أدى تناوب المخاطر في وول ستريت بقيمة 292 مليار دولار إلى خلق إعداد صعودي جديد لبيتكوين
وسحبت صناديق الأسهم العالمية أكثر من 15 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في الأول من أبريل، ثم 23.47 مليار دولار، و31.26 مليار دولار، وأخيرًا 48.72 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 22 أبريل.
ونزفت صناديق أسواق المال العالمية في الوقت نفسه تدفقات خارجية بقيمة 173.24 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 15 أبريل، وهو أكبر خروج من النقد في أسبوع واحد منذ سبتمبر 2018 على الأقل.
وتخلق هذه الأرقام معًا إشارة للمخاطرة بقيمة 292 مليار دولار تقريبًا، وتجمع بين 118 مليار دولار من تدفقات صناديق الأسهم العالمية على مدار أربعة أسابيع مع خروج أسبوعي منفصل بقيمة 173 مليار دولار من النقد.
تضع التوقعات المؤسسية لـ Coinbase وGlassnode للربع الثاني ارتباط العائد اليومي لـBTC مع مؤشر S&P 500 عند 0.58 في الربع الرابع من عام 2025، في حين تظل علاقتها بالذهب ضئيلة.
عندما يتدفق رأس المال نحو المخاطر، فإنه يتدفق نحو فئة الأصول التي تتصرف بها عملة البيتكوين حاليًا.
واجتذبت صناديق الأسهم العالمية 48.72 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 22 أبريل/نيسان، في حين خسرت صناديق أسواق المال رقما قياسيا بلغ 173.24 مليار دولار في الأسبوع السابق.
تأتي التفاصيل الأكثر وضوحًا من استطلاع Coinbase الذي شمل 91 مستثمرًا عالميًا، بما في ذلك 29 مؤسسة و62 مؤسسة غير مؤسسة، والذي تم إجراؤه في الفترة ما بين 16 مارس و7 أبريل.
من بين المشاركين من المؤسسات، يرى 75% أن عملة البيتكوين مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، في حين أن 61% من مستثمري العملات الرقمية غير المؤسسية لديهم نفس الرأي. فقط 7٪ من المؤسسات و11٪ من المؤسسات غير المؤسسات ترى أن سعر البيتكوين مبالغ فيه.
تصف هذه الأرقام سوقًا لا يزال فيه المشترون ذوو الحجم الكبير يرون مجالًا للارتفاع. إن رأس المال الذي يتحول إلى المخاطرة يلبي الأصول التي لا يزال حاملوها الأكثر تطوراً يعتبرونها رخيصة، والتي تحتفظ بها سوق لم تعد نفسها بعد للنشوة.
الصورة على السلسلة
انخفض عرض البيتكوين الذي تم نقله خلال الأشهر الثلاثة الماضية بنسبة 37٪ خلال الربع الأول، في حين ارتفع العرض الذي لم يتحرك لأكثر من عام بنسبة 1٪.
لقد قام حاملو المضاربون الذين اشتروا بأسعار أعلى بالخروج من خلال السحب، وتراكم حاملو الأسهم على المدى الطويل.
انخفض مضاعف Puell إلى 0.7 في الربع الأول، مما يعني أن إيرادات التعدين كانت أقل بحوالي 30٪ من خط الأساس لمدة عام واحد، وهي المنطقة التي تزامنت تاريخياً مع فترات التراكم.
ارتفعت أرصدة حاملي العملات على المدى الطويل بينما انخفضت أرصدة الصرف، وارتفع عرض العملات المستقرة من 308 مليار دولار إلى 320 مليار دولار، مما يعني بقاء المسحوق الجاف داخل سوق العملات المشفرة أثناء عمليات البيع.
ارتفعت عقود الفائدة المفتوحة للخيارات بنسبة 2.4%، وانتعشت العقود الآجلة الدائمة المفتوحة بنسبة 8.6% تقريبًا، مما رسم سوقًا استوعب عملية تقليص الديون وأعاد بناؤها بوتيرة محسوبة.
