لماذا أصبحت الودائع الرمزية هي المعيار المؤسسي للنقد عبر السلسلة

نظرًا لأن كل من HSBC وLloyds وJPMorgan يلتزمون جميعًا بالودائع الرمزية على شبكة كانتون، يشرح بيرنهارد إلسنر، كبير مسؤولي المنتجات في الأصول الرقمية، سبب اختلاف الأداة هيكليًا عن العملات المستقرة وكيف تقضي بنية كانتون على مخاطر الجسر بدلاً من مجرد إدارتها.

سوق الودائع الرمزية يتسارع. أكمل بنك HSBC تجربة تجريبية لمحاكاة الإصدار والتسوية الذرية لخدمة الودائع الرمزية الخاصة به على شبكة كانتون. أصدر بنك لويدز ودائع رمزية بالجنيه الاسترليني في كانتون واستخدمها لشراء ذهب مرمز من Archax. تقوم وحدة Kinexys التابعة لـ JPMorgan بإحضار JPM Coin محليًا إلى كانتون في تكامل مرحلي طوال عام 2026. وراء جميع الصفقات الثلاث توجد شركة Digital Asset، منشئ شبكة Canton Network، والتي، وفقًا لما ذكرته crypto.news، تضع الشبكة باعتبارها الطبقة العامة الوحيدة من blockchain المصممة خصيصًا للتمويل المؤسسي، وتجمع بين الخصوصية القابلة للتكوين، وقابلية التركيب الذري، والامتثال التنظيمي في طبقة بنية تحتية واحدة.

تثير الودائع الرمزية وعمليات نشر شبكات كانتون سؤالًا أساسيًا: ما الذي يجعل هذه العملات مختلفة عن العملات المستقرة؟

صرح بيرنهارد إلسنر، كبير مسؤولي المنتجات في Digital Asset، لموقع crypto.news أن التمييز أساسي ويحرك كل شيء آخر يتعلق بكيفية تصرف الأداة. "الودائع الرمزية هي تمثيل رقمي لإيداع بنك تجاري على blockchain أو منصة DLT أخرى. وعلى عكس العديد من الأصول الرقمية الأخرى، فإن هذه الرموز هي مسؤولية البنك الخاصة تجاه حاملها، وتحمل نفس الوضع القانوني مثل الجنيه أو الدولار الموجود في حساب إيداع تقليدي،" قال Elsner. وعلى النقيض من ذلك، فإن حامل العملة المستقرة هو دائن لجهة إصدار خاصة وله حق اللجوء إلى مجموعة من الأصول الاحتياطية. يعتمد حامل الأصول المغلف على سلامة العقد المجمع بالإضافة إلى أي ترتيبات حضانة موجودة خلفه. حامل الودائع الرمزية هو مودع، مع متطلبات رأس المال، والرقابة الإشرافية، وKYC، ومكافحة غسل الأموال الموروثة من البنك، وفي معظم الولايات القضائية، تأمين الودائع. قال إلسنر: "بالنسبة لإدارة النقد المؤسسي، هذا هو الفرق بين الأداة التي يمكنك وضع رأس المال العامل فيها والأداة التي لا يمكنك المرور إلا من خلالها". وقد اختارت DTCC بالفعل كانتون لترميز سندات الخزانة الأمريكية، والتي وصفها إلسنر بأنها تحول الودائع الرمزية إلى ساق نقدية طبيعية تتيح التسليم الذري الحقيقي مقابل الدفع بين الأصول المنظمة وأموال البنوك المنظمة.

الودائع الرمزية والعملات المستقرة متكاملة وليست متنافسة

والفرق بين الصكين لا يعني أنهما خصمان. Elsner مباشر في هذه النقطة: تعمل العملات المستقرة على تحسين الوصول والسيولة، في حين تعمل الودائع الرمزية على تحسين سلامة الميزانية العمومية واليقين التنظيمي. وقال: "على الرغم من أن هذه الأصول لها مقايضات مختلفة، فمن المهم أن نتذكر أنها مكملة لبعضها البعض". "نتوقع أن نرى الودائع الرمزية مدعومة جنبًا إلى جنب مع العملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى حيث تحدد المؤسسات الأداة التي تناسب سير العمل." إن خصوصية كانتون وقابلية تكوينها الأصلية هي التي تجعل هذا التعايش ممكنًا على مستوى البنية التحتية. في كانتون، يعمل الإيداع المرمز كمسؤولية مصرفية مباشرة ومنظمة، مما يعني أنه ليس مطالبة ملفوفة، أو سندات دين، أو أداة منفصلة لحاملها. ولا يخرج أبداً عن الإطار القانوني والعملياتي الذي صدر بموجبه. وهذا هو ما يمنح المؤسسات الثقة لاستخدامها لرأس المال العامل وليس فقط للتوجيه. وكما تتبع موقع crypto.news، وصف نافين ماليلا، من جيه بي مورجان، رموز الإيداع بأنها "بديل عملي مدر للعائد" للمؤسسات التي تريد السرعة والأمان دون مغادرة النظام المصرفي، وهو وصف يتوافق تمامًا مع ما وصفه إلسنر بأنه عرض القيمة المؤسسية للأداة.

كيف يقضي كانتون على مخاطر الجسور بدلاً من إدارتها

إن مسألة قابلية التشغيل البيني هي المكان الذي تحقق فيه بنية كانتون أهم مطالبها التجارية. لا يعتبر إلسنر غياب قابلية التشغيل البيني بمثابة إزعاج فني، بل كعائق هيكلي أمام نطاق ذي معنى. وقال: "إن قابلية التشغيل البيني أمر بالغ الأهمية للتبني المؤسسي، وإلا ستظل هذه الأصول محاصرة في صوامع مجزأة وغير قادرة على الوصول إلى نطاق ذي معنى". "لا يمكن تمويل الأصول التي لا يمكنها تجاوز منصتها الأصلية أو إعادة استخدامها أو دمجها في تدفقات العمل المالية الأوسع." معظم تطبيقات DvP الحالية لا تحقق الذرية الحقيقية، وفقًا لإلسنر، لأن التسوية تعتمد عادةً على الوسطاء، أو التمويل المسبق، أو العمليات المتسلسلة بين الأنظمة، مما يؤدي إلى الكمون والمخاطر المتبقية. في كانتون، يمكن لساق الأوراق المالية والساق النقدية التسوية في معاملة ذرية واحدة عبر تطبيقين مختلفين مع عدم وجود جسر في المنتصف. وقال إلسنر: "لا تتم إدارة مخاطر الاستيطان. بل يتم القضاء عليها على مستوى البنية التحتية". لقد أظهر البرنامج التجريبي لـ HSBC هذا بالضبط، من خلال محاكاة التسوية الذرية للودائع الرمزية مقابل العملات الأخرى