يثير اقتراض WLFI أسئلة جديدة بشأن المخاطر بعد تحويل Coinbase Prime بقيمة 40 مليون دولار
يقال إن محفظة World Liberty اقترضت 75 مليون دولار من العملات المستقرة مقابل رموز WLFI بقيمة دولار وأرسلت لاحقًا أكثر من 40 مليون دولار إلى Coinbase Prime.
حذر محللو DeFi من أن المركز المدعوم بالدولار الأمريكي على Dolomite قد يصبح من الصعب تصفيته بشكل نظيف إذا انخفض سعر الرمز المميز.
يخضع مركز الاقتراض الكبير المرتبط بـ World Liberty لتدقيق جديد بعد أن أشار مراقبو onchain إلى حجمه وتوقيته.
وفقًا للتفاصيل المتداولة بين باحثي التمويل اللامركزي، استخدمت محفظة مرتبطة بـ World Liberty رموز WLFI بالدولار كضمان لاقتراض 75 مليون دولار بعملة USD1 وUSDC على Dolomite. وبحسب ما ورد تم تحويل أكثر من 40 مليون دولار منها إلى Coinbase Prime، حيث قيل إن الحركة حدثت قبل ساعات فقط من إعلان دونالد ترامب عن وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.
يبدأ وضع الضمانات الكبير في إثارة قلق المقرضين
والقلق المباشر ليس ببساطة أن الاقتراض كان كبيراً. المشكلة هي أن الضمانات الكامنة وراء ذلك قد يكون من الصعب التخلص منها إذا تحركت الأسواق في الاتجاه الخاطئ.
جادل المحللون في X بأن الموقف يخلق مخاطر مرتفعة للديون المعدومة للمقرضين الآخرين على الدولوميت، خاصة إذا انخفض سعر WLFI نحو مستويات التصفية. هذا هو المكان الذي يبدأ فيه الهيكل في أن يبدو هشًا. يمكن تحديد قيمة الأصول الإضافية على الورق بتقييم مرتفع، ولكن إذا كانت سيولة السوق الحقيقية ضعيفة، تصبح التصفية نظرية أكثر من كونها آلية.
قال أحد الباحثين، الذي نشر تحت اسم EthanDeFi، إن المركز كان فعليًا "غير قابل للتصفية" بالقرب من مستويات التوتر دون التسبب في خسائر كبيرة للمقرضين. النقطة هناك بسيطة إلى حد ما. إذا كان لا بد من بيع الكثير من الضمانات مقابل طلب قليل للغاية، فقد لا يستعيد البروتوكول القيمة الكافية بالسرعة الكافية لحماية الجميع في المراحل الأولى.
والقضية الأعمق هي السيولة، وليس التقييم الرئيسي
هذا التمييز مهم لأن التقييم المخفف بالكامل لـ WLFI قد يبدو كبيرًا، حوالي 10 مليار دولار وفقًا للأرقام المذكورة في المناقشة، في حين أن عمق السوق الفعلي يبدو أصغر بكثير. في التمويل اللامركزي، يمكن أن تكون هذه الفجوة خطيرة.
وهذا يعني أن العملة الرمزية قد تدعم الاقتراض القوي في ظروف هادئة، ولكنها تفشل بشدة كضمان أثناء التوتر.
وقد أدى نقل Coinbase Prime أيضًا إلى زيادة الاهتمام بسبب توقيته المُعلن عنه. وحتى من دون استخلاص استنتاجات من ذلك وحده، فإن التسلسل جعل المقرضين أكثر حساسية لمخاطر الطرف المقابل حول المركز. بالنسبة للمستخدمين الذين لديهم عملات مستقرة يتم إقراضها في مجمعات الدولوميت التي تقبل ضمانات WLFI بالدولار، فقد تحول النقاش بسرعة من العائد إلى إمكانية الاسترداد.