متري
القراءة
سبب أهمية إعداد BTC بالدولار
ينظر المجيبون المؤسسيون إلى BTC على أنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية
75%
لا يزال كبار المستثمرين يرون الاتجاه الصعودي من المستويات الحالية
ينظر المستجيبون غير المؤسسيين إلى BTC على أنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية
61%
إن النظرة البناءة تمتد إلى ما هو أبعد من المؤسسات
ينظر المستجيبون المؤسسيون إلى BTC دولار على أنه مبالغ فيه
7%
علامة قليلة على النشوة المؤسسية
ينظر المجيبون غير المؤسسيين إلى BTC على أنها مبالغ فيها
11%
لا تزال الرغوة تبدو محدودة
عينة المسح
91 مستثمرا عالميا
يعطي سياقًا لمدى اتساع لقطة المشاعر
الحصة المؤسسية من العينة
29 مشاركا
يظهر أن النتيجة المؤسسية تعتمد على مجموعة فرعية محددة
الحصة غير المؤسسية من العينة
62 مشاركا
يوازن بين الرؤية المؤسسية ومعنويات مستثمري العملات المشفرة الأوسع
مواعيد المسح الميداني
16 مارس إلى 7 أبريل 2026
يضع الاستطلاع في الفترة السابقة للربع الثاني
ارتباط BTC بالدولار الأمريكي مع مؤشر S&P 500 (4Q25)
0.58
يدعم فكرة أن $BTC لا يزال يتم تداوله كأصل محفوف بالمخاطر
علاقة BTC بالذهب
لا يكاد يذكر
يشير إلى أن BTC $ لا يتصرف كتحوط دفاعي في هذا النظام
قراءة للسؤال الثاني
مقومة بأقل من قيمتها + حساسة للمخاطر
يمكن لتدفقات المخاطرة الكلية أن تدعم BTC دون الحاجة إلى النشوة
قضية الثور
وإذا استمرت دورة الأسهم في أبريل في التوسع لتشمل الائتمان عالي العائد، والائتمان الخاص، ومخاطر الأسواق الناشئة، فإن عملة البيتكوين ستقف في طريق رأس المال هذا.
وصفت EPFR "زيادة ملحوظة في الرغبة في المخاطرة"، مع تسجيل صناديق السندات ذات العائد المرتفع أول تدفق لها منذ منتصف فبراير، وتدفقات الائتمان الخاص التي وصلت إلى أعلى مستوى لها في ثمانية أسابيع.
في هذا السيناريو، فإن الاقتناع المؤسسي بالتقليل من قيمة العملة والوضع الأنظف على السلسلة يخلق مسارًا لإعادة التسعير مع مساحة حقيقية للتشغيل. إن المشاركين في استطلاع Coinbase في وضع يسمح لهم بالحذر، مما يعني أن تحسن الخلفية الكلية يجعلهم غير مملوكين بشكل كافٍ.
إن تحقيق مكاسب بنسبة 12٪ إلى 20٪ من المستويات الحالية خلال بقية الربع الثاني من شأنه أن يضع سعر البيتكوين في نطاق 87500 دولار إلى 94000 دولار ويمكن أن يكون مدفوعًا فقط بالتناوب المؤسسي المستمر.
ويضيف تراجع الدولار، والذي ظهر بالفعل في التحرك المدفوع بالتدخل الأسبوع الماضي، والذي دفع مؤشر الدولار للانخفاض بنسبة 0.8٪، رياحًا ثانوية.
تميل عملة البيتكوين إلى تتبع سيولة الدولار العالمية عن كثب، والظروف المالية الأكثر ليونة تفضل الأصول الخطرة على الهامش.
قضية الدب
يظل الموقف الرسمي الخاص بـ Coinbase للربع الثاني محايدًا، والظروف التي تحتاج إلى رؤيتها قبل أن تصبح أكثر إيجابية، مثل النهاية النهائية للصراع في الشرق الأوسط، وتراجع النفط، وتخفيف التضخم، لم تصل بعد.
النفط يبقى مرتفعا و ر