ويثير الانقسام التنظيمي عبر الأطلسي القلق حيث يبحث التجار الأمريكيون عن ملاذات بديلة، مما يترك حذر الاتحاد الأوروبي تحت المجهر.

زعمت ثلاث منصات - Coinbase وKraken وKalshi - أنها الأولى في الولايات المتحدة التي تطلق عقودًا آجلة للعملات المشفرة، والمعروفة على نطاق واسع باسم "perps"، بعد أن أعلنت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) عن بيان سياسة في وقت متأخر من يوم الجمعة يسمح بهذه الأدوات. ومن المثير للاهتمام أن الولايات المتحدة سمحت بهذه الأدوات بينما تدرس الهيئة التنظيمية لعموم أوروبا تصنيفها على أنها عقود فروقات (CFDs)، مما قد يفرض قيودًا شديدة على عروضها.

سوق بيربس ضخم بالفعل. هل سيشهد المزيد من الطلب؟

سوق Perps ضخم: وصل حجم التداول في هذه الأدوات إلى 61.7 تريليون دولار في عام 2025، بزيادة 29 في المائة عن عام 2024، وفقا لمزود بيانات السوق CryptoQuant. وفي الوقت نفسه، قدر كالشي حجم تداول الأشخاص في الخارج بأكثر من 90 تريليون دولار العام الماضي، ارتفاعًا من 28 تريليون دولار في عام 2023.

مايك سيليج، رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

قامت البورصات اللامركزية (DEXs) بمعالجة أكثر من 1.2 تريليون دولار من العقود الآجلة الدائمة كل شهر بحلول نهاية عام 2025، مع احتفاظ Hyperliquid بحضور قوي بين المتداولين، وفقًا لـ Coinbase.

قد يعجبك أيضًا: رئيس CySEC بشأن Crypto Perps وأسواق التنبؤ وقانون High-Wire الخاص بتنظيم الاتحاد الأوروبي

Perps هي مشتقات منظمة بشكل مشابه للعقود الآجلة العادية. والفرق الأساسي بين هذه العقود والعقود الآجلة العادية هو أنها ليس لها تاريخ انتهاء الصلاحية. يتم إجراء حسابات التسوية والتسعير والهامش الخاصة بهم بشكل مستمر، وغالبًا ما يكون ذلك عدة مرات في اليوم.

تُستخدم هذه الأدوات بشكل خاص لتقديم المشتقات المالية للعملات المشفرة المتقلبة.

قامت BitMEX، التي تعمل إلى حد كبير من قاعدتها الخارجية، بترويج العملات المشفرة خلال طفرة العملات المشفرة في الفترة 2017-2018، مما سمح للمتداولين بالمضاربة على سعر البيتكوين مقابل الدولار الأمريكي برافعة مالية تصل إلى 100 مرة. كان الهدف هو التخلص من مراكز تداول عقود بيتكوين الآجلة التقليدية والرسوم المتكررة، مما جعل المضاربة بالرافعة المالية مرهقة.

كان اعتماد هذه الحوافز ذات الرافعة المالية 100x هائلاً. تجاوز حجم المعاملات اليومية لـ BitMEX مليار دولار في عام 2018.

الميزة الرئيسية للبيربس هي القضاء على مراكز التداول، مما يمكّن المتداولين من الحفاظ على تعرضهم للسوق دون انقطاع.

في أول تصريحاتي العامة بصفتي رئيسًا لـ @CFTC، أوضحت أن الوكالة ستستخدم الأدوات المتاحة لها لاستمرار أصول العملات المشفرة الداخلية. واليوم، أوفت @CFTC بهذا الالتزام. هذا الصباح، اتخذت @CFTC إجراءً تاريخيًا للسماح بإدراج عملة بيتكوين حقيقية...

– مايك سيليج (@ChairmanSelig) 29 مايو 2026

وجد التجار الأمريكيون حلاً خارجيًا

على الرغم من أن الولايات المتحدة هي أكبر سوق منفرد في صناعة التداول، بما في ذلك العملات المشفرة، إلا أن المتداولين هناك لديهم وصول محدود للتنظيم إلى محترفي العملات المشفرة، حيث أن معظم الأنشطة في هذا المجال حدثت في الخارج. إن الخطوة الأخيرة التي اتخذتها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستغير ذلك.

قال جون بالمر، الرئيس العالمي للمشتقات في شركة Kraken، والتي ستقدم "العقود الدائمة والفورية والهامش والعقود الآجلة المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية" "كان المتداولون الأمريكيون ينتظرون طريقة محلية منظمة لتداول المنتج الذي يحدد أسواق مشتقات العملات المشفرة العالمية" كل ذلك ضمن واجهة واحدة.

وفي الوقت نفسه، سلطت Coinbase الضوء أيضًا على أن "بعض العملاء المؤسسيين في الولايات المتحدة اضطروا إلى إنشاء كيانات خارجية فقط للوصول إلى هذه الأسواق، مما يزيد من تعرض الطرف المقابل وتكاليف البنية التحتية المزدوجة". الآن، تقدم الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها "حل هذه المشكلة" لأنها ستوفر إمكانية الوصول إلى عملاء العملات المشفرة العالمية وخيارات العقود الآجلة لعملاء الولايات المتحدة دون حلول خارجية.

تأتي خيارات العملات المشفرة والخسائر المنظمة إلى @Coinbase لعملاء الولايات المتحدة. وهي سابقة هائلة في هذه الصناعة، وذلك بفضل التزام @CFTC ورئيس مجلس الإدارة @MichaelSelig بالابتكار الأمريكي. نحن نقدم منتجات عالمية مجربة بموجب اللوائح الأمريكية وهذا هو بالضبط ما نفعله... https://t.co/uU1UIKkVX6

– بول جريوال (iampaulgrewal) 29 مايو 2026

ومع ذلك، فإن دخول Kalshi إلى مجال العملات المشفرة هو الأكثر بروزًا، حيث أن المنصة معروفة بعروض عقود الأحداث الخاصة بها.

وقال طارق منصور، الرئيس التنفيذي لشركة كالشي: "يمثل هذا تطور كالشي من شركة رائدة في سوق التنبؤ إلى الجيل التالي من بورصة المشتقات المالية".

"إذا كان سوق التنبؤ هو صورة لما يفكر فيه العالم الآن، فإن الدائم هو فيلم - يتم تحديثه باستمرار، ولا ينتهي أبدًا، وحاضر دائمًا."

ومع ذلك، أوضحت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، في بيان سياستها، أنها تفرض عملية مراجعة تنظيمية لكل حالة على حدة لأي منتجات دائمة جديدة تشير إلى الأصول خارج القوائم المعتمدة الحالية.

تغير موقف الهيئة التنظيمية الأمريكية بشأن أدوات العملات المشفرة، بما في ذلك الاحتيال، بعد سيطرة إدارة ترامب على البيت الأبيض. وقد أشار العديد من مسؤوليها، بما في ذلك رئيسها الحالي، مايكل سيليج، بالفعل إلى قرارات إيجابية بشأن الجرائم.

هل تفرط أوروبا في لوائحها؟

في حين أن شركات الإجرام الخارجية تزدهر، فقد أطلق العديد من اللاعبين المعروفين، بما في ذلك Coinbase وKraken، هذه الأدوات في الاتحاد الأوروبي بموجب تراخيص MiFID. أنشأت كلتا الشركتين قواعد في قبرص من خلال الاستحواذ على منصات العقود مقابل الفروقات القديمة.

بينما