ما هو صندوق البيتكوين المتداول في البورصة؟ كيف يعمل، ولماذا تحرك التدفقات السعر، والمخاطر
إذا كنت تتابع أخبار العملات المشفرة، فقد شاهدت العناوين الرئيسية: "شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجية بقيمة 733 مليون دولار" أو "التدفقات القياسية لصناديق الاستثمار المتداولة تدفع سعر البيتكوين إلى الارتفاع". هذه التدفقات الآن تحرك السوق بأكمله. ولكن ما هو صندوق Bitcoin ETF في الواقع، ولماذا يؤدي تحرك الأموال داخل وخارج الصندوق إلى تأرجح سعر البيتكوين نفسه؟ يشرح هذا الدليل ذلك من الألف إلى الياء.
الجواب القصير
صندوق Bitcoin ETF هو صندوق استثماري منظم يحتفظ بالبيتكوين ويتداول في البورصة العادية. يمنحك شراء السهم التعرض لسعر Bitcoin دون امتلاك أي Bitcoin بنفسك. لا توجد محفظة ولا مفاتيح خاصة ولا تبادل عملات مشفرة. يمكنك شرائه في نفس حساب الوساطة الذي تستخدمه للأسهم.
هذه الراحة هي بيت القصيد. لقد فتحت Bitcoin أمام ملايين الأشخاص والمؤسسات الذين لم يقوموا أبدًا بإنشاء محفظة أجهزة.
ETF، موضحة بعبارات واضحة
ETF تعني الصناديق المتداولة في البورصة. إنها سلة تحتوي على بعض الأصول، ويتم تداول السلة نفسها كسهم واحد يمكنك شراؤه وبيعه خلال ساعات السوق. هناك صناديق استثمار متداولة للذهب، ولمؤشر S&P 500، ولأي شيء تقريبًا. إن صندوق Bitcoin ETF هو ببساطة أحد الأصول التي تكون فيها السلة هي Bitcoin.
عند شراء سهم واحد، فإنك تمتلك شريحة من ممتلكات البيتكوين الخاصة بالصندوق. إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 5%، فإن السهم يرتفع بنسبة 5% تقريبًا، مطروحًا منه رسوم إدارة بسيطة. يمكنك الحصول على حركة السعر دون متاعب الاحتفاظ بالعملة المعدنية.
العقود الفورية مقابل العقود الآجلة: الفرق المهم
هناك نوعان من صناديق Bitcoin ETF، والفرق بينهما مهم.
يحتوي صندوق Bitcoin ETF الفوري على عملة Bitcoin الفعلية. عندما يحتاج الصندوق إلى المزيد، فإنه يشتري عملة بيتكوين حقيقية بقيمة دولار أمريكي ويخزنها لدى أمين الحفظ، عادةً في مخزن بارد غير متصل بالإنترنت. يتتبع سعر السهم سعر البيتكوين في الوقت الفعلي عن كثب نظرًا لوجود عملة بيتكوين حقيقية خلف كل سهم. تم إطلاقها في الولايات المتحدة في يناير 2024 بعد أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على أول صناديق استثمار فورية للبيتكوين (SEC.gov)، بعد سنوات من المقاومة التنظيمية.
تحتفظ صناديق Bitcoin ETF الآجلة بالعقود الآجلة، وهي اتفاقيات لشراء أو بيع Bitcoin بسعر محدد في تاريخ مستقبلي، بدلاً من الاحتفاظ بالعملة نفسها (شرح CFTC). جاءت هذه في وقت سابق، في عام 2021. والمشكلة هي أنهم يتتبعون سعر البيتكوين بدقة أقل، لأن تجديد العقود ينطوي على تكاليف إضافية تؤثر على العائدات بمرور الوقت.
بالنسبة لمعظم الناس، تعني كلمة "Bitcoin ETF" الآن الإصدار الفوري، وهذا هو الإصدار الذي يقود السوق اليوم.
لماذا تحرك تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سعر البيتكوين (الآلية الرئيسية)
هذا هو الجزء الذي يشرح كل تلك العناوين، ومعظم التغطية تتخطاه.
