حذار للمتداولين: فجوة مخفية في السوق تتحدى آفاق تعافي العملات البديلة

تستمر حركة السوق الأخيرة في دعم فرضية ارتفاع العملات البديلة.

على نطاق أوسع، لا تزال عملة البيتكوين [$BTC] تتفوق على معظم الأصول ذات رأس المال الكبير الأخرى، حيث ارتفعت بأكثر من 6٪ في الربع الثاني حتى الآن. في المقابل، تظل معظم القيم القصوى في المنطقة الحمراء لهذا الربع، وهو ما يتماشى مع بقاء هيمنة البيتكوين ثابتة حول مستوى 60٪، إلى جانب مكاسب بنسبة 1.85٪ خلال نفس الفترة.

ومع ذلك، فإن نسبة OTHERS/$BTC لا تظهر حقًا نفس الصورة. وكما يبين الرسم البياني أدناه، ارتفعت النسبة بأكثر من 6٪ في الربع الثاني حتى الآن. والأهم من ذلك، أنه أنهى شهر مايو بمكاسب قوية بنسبة 14.5٪، مما يشير إلى أن بعض عمليات تدوير رأس المال خارج نطاق البيتكوين قد تكون جارية بالفعل.

المصدر: TradingView (OTHERS/$BTC)

ومع ذلك، فإن هذه القوة لا تظهر في مؤشر موسم Altcoin.

وفقًا لبيانات BlockchainCenter، أنهى المؤشر شهر مايو بانخفاض يزيد عن 10٪، مما يشير إلى أن سوق العملات البديلة الأوسع لا يزال يكافح من أجل اكتساب الزخم مقابل البيتكوين. بمعنى آخر، في حين يبدو أن جيوب السوق تدور حول العملات البديلة، فإن المشاركة تظل ضيقة وليست واسعة النطاق.

وينعكس ذلك أيضًا في هيمنة البيتكوين، والتي لا تزال تحوم حول مستوى 60٪. في هذا السياق، يبدو أن ارتفاع نسبة OTHERS/$BTC يسلط الضوء على دوران أكثر انتقائية في العملات البديلة بدلاً من بداية موسم بديل كامل.

ومع ذلك، لم تصل هذه القوة إلى مؤشر موسم العملات البديلة، مما يثير السؤال: ما الذي يشير إليه هذا الاختلاف بالضبط؟

يستمر ضعف Ethereum في تحدي سرد العملات البديلة

يتطلع السوق بشكل متزايد إلى شهر يونيو باعتباره حافزًا محتملاً لارتفاع العملات البديلة على نطاق أوسع.

المنطق واضح ومباشر. وكما أشار أحد المحللين البارزين، يستمر Hyperliquid [HYPE] في الاتجاه الصعودي، ومع ذلك لم تترجم هذه القوة إلى دوران أوسع عبر سوق العملات البديلة. وبدلا من ذلك، يظل رأس المال متركزا في حفنة من الشركات المتفوقة.

ومع ذلك، يمكن أن يبدأ هذا بالتغير في يونيو. ومع توقع تحسن الوضوح التنظيمي، يراهن المتداولون على دوران رأس المال بعيدًا عن منحنى المخاطر. يظل الكثير من التركيز على إيثريوم [$ETH]، والذي لا يزال يتم تداوله بنسبة 60٪ تقريبًا أقل من أعلى مستوى له في الدورة السابقة.

وإلى أن يجذب $ETH ونظام التمويل اللامركزي الخاص به تدفقات أقوى، قد يواجه ارتفاع العملات البديلة الأوسع صعوبة في اكتساب القوة.

المصدر: X

تعزز البيانات الموجودة على السلسلة هذا الرأي.

وفقًا لـ DeFiLlama، تراجعت قيمة TVL لـ Ethereum مرة أخرى نحو مستوى 40 مليار دولار، وهي منطقة شوهدت آخر مرة في الربع الأول من عام 2024. وفي الوقت نفسه، لا يزال عرض العملات المستقرة على الشبكة أقل بحوالي 6 مليارات دولار من ذروته البالغة 166 مليار دولار. تشير هذه المقاييس معًا إلى أن رأس المال لم يعد بعد إلى الإيثريوم بالحجم المطلوب لدعم التناوب الأوسع عبر سوق العملات البديلة.

ويساعد ذلك أيضًا في تفسير سبب بقاء مؤشر موسم Altcoin ضعيفًا.

في حين أن نسبة OTHERS/$BTC تستمر في الارتفاع، مما يشير إلى التدفقات الانتقائية إلى بعض العملات البديلة، فإن السوق الأوسع لا يشهد نفس المستوى من المشاركة. ببساطة، يدور رأس المال إلى عدد قليل من الشركات المتفوقة بدلاً من الانتشار عبر قطاع العملات البديلة، مما يساعد على تفسير الاختلاف المتزايد بين المؤشرين.

الملخص النهائي

نسبة OTHERS/$BTC آخذة في الارتفاع، لكن رأس المال يتدفق إلى عدد قليل فقط من العملات البديلة.

يشير نشاط Ethereum DeFi الضعيف إلى أن ارتفاع العملات البديلة الأوسع لم يبدأ بعد.