يتم إصدار أكبر عملة مستقرة لليورو من قبل شركة مقرها الولايات المتحدة، ويجب على أوروبا أن تنتبه

قامت أوروبا ببناء الإطار التنظيمي. ظهرت شركة أمريكية واستولت على العرش.

توفر شركة Circle، وهي الجهة المصدرة للعملة المستقرة بالدولار الأمريكي USDC والمستخدمة على نطاق واسع، أكبر عملة مستقرة متداولة باليورو، ومقرها الولايات المتحدة. وقد برز رمز EURC الخاص بها باعتباره عملة اليورو المستقرة الرائدة والمتوافقة عبر منصات blockchain المتعددة، وهو تمييز له وزن كبير حيث تعيد تنظيم أسواق الاتحاد الأوروبي في الأصول المشفرة (MiCA) تشكيل من يمكنه اللعب في سوق المال الرقمي في القارة.

كيف تغلبت شركة مقرها بوسطن على أوروبا في لعبتها الخاصة

إن عملة EURC الخاصة بـ Circle مدعومة بالكامل باحتياطيات اليورو الموجودة في مؤسسات المنطقة الاقتصادية الأوروبية. وتقوم الشركة بنشر شهادات شهرية تثبت وجود تلك الاحتياطيات. تقع شركة Circle بين أكبر 10 مصدري للعملات المستقرة على مستوى العالم، وهي الوحيدة في هذا المستوى التي تقدم نموذج احتياطي كامل يلبي متطلبات MiCA على جانبي الفجوة بين الدولار الأطلسي واليورو. كانت شركة Circle أول جهة إصدار رئيسية للعملة المستقرة تحقق امتثال MiCA لكل من متغيراتها بالدولار الأمريكي واليورو.

المنافسة تشتد، ولكن من الخلف

إن سوق العملات المستقرة باليورو، والتي كانت تحوم سابقًا في مكان ما بين 400 إلى 700 مليون يورو في إجمالي التداول عبر جميع الجهات المصدرة، تتوسع بسرعة.

HEURO، الوافد الجديد الذي من المحتمل أن يصدر عن كيان أوروبي، ادعى مؤخرًا أنه تجاوز 600 مليون يورو في التداول. وإذا كان هذا الرقم دقيقا، فإنه يمثل مضاعفة تقريبية للمعروض السابق في السوق.

ثم هناك Société Générale-FORGE، ذراع الأصول الرقمية للعملاق المصرفي الفرنسي، والذي أطلق عملة اليورو المستقرة الخاصة به والتي تسمى EURCV.

لماذا غيرت MiCA كل شيء

قبل أن يصبح MiCA ساري المفعول في عام 2024، كان سوق العملات المستقرة لليورو يعمل في ظل خليط من اللوائح الوطنية، وكان الاعتماد المؤسسي في حده الأدنى لأن مسؤولي الامتثال لم يتمكنوا بثقة من الحصول على الضوء الأخضر للتعرض للعملات المميزة العاملة في المناطق الرمادية التنظيمية. ومن خلال وضع قواعد واضحة حول متطلبات الاحتياطي، وحقوق الاسترداد، وترخيص المصدرين، خلق ميكا ساحة لعب يمكن لرأس المال المؤسسي أن يتقدم إليها بالفعل. وفجأة أصبح مصدرو السندات الممتثلون في خندق، وواجهت الجهات غير الممتثلة ضغوطاً وجودية لحملها على التكيف أو الخروج.

كانت شركة سيركل تستعد للتدقيق التنظيمي لسنوات، بعد أن اجتازت بيئة الامتثال المعقدة في الولايات المتحدة ووضعت نفسها في أي إطار يظهر في أوروبا. عندما وصل ميكا، كانت الدائرة جاهزة. العديد من المصدرين الأوروبيين لم يكونوا كذلك.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين والسوق الأوسع

تعد العملات المستقرة المقومة باليورو بمثابة بنية تحتية مهمة لاعتماد التمويل اللامركزي الأوروبي. بدون عملات اليورو المستقرة الموثوقة والمتوافقة، يضطر المستخدمون والمؤسسات الأوروبية إلى التنقل عبر الأصول المقومة بالدولار، مما يضيف تكاليف تحويل العملة والتعرض الذي يفضل الكثيرون تجنبه.

إذا كانت شركة أمريكية تسيطر على التمثيل الرقمي الأساسي لليورو، فإن السلطات النقدية الأوروبية تتمتع برؤية أقل وتأثير على شريحة متنامية من المعاملات المقومة باليورو.

المقياس الرئيسي الذي يجب تتبعه هو تحولات حصة السوق مع دخول المزيد من جهات الإصدار المتوافقة مع MiCA إلى السوق طوال عام 2025. إن الميزة المبكرة التي تتمتع بها شركة Circle حقيقية، لكن البنوك الأوروبية لديها شبكات توزيع بين العملاء المؤسسيين التي لا يمكن للشركات المحلية المشفرة إلا أن تحلم بها.