يجب على صندوق Bitcoin ETF الفوري أن يحتفظ بعملة Bitcoin حقيقية مساوية للأسهم التي باعها. لذلك عندما يرتفع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة ويتم إنشاء أسهم جديدة، يتعين على الصندوق الخروج وشراء بيتكوين الفعلي في السوق المفتوحة لدعمها. يصل هذا الشراء إلى دفتر الطلبات مباشرة ويدفع السعر إلى الأعلى.
والعكس حقيقي تمامًا. عندما يقوم المستثمرون ببيع واسترداد الأسهم، يتعين على الصندوق بيع بيتكوين الفعلي لإعادة الأموال النقدية. وهذا البيع يدفع السعر للأسفل.
ولهذا السبب فإن رقماً مثل "733 مليون دولار من التدفقات الخارجة" مهم للغاية. إنها ليست مجرد مشاعر. إنه بيع ميكانيكي قسري للبيتكوين الحقيقي. بعد عام استوعبت فيه صناديق الاستثمار المتداولة كميات هائلة من العملات المعدنية، وصلت أرصدة الصرف إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، مما يعني أن هناك عددًا أقل من عملات البيتكوين المتاحة لتخفيف هذه التحركات. لذا فإن التدفقات تعض بقوة أكبر مما كانت عليه من قبل. يمكنك تتبع هذه التدفقات اليومية على SoSoValue.
باختصار: التدفقات الداخلة من صناديق الاستثمار المتداولة هي مشتري ثابت تحت السعر، وتزيل التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة هذا المشتري. أصبحت مراقبة رقم التدفق اليومي من أوضح الإشارات قصيرة المدى في السوق بأكمله.
الفوائد
البساطة. أنت تتخطى المحافظ والعبارات الأولية وعمليات تبادل العملات المشفرة. إذا كان بإمكانك شراء سهم، فيمكنك شراء Bitcoin ETF.
الأمن والحضانة. يتعامل الصندوق مع التخزين مع أمناء محترفين. لا يمكنك أن تفقد عملاتك المعدنية بسبب كلمة مرور منسية أو عملية تصيد احتيالي بالطريقة التي يمكن بها لمستخدمي الحراسة الذاتية.
الوصول للمؤسسات وحسابات التقاعد. يمكن لصناديق التقاعد والمستشارين والعديد من حسابات التقاعد الاحتفاظ بصناديق الاستثمار المتداولة عندما لا يستطيعون قانونيًا الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل مباشر. وقد أطلق ذلك العنان لموجة من الأموال المؤسسية.
أنظمة. هذه منتجات منظمة في البورصات التقليدية، مما يمنح المستثمرين الحذرين طبقة من الراحة.
المخاطر والمقايضات
وهذا يمثل تعرضًا للاستثمار، وليس وجبة غداء مجانية، والصورة الصادقة تتضمن جوانب سلبية.
أنت لا تملك البيتكوين. هذا هو الشيء الكبير. أنت تمتلك حصة في صندوق، وليس العملة. ولا يمكنك سحبها أو إرسالها أو إنفاقها أو الاحتفاظ بها ذاتيًا. وينطبق القول المأثور "ليست مفاتيحك، وليس عملاتك المعدنية". أنت تثق بالصندوق وأمينه.
رسوم الإدارة. تفرض الصناديق رسومًا سنوية. إنها صغيرة، ولكنها على مر السنين تستهلك عوائد مقارنة بامتلاك البيتكوين مباشرة.
التداول فقط خلال ساعات السوق. يتم تداول البيتكوين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. مؤسسة التدريب الأوروبية لا تفعل ذلك. إذا انهارت عملة البيتكوين ليلة السبت، فلن تتمكن من بيع صندوق الاستثمار المتداول الخاص بك حتى يتم إعادة فتح سوق الأسهم.
تقلبات الأسعار الكاملة. لا يقلل غلاف ETF من تقلبات Bitcoin على الإطلاق. إذا انخفض سعر BTC بنسبة 30%، فإن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الخاص بك سينخفض أيضًا. الراحة لا تشتري لك أي سا