إفلاس "غسل التداول": لماذا يكشف الفيدراليون أخيرًا عن سر السيولة الصغير القذر في العملات المشفرة

مرة أخرى، تسلط قضية التنفيذ الأمريكية ضد التلاعب المزعوم في سوق العملات المشفرة الضوء على التداول المغشوش والخط الضبابي بين صانعي السوق والمتلاعبين بالسوق.

اتهم المدعون الفيدراليون في كاليفورنيا هذا الأسبوع 10 أفراد مرتبطين بشركات بما في ذلك Gotbit وVortex وAntier وContarian، واتهموهم بتنسيق الصفقات لتضخيم أسعار وأحجام الرمز المميز قبل البيع في الطلب الاصطناعي. نشأت القضية من عملية سرية لمكتب التحقيقات الفيدرالي قام فيها العملاء بإنشاء رمز خاص بهم لتحديد الشركات التي تقدم خدمات التلاعب.

قام المدعى عليهم بتسويق استراتيجيات لتعزيز نشاط التداول الذي كان في الواقع بمثابة مخططات الضخ والتفريغ وغسل التداول، مما ترك أدلة أكثر شيوعًا بكثير من المتوقع، حسبما قال خبراء العملات المشفرة جيسون فرنانديز من AdLunam وستيفان مولباور من Certik لموقع CoinDesk عبر مقابلات Telegram.

قال مولباور: "نعم، على الرغم من زيادة الإنفاذ، لا يزال تداول الغسل يمثل مشكلة منتشرة، لا سيما بين الرموز ذات القيمة المنخفضة وفي البورصات غير المنظمة"، في حين قال فرنانديز، إنها أكثر شيوعًا بكثير مما يدركه معظم المستثمرين، واتفق كلاهما على أن الحجم لا يزال مرتفعًا.

اعترف مؤسس Gotbit، أليكسي أندريونين، المدرج في لوائح الاتهام الأخيرة لوزارة العدل، بالذنب في تهمتين بالاحتيال والتآمر للتلاعب بالسوق العام الماضي، ووافق على مصادرة 23 مليون دولار. ووصف المدعون الأمريكيون جرائمه بأنها "مؤامرة واسعة النطاق" للتلاعب بالأسعار الرمزية للعملاء الذين يدفعون.

تضخيم الأحجام يصبح اختصارًا

إن تفاصيل التلاعب بالسوق التي كشفت عنها وزارة العدل مؤثرة، لكن السلوك الأساسي ليس كذلك.

قال جيسون فرنانديز، المؤسس المشارك لشركة AdLunam: "يوجد تداول الغسيل لأنه في العملات المشفرة، السيولة هي الإدراك". "يجذب الحجم الانتباه، والقوائم، ورأس المال، لذا فإن تضخيمه يصبح طريقًا مختصرًا للملاءمة".

الآليات واضحة ومباشرة: الحسابات المنسقة تتداول ذهابًا وإيابًا لمحاكاة الطلب، وغالبًا ما يتم الاستعانة بمصادر خارجية لصانعي السوق الذين يدفع لهم المال لخلق وهم التدفق العضوي.

وأضاف فرنانديز أنه أكثر شيوعًا بكثير مما يعتقده أو يتوقعه المستثمرون، خاصة في العملات الرمزية طويلة الذيل وفي البورصات الأصغر حيث تكون الرقابة محدودة.

"في كثير من الحالات، لا يقتصر الأمر على الجهات المارقة فقط. إنها مشاريع وشركات صناعة السوق وحتى الأماكن نفسها، كلها تستفيد من ارتفاع حجم التقارير المبلغ عنها.

وقالت وزارة العدل إن الشركات المدرجة في لائحة الاتهام الخاصة بها استخدمت التداول المنسق لتضخيم الأحجام والأسعار، وفي نهاية المطاف بيعت الرموز المميزة بمستويات عالية بشكل مصطنع للمستثمرين المطمئنين.

أشارت الأبحاث الحديثة مرارًا وتكرارًا إلى تضخم النشاط عبر أسواق العملات المشفرة. وجد تحليل أجرته جامعة كولومبيا لشركة Polymarket أن ما يقرب من 25٪ من الحجم التاريخي أظهر علامات على تداول غسل، في حين أشارت بيانات Dune Analytics السابقة إلى أن عشرات المليارات من حجم NFT على Ethereum تنبع من نشاط مماثل.

لا يزال تداول الغسيل "مشكلة منتشرة": سيرتيك

وقال ستيفان مولباور، رئيس شؤون الحكومة الأمريكية في CertiK: "إن الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها وزارة العدل الأمريكية تبعث بإشارة واضحة". "يواجه عصر "الغرب المتوحش" للتلاعب بسوق العملات المشفرة حملة قمع عالمية منسقة. في حين أن لوائح الاتهام هذه تمثل انتصارًا كبيرًا لنزاهة السوق، إلا أن التداول المغسول يظل مصدر قلق كبير.

وأضاف أنه على الرغم من سنوات من التدقيق، فإن الحوافز الكامنة وراء هذه الممارسة لا تزال قائمة. غالبًا ما يواجه مصدرو العملات الرمزية ضغوطًا لتلبية متطلبات إدراج البورصة المرتبطة بحجم التداول، مما يدفع البعض إلى اللجوء إلى صانعي السوق لمحاكاة النشاط أو نشر الروبوتات التي تتداول ضد أنفسهم.

قال مولباور: "السبب بسيط: وهم القيمة". "هذا الوهم له عواقب حقيقية"، وخاصة لأن الحجم المصطنع يشوه اكتشاف الأسعار، ويخفي السيولة الضعيفة ويمكن أن يوجه رأس المال استنادا إلى إشارات غير حقيقية. "يشير الحجم الكبير للمستثمرين والبورصات إلى أن الرمز المميز ساخن وسائل."

وقال فرنانديز: "الضحايا هم المستثمرون الذين يعتمدون على تلك السيولة والبيانات ذات الحجم الكبير". "إن تداول غسل الأموال يشوه الأسواق، مما يؤدي إلى "مخاطر خاطئة وتدفق رأس المال بناءً على إشارات غير حقيقية."

التنفيذ سيفيد السوق

وقد تجلب القضية الأخيرة التي برزت في وزارة العدل بصيص أمل لهذه الصناعة.

وقال فرنانديز: "الأمر الجدير بالملاحظة ليس فقط التهمة، بل الطريقة". "عندما يقوم مكتب التحقيقات الفيدرالي بإنشاء توكنات للقبض على التلاعب بالسوق، فأنت لم تعد في منطقة رمادية. هذه هي الولايات المتحدة التي تشير إلى أن هيكل سوق العملات المشفرة أصبح الآن بقوة في منطقة التنفيذ."

بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن الخط الفاصل بين توفير السيولة المشروعة والتلاعب يخضع لتدقيق أكثر حدة، كما قال المؤسس المشارك لشركة AdLunam.

تتحسن الجهود المبذولة للكشف عن تجارة الغسيل والحد منها. تنشر البورصات المنظمة أدوات مراقبة أكثر تطوراً، في حين يتطلع المحللون بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من الحجم الرئيسي إلى مقاييس مثل عمق دفتر الطلبات، والانزلاق، وتنوع الطرف المقابل.

قد يؤدي التنفيذ في نهاية المطاف إلى دفع السوق إلى الأمام، على الرغم من أن قضية وزارة العدل قد سلطت الضوء في الوقت الحالي على مدى انتشار خدع التداول المغسولة.