يثير عدم اليقين بشأن الإنفاق الحكومي قلقًا جديدًا لدى مستثمري ServiceNow

جدول المحتويات خفضت Stifel هدفها السعري لـ ServiceNow (NOW) من 180 دولارًا إلى 135 دولارًا، مما يشير إلى الظروف الصعبة في إنفاق الحكومة الفيدرالية والزخم الباهت الذي يدخل العام. وعلى الرغم من التخفيض، حافظت شركة الاستثمار على توصيتها بالشراء. ServiceNow, Inc., NOW تتبع المراجعة العناية الواجبة التي قامت بها Stifel مع شركاء تكامل النظام، والتي كشفت عن تدهور طفيف في المعنويات ربع السنوية. وأرجعت جهات اتصال متعددة الضعف إلى الأنماط الموسمية النموذجية حيث قامت فرق المبيعات بإعادة بناء خطوط الأنابيب بعد فترة إغلاق مكثفة في نهاية العام. شهد القطاع الحكومي انكماشًا ملحوظًا على أساس سنوي، خاصة عند مقارنته بنتائج العام السابق القوية بشكل استثنائي والتي حققت توسعًا بنسبة 30٪. يشير تحليل Stifel إلى أن هذا الانكماش يتضمن إلغاء التزام بقيمة 15 مليون دولار مرتبط بمبادرة الاستقالة المؤجلة، على الرغم من أن المحللين يعتقدون أن هذا العامل قد انعكس على الأرجح بالفعل في التوقعات الأولية للشركة. وكتب ريباك: "يبدو أن أعمال بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انخفضت بشكل ملحوظ على أساس سنوي مقابل ما كان قوياً للغاية قبل عام مضى". وأضاف المحلل أن الانخفاض يبدو أسوأ مما توقعته الإدارة في الأصل. يتوقع Stifel الآن ما يقرب من 50 نقطة أساس من الأداء المتفوق لالتزام الأداء المتبقي الحالي (cRPO) للربع الأول - وهو انخفاض عن 100 نقطة أساس تقريبًا التي شوهدت في الربع الماضي. ويتوقع هذا أن يتوسع cRPO بحوالي 20.5% على أساس سنوي من حيث قيمة العملة الثابتة، وهو ما يتجاوز بشكل هامشي توقعات الشركة البالغة 20%. ويمثل هدف السعر المنخفض أيضًا ديناميكيات الأعمال المتطورة في ServiceNow حيث يتبنى العملاء بشكل متزايد قدرات الذكاء الاصطناعي. يجلب هذا التحول تدفقات الإيرادات القائمة على الاستهلاك والضغط المحتمل على الهوامش الإجمالية، على الرغم من احتفاظ الشركة بهامش ربح إجمالي صحي بنسبة 77.5٪ على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة. ويتوقع Stifel أن يتعزز الأداء الفيدرالي في الربع الثاني من عام 2026، مع ملاحظة أن هذه الفترة استوعبت أهم الاضطرابات المرتبطة بـ DOGE في عام 2025، مما يخلق معيارًا أسهل على أساس سنوي. أعرب شركاء تكامل النظام عن ثقة أكبر فيما يتعلق بفرص الربع الثاني، مما قدم بعض التشجيع للنصف الأخير من السنة المالية. تخطط ServiceNow للإعلان عن النتائج المالية للربع الأول من عام 2026 في 22 أبريل بعد إغلاق السوق. يتوقع إجماع وول ستريت أن تبلغ الأرباح المعدلة للسهم الواحد 0.97 دولارًا أمريكيًا، وربحية السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 0.53 دولارًا أمريكيًا، وإجمالي الإيرادات 3.75 مليار دولار أمريكي. توقعت التوجيهات الرسمية للإدارة الإيرادات في حدود 3.650 مليار دولار إلى 3.655 مليار دولار. على الرغم من أن الشركة حققت نموًا في إيراداتها يتجاوز 20% لثلاثة أرباع متتالية، إلا أن الأسهم واجهت ضغوط بيع مستمرة، حيث انخفضت بأكثر من 40% خلال نصف العام الماضي. وقد قام العديد من المحللين الآخرين مؤخراً بتعديل توقعاتهم نحو الانخفاض. خفضت FBN Securities هدفها من 220 دولارًا إلى 160 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف الأداء المتفوق. حافظ BNP Paribas Exane على موقفه المتفوق بهدف 140 دولارًا. يتبنى المواطنون وجهة نظر أكثر تفاؤلاً، ويحافظون على تصنيف أداء السوق المتفوق مع سعر مستهدف يبلغ 260 دولارًا ويتوقعون أن تصل قيمة Now Assist ACV إلى مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. ويتم تداول NOW حاليًا بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 98 دولارًا، مع سعر الأسهم عند 104.04 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير.