يشكل التشبع الزائد للرموز تهديدًا طويل المدى لاستمرارية العملة المشفرة حيث يكافح السوق لمواكبة الإصدار المتضخم.

يحذر مايكل إيبوليتو، المؤسس المشارك لشركة Blockworks، من أن مشهد العملات الرقمية يتصارع مع معضلة عميقة، حيث أن انتشار العملات الرقمية لا يقابله خلق القيمة المقابلة لها، مما يشكل تهديدًا كبيرًا لوجود الصناعة ذاته. يكشف الفحص الدقيق لسوق العملات المشفرة عن وجود انفصال بين القيمة السوقية الإجمالية، التي لا تزال مرنة نسبيًا، ومتوسط قيمة الرموز الفردية، والتي لم تتزحزح إلا بالكاد منذ عام 2020 وانخفضت بنحو 50٪ منذ عام 2021.

علاوة على ذلك، تظهر حقيقة صارخة عند النظر إلى متوسط عوائد التوكنات، حيث تنخفض الأغلبية بحوالي 80٪ من قيم الذروة، مما يشير إلى تركيز مثير للقلق للمكاسب بين مجموعة مختارة من الأصول ذات رأس المال الكبير. يمكن أن يعزى هذا الاتجاه، وفقًا لـ Ippolito، إلى النمو غير المنضبط في المعروض من العملات الرمزية، مما أدى إلى تخفيف القيمة عبر سوق مزدحمة بشكل متزايد. على الرغم من تقديم العديد من الأصول الجديدة، فشلت القيمة السوقية الإجمالية في إظهار نمو كبير، مما يؤكد الحالة غير المستقرة للنظام البيئي المميز.

يسلط إيبوليتو الضوء أيضًا على فصل أسعار التوكنات عن أساسياتها الأساسية، مستشهدًا بمثال الإيرادات على السلسلة، والتي شهدت انتعاشًا لكنها فشلت في ترجمتها إلى زيادات مقابلة في الأسعار. يشير هذا الاختلاف إلى تضاؤل ​​الثقة في العملات الرمزية كوسيلة فعالة للحصول على القيمة، مما يعرض في النهاية الجاذبية الأساسية للصناعة للخطر. إن معضلة الرمز المميز، كما يصفها إيبوليتو، لها آثار بعيدة المدى على القطاع، الذي يخاطر بفقدان جاذبيته إذا استمر الانفصال بين الأساسيات والسعر.

مرددًا مخاوف إيبوليتو، أكد آرثر تشيونغ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة DeFiance Capital، على الحاجة الملحة لمعالجة أزمة التوكنات، محذرًا من أن التركيز المستمر لنشاط السوق حول عدد قليل من الأصول البارزة، مثل Bitcoin وEther، يمكن أن يؤدي إلى أن يصبح النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة غير ذي صلة على نحو متزايد.

وفي الوقت نفسه، كشف تقرير بحثي نشرته DWF Labs في فبراير عن تحول كبير في معنويات المستثمرين، مع انجذاب الطلب بعيدًا عن الرموز المميزة التي تم إطلاقها حديثًا ونحو شركات العملات المشفرة المتداولة علنًا. ترسم نتائج التقرير صورة قاتمة، حيث يتم تداول أكثر من 80٪ من المشاريع بأقل من السعر الأولي لحدث إنشاء الرمز المميز، وغالبًا ما تتكبد خسائر تتراوح بين 50٪ إلى 70٪ في غضون ثلاثة أشهر فقط. يبدو أن هذا الاتجاه يمثل مشكلة هيكلية وليس مشكلة دورية، حيث تبلغ قيمة الرموز المميزة عادةً ذروتها خلال الشهر الأول قبل الخضوع لضغوط البيع المستمرة، والتي تتفاقم بسبب عوامل مثل الإنزال الجوي وفتح المستثمرين المبكر.