائدة أو انخفاض الهوامش."

ويستند تقييم المحللين جزئيًا إلى حقيقة أن المستثمرين "سحبوا بسرعة" 1.5 مليار دولار من العملات المستقرة من بروتوكول الإقراض Aave بعد أن قام المهاجمون بسرقة الأموال المتعلقة ببروتوكول إعادة الاحتفاظ Kelp DAO، واستخدموها لاقتراض الأموال من منصة Aave.

على الرغم من أن المستخدمين قد اقتنصوا كلا العملتين المستقرتين منذ نهب بروتوكول Drift، فمن المحتمل أن منتج Tether قد استفاد من السيولة الفائقة للأزمات مع اشتداد المخاوف، حسبما قال جيك كينيس، كبير محللي الأبحاث في شركة تحليلات blockchain Nansen، لـ Decrypt.

وقال: "قد تعكس هذه الفجوة أن السيولة العميقة للدولار الأمريكي USDT عبر الأماكن المركزية توفر مسارًا أكثر فورية "للهروب إلى الأمان" أثناء أحداث الضغط على التمويل اللامركزي، خاصة للمستخدمين الذين يبحثون عن خروج سريع من المراكز الموجودة على السلسلة".

وأضاف: "على الرغم من أن كلا العملتين المستقرتين لا تزالان مضمونتين بشكل جيد، فإن التكامل الأوسع لبورصة USDT والحصة السوقية الأكبر الحالية يخلقان تأثيرات الشبكة التي تميل إلى التفاقم خلال فترات ارتفاع مخاطر البروتوكول".

أدى استغلال Drift أيضًا إلى تكثيف التدقيق في إجراءات Circle. بعد أن استخدم المهاجمون البنية التحتية لشركة Circle لنقل ملايين الدولارات من العملات المشفرة من شبكة إلى أخرى، تعرضت الشركة لدعوى قضائية جماعية الأسبوع الماضي بسبب فشلها المزعوم في تجميد الأموال.

دافعت شركة Circle عن سلوكها، حيث قال الرئيس التنفيذي جيريمي ألاير إن اتخاذ قرار من جانب واحد بتجميد أموال المستخدمين يفتح "مأزقًا أخلاقيًا كبيرًا". وفي الوقت نفسه، أشارت Drift إلى أنها ستتوقف عن دعم العملة المستقرة بعد تلقي التزامات الاسترداد من Tether.

حدد محللو Compass Point لأسهم Circle سعرًا مستهدفًا قدره 77 دولارًا إلى جانب تصنيف “بيع”. تم تداول أسهم مصدر العملة المستقرة بأقل من 98 دولارًا يوم الثلاثاء، بانخفاض بنسبة 8٪ خلال اليوم الماضي، وفقًا لشركة Yahoo Finance.

تواصلت شركة Decrypt مع Circle وTether للتعليق.