عملاق وول ستريت يدق ناقوس الخطر بشأن شركة إيلون ماسك الرائدة، ويتوقع تآكلًا محتملاً في القيمة السوقية بنسبة الثلثين

جدول المحتويات، يحتفظ رايان برينكمان، محلل جيه بي مورجان، بنظرة متشائمة للغاية بشأن تسلا - وهو يوضح موقفه بوضوح تام. وفي يوم الاثنين، أكد برينكمان مجددًا توصيته بالبيع على Tesla (TSLA)، متمسكًا بالسعر المستهدف البالغ 145 دولارًا. تشير هذه التوقعات إلى انخفاض محتمل بنسبة 60٪ تقريبًا عن السعر الحالي للسهم بالقرب من 354 دولارًا. Tesla، Inc.، TSLA يأتي تقييم المحلل في أعقاب أرقام تسليم Tesla للربع الأول من عام 2026، والتي أظهرت تسليم 358.023 سيارة. وفي حين أن هذا يمثل زيادة بنسبة 6.3% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، إلا أن العدد كان أقل من توقعات المحللين التي تراوحت بين 366.000 إلى 370.000 وحدة وانخفض بنسبة 14% مقابل الربع الرابع من عام 2025. ووفقًا لبرينكمان، انخفضت هذه الأرقام بنسبة 4% أقل من تقديرات بلومبرج المتفق عليها و7% وفقًا للتوقعات الداخلية لبنك جيه بي مورجان. النقص كبير. وبعيدًا عن أرقام التسليم نفسها، فإن ما أثار قلق برينكمان بشكل خاص هو تراكم المخزون. قامت تسلا بتصنيع 50363 سيارة أكثر مما باعته خلال هذا الربع. وقد دفعت هذه الفجوة بين الإنتاج والتسليم إجمالي المخزون المقدر للشركة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 164 ألف سيارة - وهو ما يمثل أكبر زيادة في المخزون في ربع واحد على الإطلاق. يُترجم هذا المخزون المتزايد إلى رأس مال كبير محبوس في المركبات غير المباعة. وحذر برينكمان من أن هذا الوضع، إلى جانب زيادة خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2026، سوف يضغط بشكل كبير على توليد التدفق النقدي الحر. تعكس توقعات أرباحه المنقحة هذه المخاوف: تم تخفيض تقدير ربحية السهم للربع الأول إلى 0.30 دولار أمريكي من 0.43 دولار أمريكي، في حين تم تخفيض توقعات أرباح السهم لعام 2026 بالكامل إلى 1.80 دولار أمريكي من 2.00 دولار أمريكي. من المؤكد أن إلغاء الائتمان الضريبي للمركبات الكهربائية لم يساعد الأمور. وانتهت صلاحية الحافز الفيدرالي البالغ 7500 دولار لشراء السيارات الكهربائية في نهاية العام، مما أدى إلى إضعاف طلب المستهلكين في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى جعل تمويل المركبات أكثر تكلفة في جميع المجالات. وتواجه تسلا أيضًا ضغوطًا تنافسية متزايدة من BYD، ومرسيدس بنز، وجنرال موتورز، وفورد، وجميعها تواصل توسيع محفظة سياراتها الكهربائية. أبدى قسم تخزين الطاقة مخاوف إضافية. وأشار برينكمان إلى أن عمليات نشر تخزين الطاقة في تسلا انخفضت بنسبة 15٪ على أساس سنوي إلى 8.8 جيجاوات في الساعة – وهو أول انخفاض سنوي منذ الربع الثاني من عام 2022. يرتكز ثيران تسلا على أطروحتهم الاستثمارية على الابتكارات القادمة. وصف الرئيس التنفيذي إيلون موسك عام 2026 بأنه عام محوري، حيث من المقرر أن تدخل Cybercab – سيارة أجرة آلية ذاتية القيادة من Tesla لا تحتوي على عجلة قيادة – الإنتاج الأولي هذا الشهر. يعمل " ماسك " في الوقت نفسه على تطوير مشروع الروبوت "أوبتيموس" الذي يشبه الإنسان، بهدف نشره في المصنع في تطبيقات المهام المتكررة بحلول نهاية العام. أدرك برينكمان أن مخاطر التنفيذ المحيطة بهذه المنتجات قد تضاءلت إلى حد ما. ومع ذلك، أكد على أن دخول قطاعات السوق ذات الحجم الأكبر والسعر المنخفض يؤدي إلى عدم اليقين الكبير في الطلب والتحديات التنافسية. لا تزال مشاعر المحللين منقسمة. تمتلك Tesla حاليًا 13 توصية شراء، و11 تقييمًا للاحتفاظ، و8 تقييمات بيع. يقف السعر المستهدف المتفق عليه عند 393.97 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 12٪ تقريبًا - وهو يختلف بشكل كبير عن توقعات جي بي مورجان الهبوطية عند 145 دولارًا. انخفضت أسهم TSLA بنسبة 20٪ منذ بداية العام حتى تاريخه في عام 2026، مما يجعلها السهم الأسوأ أداءً ضمن مجموعة Magnificent Seven.