ينقسم سوق البيتكوين إلى قسمين. هذا هو من يشتري ويبيع وسط الحرب

أدت ستة أسابيع من الحرب إلى تقسيم سوق البيتكوين إلى معسكرين. المشترون المؤسسيون الذين يواصلون التراكم بغض النظر عن الظروف، وكل من يغادر.

والنتيجة هي سوق يبدو مستقرًا على السطح، حيث تحتفظ عملة البيتكوين بنطاق يتراوح بين 65000 دولار و 73000 دولار خلال خمسة أسابيع من عناوين الصراع، وأحداث تصفية 600 مليون دولار، وأسوأ قراءات المعنويات منذ السوق الهابطة لعام 2022، ولكنها تضيق تحتها بطرق مهمة لما سيأتي بعد ذلك.

إليكم من هم على كل جانب وما يخبرنا به سلوكهم عن مكان الإدانة فعليًا.

المشترين المكلفين

تمثل ثلاثة كيانات تقريبًا جميع ضغوط الشراء المستمرة في سوق البيتكوين في الوقت الحالي، وجميعها تشتري لأن نموذج أعمالها يتطلب ذلك وليس لأنها اتخذت قرارًا تقديريًا بشأن السعر.

وكانت الاستراتيجية الأكثر وضوحا. كشفت الشركة عن أحدث عملية شراء لها في 5 أبريل، مضيفة 4,871 دولارًا أمريكيًا مقابل ما يقرب من 329.9 مليون دولار أمريكي بمتوسط ​​67,718 دولارًا أمريكيًا لكل عملة.

يبلغ إجمالي الحيازات الآن 766,970 دولارًا أمريكيًا من عملة البيتكوين التي تم الحصول عليها مقابل 58.02 مليار دولار أمريكي على أساس التكلفة المختلطة البالغة 75,644 دولارًا أمريكيًا. المركز تحت الماء بنسبة 8٪ تقريبًا بالأسعار الحالية، لكن الإستراتيجية تواصل الشراء أقل من متوسطه، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى التعادل مع كل عملية شراء.

أظهر تقرير CoinDesk الأسبوع الماضي أن تراكم الإستراتيجية على مدار 30 يومًا ظل ثابتًا عند حوالي 44000 دولار من عملة البيتكوين حتى شهر مارس.

شهد منتج الأسهم المفضل لدى STRC التابع لشركة Strategy تدفقات جديدة بمئات الملايين حول تاريخ توزيع الأرباح السابق، مما يوفر رأس المال للتراكم المستمر. وطالما ظلت شهية المستثمرين لهذا المنتج ذات العائد قائمة، تستمر الإستراتيجية في الشراء. إذا كانت تدفقات STRC بطيئة، فإن العطاء أيضًا.

وفي الوقت نفسه، استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة ما يقرب من 50000 دولار أمريكي في نافذة متجددة مدتها 30 يومًا في مارس، وهي أعلى وتيرة شهرية منذ أكتوبر 2025.

لكن بيانات صناعة صناديق الاستثمار المتداولة الأوسع التي يتم تتبعها على أساس أسبوعي تحكي قصة أقل صعودًا. أبلغت CoinShares عن تدفقات بقيمة 22 مليون دولار فقط من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي من إجمالي 107 ملايين دولار من إجمالي تدفقات Bitcoin ETP على مستوى العالم. وفي الوقت نفسه، جاءت معظم التدفقات من دولة واحدة - حيث حصلت المنتجات المدرجة في سويسرا على 157 مليون دولار فقط، وهو ما يمثل 70٪ من التدفق العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة والذي يبلغ 224 مليون دولار.

والقناة المؤسسية مفتوحة ولكن التدفق شديد التركيز ويتباطأ على أساس أسبوعي.

وفي الوقت نفسه، تمثل Bitmine Immersion Technologies، على الرغم من كونها لعبة إيثريوم في المقام الأول، نفس الديناميكية الهيكلية على جانب ETH.

