حان الوقت الآن: يجب على مجلس الشيوخ أن يتصرف بشأن تشريع هيكل سوق العملات المشفرة

قبل تسعة أشهر، أقر الكونجرس قانون $GENIUS، الذي أنشأ أول إطار تنظيمي فيدرالي للدفع بالعملات المستقرة. وكانت النتائج واضحة: فقد نما سوق العملات المستقرة بنسبة 49٪ في عام 2025، ليصل إلى 306 مليار دولار بحلول نهاية العام. حصلت شركة Circle وRipple وشركات الأصول الرقمية الأخرى على مواثيق مصرفية وطنية مؤقتة من OCC. وانتقل رأس المال المؤسسي الذي كان على الهامش إلى هذه الأسواق. أفاد القائمون على التوظيف، الذين وصفوا قبل عام صناعة "كانت فيها كل مؤسسة بروتوكولية تنقذ جزر كايمان [tradingview.com]"، أن 90٪ من عمليات البحث عن كبار قادة العملات المشفرة تتم في الولايات المتحدة. أنتجت القواعد الواضحة بالضبط ما قال المدافعون عنها: الاستثمار، والمشاركة المؤسسية، ونقل الأنشطة التي كانت تهاجر إلى أماكن أخرى.

وتؤدي هذه النتيجة إلى زيادة حدة المهمة الماثلة أمام اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ: تطبيق إطار واضح على سوق الأصول الرقمية الأوسع. تبلغ قيمة سوق العملات المشفرة حاليًا 3.2 تريليون دولار. ما يقرب من 70 مليون أمريكي، أي واحد من كل خمسة، يمتلكون العملات المشفرة. هذا سوق كبير ومتنامي.

تناول قانون GENIUS $ العملات المستقرة للدفع. يحدد قانون CLARITY القواعد لكل شيء آخر: التسجيل والإشراف على أماكن التداول والوسطاء، وخطوط الاختصاص القضائي بين هيئة الأوراق المالية والبورصة ولجنة تداول السلع الآجلة، والإفصاح والامتثال عبر دورة حياة الرمز المميز، وحماية التقنيات غير الاحتجازية بموجب قانون الولايات المتحدة.

هذه هي القواعد الأساسية التي تحدد ما إذا كان الجيل القادم من البنية التحتية المالية سيتم بناؤه هنا في أميركا ــ أو في أي مكان آخر. خلال السنوات العشر الماضية، انخفض عدد المطورين في الولايات المتحدة بنسبة 51%. ما يقرب من 90٪ من حجم تداول العملات الأجنبية (CEX) العالمي يقع في الخارج. تحتاج أمريكا إلى قواعد أساسية لأنه بدونها، فإن نفس الديناميكية التي سبقت $GENIUS سوف تنطبق على بقية السوق. سيستمر نشاط التداول وتطوير البروتوكول والمشاركة المؤسسية في أسواق الأصول الرقمية في التدفق نحو الولايات القضائية التي قدمت بالفعل الوضوح التنظيمي الذي لم يقدمه الكونجرس بعد. وقد قامت ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة، بسن أنظمة هيكلية السوق بالفعل وتوفر الوضوح التنظيمي الذي لم يتم تقديمه بعد.

لقد أمضت اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ، إلى جانب مكاتبها على جانبي الممر، الجزء الأكبر من عامين في البناء نحو هذه اللحظة. يستحق السيناتوران تيليس وألبروكس الفضل في حل مسألة عائد العملة المستقرة بطريقة مشتركة بين الحزبين، وهو البند الأكثر إثارة للجدل خلال أشهر من المفاوضات. يؤدي الحل الوسط إلى توسيع نطاق إطار الحظر في $GENIUS بشكل كبير عبر المشاركين في سوق الأصول الرقمية. قدمت صناعة الأصول الرقمية تنازلات كبيرة. والنهج الناتج مقيد في عدة جوانب - وفي نهاية المطاف، يظل الهدف الأوسع والأكثر أهمية هو تعزيز التشريعات الشاملة لهيكل السوق، وهذه الاتفاقية تدفع هذه العملية إلى الأمام.

ليس هناك ما هو مثالي في هذه العملية، والتشريع معقد، ولكن هذه نتيجة تم التوصل إليها من خلال هذا النوع من المشاركة المستمرة بين الحزبين والتي يتطلبها التشريع الجاد. لقد أدار الرئيس سكوت عملية صعبة عبر الخلافات العميقة بين الصناعة المصرفية وقطاع الأصول الرقمية، واللجنة أقرب إلى نتيجة دائمة مما كانت عليه في أي وقت من تلك العملية.

نافذة العمل ضيقة. يترك التقويم التشريعي وقتًا محدودًا لتمرير مشروع قانون بهذا النطاق من خلال اللجنة والنظر في الأرضية والتمرير النهائي. يعد الترميز على المدى القريب ضروريًا لإبقاء هذه الجهود على المسار الصحيح والتأكد من وجود مسار قابل للتطبيق للوصول إلى مكتب الرئيس قبل نهاية العام.

أقر قانون CLARITY في مجلس النواب بأغلبية 294 صوتًا. ويعكس هذا النطاق الواسع من الدعم من الحزبين الجمهوري والديمقراطي الحكم الحقيقي للكونغرس بأن القواعد الواضحة لأسواق الأصول الرقمية تخدم المصلحة العامة. يجب على اللجنة المصرفية جدولة الترميز في أقرب وقت ممكن. ولم تكن الحجة للمضي قدما أقوى من أي وقت مضى.

ويتعين على الولايات المتحدة أخيراً أن تعمل على إنشاء الإطار الواضح والدائم والمناسب للغرض الذي يحتاجه هذا السوق ــ وهذا البلد ــ. لقد قادت أميركا العالم لفترة طويلة لأنها احتضنت الابتكار والأسواق وسيادة القانون. والآن حان الوقت للقيام بذلك مرة أخرى.