لماذا تشهد صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin تدفقات خارجة قياسية

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة للتو أطول سلسلة سحب في تاريخها. عبر تسع جلسات تداول متتالية في أواخر مايو 2026، وامتدت نحو الجلسة العاشرة، سحب المستثمرون ما يقرب من 2.8 مليار دولار من أموالهم، مع اقتراب إجمالي 2.97 مليار دولار في ذروته.

وشكلت شركة iShares Bitcoin Trust التابعة لشركة BlackRock، وهي عملاق هذه الفئة، حوالي 2.04 مليار دولار من هذا المبلغ وحده، بما في ذلك الخروج في يوم واحد بقيمة 527.84 مليون دولار في 28 مايو والذي جاء على بعد حوالي نصف مليون دولار من الرقم القياسي المسجل على الإطلاق. أصبح شهر مايو هو أسوأ شهر في عام 2026 بالنسبة لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، حيث بلغ صافي التدفق الخارجي 2.43 مليار دولار مما أدى إلى محو ما كان بداية واعدة.

لقد كان الانعكاس دراماتيكياً، وبحث الذعر حوله مرتفعاً. لكن السبب أكثر إثارة للاهتمام من العنوان الرئيسي، وكذلك النمط التاريخي الذي تميل هذه الخطوط إلى ملاءمته. يشرح هذا المقال الأسباب التي استنزفت الأموال، ومن كان يبيع، ولماذا حدث ذلك الآن، وما تعنيه التدفقات الخارجية المستمرة مثل هذه من قبل.

فقط في: باعت BlackRock للتو ما قيمته 103.6 مليون دولار من عملة البيتكوين: أصلية pic.twitter.com/BIcuU4cwYC

– crypto.news (@cryptodotnews) 22 مايو 2026

ما حدث فعلا

الأرقام الأولية أولاً، لأنها هي القصة التي يتفاعل معها الجميع.

سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة تسعة أيام تداول متتالية من صافي التدفقات الخارجة حتى أواخر مايو 2026، وهي أطول سلسلة من نوعها منذ إطلاق الصناديق في يناير 2024. وعلى مدى هذا المدى، غادر المجمع ما يقرب من 2.8 مليار دولار، مع وضع بعض الإحصائيات الرقم التراكمي بالقرب من 2.97 مليار دولار مع استمرار الخط. تجاوز ذلك الرقم القياسي السابق البالغ ثماني جلسات متتالية المسجل في فبراير 2025، على الرغم من أن إجمالي الدولار ظل أقل من حوالي 3.2 مليار دولار المفقودة في عمليات البيع السابقة.

قم بتصغير الشهر وسيبدو الأمر أسوأ. وشهد مايو 2026 حوالي 2.43 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة، وهو أكبر سحب شهري لهذا العام. اللدغة أكثر حدة بسبب المكان الذي بدأ فيه الشهر. كان أبريل 2026 هو أقوى شهر في العام بالنسبة لصناديق البيتكوين المتداولة، حيث حقق صافي تدفقات بقيمة 1.97 مليار دولار. لذلك انتقل السوق من أفضل شهر تدفق في العام إلى أسوأ شهر تدفق في العام في غضون بضعة أسابيع. هذه الإصابة هي جزء من سبب ردة الفعل الشديدة.

أحد الصناديق هو الذي تسبب في معظم النزيف.

لقد تسببت شركة IBIT التابعة لشركة BlackRock بمعظم الضرر

يُعد صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock، IBIT، أكبر صندوق استثمار فوري للبيتكوين من حيث الأصول، لذلك يميل إلى السيطرة على دفتر الأستاذ للتدفق في كلا الاتجاهين. خلال هذا الخط سيطر على الجانب السلبي. خسرت IBIT حوالي 2.04 مليار دولار خلال الجلسات التسع، وهي حصة الأسد من خسائر الفئة بأكملها.

كان اليوم المميز هو 28 مايو، عندما سجلت IBIT صافي تدفقات خارجية بقيمة 527.84 مليون دولار. وكان هذا ثاني أكبر سحب في يوم واحد في تاريخ الصندوق، متجاوزًا الرقم القياسي على الإطلاق البالغ 528.3 مليون دولار، المسجل في 30 يناير 2026، بأقل من مليون دولار. في نفس اليوم، خسرت المجموعة الكاملة المكونة من أحد عشر صندوقًا متداولًا للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة 733.43 مليون دولار مجتمعة، مع خسارة GBTC من Grayscale 104.76 مليون دولار وخسارة FBTC من Fidelity 60.30 مليون دولار بالإضافة إلى خروج IBIT.

حدثت التجارة الأكثر كشفًا قبل يومين. في 26 مايو، تم بيع كتلة بقيمة 1.29 مليار دولار من IBIT، أي ما يقرب من 13 إلى 15 ألف بيتكوين من التعرض، من خلال بركة مظلمة. المجمع المظلم هو مكان خاص خارج البورصة يخفي حجم الطلب عن السوق العامة حتى تتم التجارة. إن توجيه عملية بيع بهذا الحجم من خلال مجموعة مظلمة هو ما تفعله مؤسسة كبيرة عندما تريد الخروج دون إرسال برقية لهذه الخطوة وإخافة دفتر الطلبات. احتفظت عملة البيتكوين بما يقرب من 74,879 دولارًا أثناء التنفيذ على وجه التحديد لأن السوق العامة لم تتمكن من رؤية الطلب قادمًا. يخبرك اختيار المكان أن هذا كان إعادة تخصيص مؤسسي متعمد، وليس مستودعًا للبيع بالتجزئة بسبب الذعر.

وبالتالي فإن الصورة ليست ألفًا من أصحاب الحيازات الصغيرة يهربون. إنها عبارة عن حفنة من كبار الموزعين الذين يقلصون حجم التعرض للبيتكوين، مع IBIT باعتباره باب الخروج الرئيسي لأن هذا هو المكان الذي توجد فيه الأموال المؤسسية.

القوى الثلاث التي تقاربت

لا يوجد سبب واحد يفسر هذا الخط. اجتمعت ثلاثة أشياء في وقت واحد، وجعلت معًا تقليل التعرض للبيتكوين خطوة عقلانية لهذا النوع من المستثمرين متعددي الأصول الذين يخصصون الأسهم والسندات والذهب والعملات المشفرة.

الأول كان الجغرافيا السياسية. أدت الضربات الجوية الأمريكية بالقرب من مضيق هرمز وتوقف محادثات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران إلى تحول واسع النطاق في العزوف عن المخاطرة في الأسواق العالمية في أواخر مايو. وتعافى خام برنت مجددا فوق 93 دولارا للبرميل. عندما ترتفع أسعار النفط وتتصدر العناوين الرئيسية في مجال الشحن عناوين الأخبار، فإن الأموال تخرج من الأصول الأكثر خطورة أولاً، ولا تزال عملة البيتكوين تقع في الطرف الخطير من معظم الكتب المؤسسية. لم يكن البيع يتعلق حقًا بالبيتكوين. كان الأمر يتعلق بالتخلص من المخاطرة في كل شيء، وقد وقع البيتكوين في ورطة.

والثاني هو قيام سوق الأسهم بسحب رأس المال بعيدًا. ارتفع مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 7568 في مايو، مدفوعًا بأسماء الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات ضمن المجموعة الضخمة. عندما تسجل الأسهم، وخاصة تجارة الذكاء الاصطناعي، مستويات قياسية، فإن الدولار المؤسسي الهامشي يذهب إلى هناك. لماذا عقد متقلبة،