اشترت الشركة 71,252 دولارًا من ETH الأسبوع الماضي، وهي أكبر عملية شراء لها في أسبوع واحد منذ ديسمبر 2025، وتمتلك الآن 4.8 مليون رمز بقيمة 10 مليارات دولار تقريبًا.

وصف رئيس مجلس الإدارة توم لي سوق الأسهم بالقاع هذا الأسبوع بينما كانت شركته تنفق بنشاط مئات الملايين على تجميع الأصول التي كان يتحدث عنها علنًا.

البائعون التقديريون

كل من لديه خيار يركض للخروج.

تحولت الحيتان التي تمتلك ما بين 1000 إلى 10000 دولار من البيتكوين من أكبر المشترين في السوق إلى أكبر البائعين. تأرجح التغير في حيازات الحيتان لمدة عام واحد من ما يقرب من 200000 دولار أمريكي من BTC في ذروة السوق الصاعدة لعام 2024 إلى سالب 188000 دولار أمريكي من BTC، وهو ما يقرب من 400000 دولار أمريكي من BTC التي وصفتها CryptoQuant بأنها واحدة من أكثر دورات التوزيع لأصحاب الحيازات الكبيرة عدوانية على الإطلاق. يستمر المتوسط ​​المتحرك لمدة 365 يومًا في الانخفاض، مما يؤكد أن عمليات البيع هيكلية وليست رد فعل على أي حدث منفرد.

لا يزال أصحاب الطبقة المتوسطة، المحافظ التي تتراوح قيمتها بين 100 إلى 1000 دولار بيتكوين، يتراكمون من الناحية الفنية ولكن الوتيرة انهارت بأكثر من 60٪ منذ أكتوبر 2025، من ما يقرب من مليون دولار بيتكوين في الإضافات السنوية إلى 429000. ولم يتحولوا إلى البيع بعد، لكن المسار يشير إلى هذا الاتجاه.

يقوم عمال مناجم البيتكوين المدرجون بتصفية الخزانة. كشفت Riot Platforms وMARA Holdings وGenius Group عن بيع أكثر من 19000 دولار من سندات الخزانة الخاصة بهم في أسبوع واحد في وقت سابق من هذا الشهر.

ويواجه البعض ضغوطًا تشغيلية، حيث يقترب سعر البيتكوين من 70 ألف دولار وصعوبة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق وارتفاع تكاليف الطاقة. تعمل شركات مثل Core Scientific وIris Energy وHut 8 على تحويل القدرة إلى استضافة الذكاء الاصطناعي حيث تحل الإيرادات المتعاقد عليها محل تقلب دخل التعدين.

باعت بوتان، الدولة ذات السيادة الوحيدة التي قامت ببناء موقع بيتكوين من خلال عملية التعدين المدعومة بالطاقة الكهرومائية، 70٪ من ممتلكاتها منذ أكتوبر 2024، من حوالي 13000 دولار بيتكوين إلى 3954 دولارًا. قامت المملكة بنقل 319.7 دولارًا آخر من عملة البيتكوين إلى المحافظ المرتبطة بالبورصة هذا الأسبوع. وتم تسجيل آخر تدفق تعدين تجاوز 100 ألف دولار منذ أكثر من عام، مما يشير إلى أن العملية ربما توقفت تمامًا. تشتري الإستراتيجية الآن عددًا أكبر من البيتكوين في أسبوع عادي مما تركته بوتان.

فجوة المشاعر

إن الفجوة بين ما يفعله المشترون الملزمون وما تشعر به بقية السوق هي فجوة غير عادية تاريخياً.

أمضى مؤشر الخوف والجشع أكثر من شهر بين 8 و14، وهي الفترة الأكثر استدامة في منطقة الخوف الشديد منذ قاع عام 2022. لقد ارتفع العدد من خانة الآحاد فقط هذا الأسبوع بعد إعلان وقف إطلاق النار.

أظهرت بيانات Santiment خمسة منشورات سلبية على وسائل التواصل الاجتماعي