Das tokenisierte Goldvolumen von 90 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal signalisiert ein Risiko für die Bitcoin-Rallye im zweiten Quartal

Trotz des Aufschwungs gegen Ende des ersten Quartals war das Gesamtquartal immer noch eine Abwärtsphase für den Markt.

Aus technischer Sicht beendete Bitcoin [$BTC] den März möglicherweise mit einem Plus von 1,5 %, beendete das erste Quartal jedoch letztendlich mit einem Minus von mehr als 22 %.

In ähnlicher Weise erholte sich das BTC-zu-Gold-Verhältnis im Laufe des Monats kurzzeitig um über 17 %, beendete das erste Quartal jedoch immer noch mit einem Rückgang von mehr als 28 % und verlängerte damit den Rückgang um 31 % im vierten Quartal.

Mit anderen Worten: Die relative Stärke von Bitcoin gegenüber Gold schwächte sich weiter ab.

Unterdessen zog tokenisiertes Gold (XAUT) erhebliche Kapitalflüsse an. Wie die folgende Grafik zeigt, erreichte das Spothandelsvolumen mit tokenisiertem Gold im ersten Quartal 2026 90,7 Milliarden US-Dollar und übertraf damit bereits die im gesamten Jahr 2025 verzeichneten 84,6 Milliarden US-Dollar.

Quelle: Coingecko

Im Wesentlichen stieg die Nachfrage nach tokenisiertem Gold weiter, auch wenn Bitcoin eine unterdurchschnittliche Performance verzeichnete.

Wenn man dies mit dem Rückgang des $BTC/Gold-Verhältnisses im ersten Quartal vergleicht, wird das Setup aussagekräftiger.

Während die Märkte die Erholung des Verhältnisses um 17 % kurzzeitig als Zeichen dafür interpretierten, dass Bitcoin sein Narrativ vom „digitalen Gold“ wieder bekräftigen könnte, reichte der Anstieg von $BTC im März um 1,5 % bei weitem nicht aus, um mit dem Ausmaß der Aktivitäten in XAUT mitzuhalten.

Stattdessen verdeutlicht die Divergenz eine klare Präferenz für den Fluss: Selbst als traditionelles Gold Schwächephasen erlebte, verlagerte sich die Nachfrage weiterhin in Richtung tokenisiertes Engagement, insbesondere in einem von Unsicherheit geprägten Umfeld.

Dies wirft natürlich eine zentrale Frage auf: Ist die Rallye von Bitcoin im zweiten Quartal jetzt gefährdet, da Makro-FUD wieder im Fokus steht?

Makro-FUD kehrt zurück, da Gewinne aus tokenisiertem Gold das Bitcoin-Risiko im zweiten Quartal erhöhen

Bislang war das zweite Quartal im Großen und Ganzen optimistisch, und die Märkte wechselten wieder in eine risikofreudige Stimmung.

Aus technischer Sicht geht der Anstieg von Bitcoin um 6 % im Mai mit einem Rückgang der Ölpreise um mehr als 7 % einher, nachdem sie Anfang des Monats einen Höchststand von fast 120 US-Dollar pro Barrel erreicht hatten.

Typischerweise werden sinkende Ölpreise als unterstützend für Risikoanlagen angesehen, da sie dazu beitragen, den Inflationsdruck abzuschwächen und die Liquiditätsbedingungen insgesamt zu verbessern.

Allerdings scheint dieser Trend nur von kurzer Dauer zu sein. Wie aus den jüngsten Bemerkungen von US-Präsident Donald Trump zur Reaktion Irans auf den 14-Punkte-Friedensvorschlag der USA hervorgeht, kam die geopolitische Unsicherheit schnell wieder ins Spiel.

Das Ergebnis: Die US-Ölpreise stiegen um fast 5 %, nachdem Präsident Trump sagte, dass ihm die Reaktion Irans „nicht gefällt“. Unterdessen reagierte Bitcoin mit einem Rückgang um 1,5 %.

Quelle: Truth Social

Dadurch rückt die Strömungsdynamik rund um tokenisiertes Gold natürlich wieder in den Fokus.

Da das Verhältnis von $BTC/XAU im Monatsvergleich bereits um 5 % gestiegen ist, begünstigen die Zuflüsse immer noch Bitcoin gegenüber traditionellem Gold, was den Anstieg des Verhältnisses um 12,6 % im April fortsetzt. Das heißt, da sich Makro-FUD wieder einschleicht, lässt das Setup die Tür offen, damit Kapital zurück in tokenisiertes Gold fließt, wenn die Risikoaversion-Stimmung zunimmt.

Wenn diese Rotation zunimmt, steigt das Risiko, dass Bitcoin im zweiten Quartal eine Korrektur im Stil des ersten Quartals wiederholt, da Anleger über XAUT in die Sicherheit wechseln, anstatt weiterhin dem Beta von $BTC oder traditionellem Gold ausgesetzt zu bleiben, was dies zu einer wichtigen Beobachtung der Entwicklung für den Rest des Zyklus des zweiten Quartals macht.

Abschließende Zusammenfassung

Im ersten Quartal ging Bitcoin zurück, während tokenisiertes Gold starke Zuflüsse verzeichnete, was auf eine deutliche Verschiebung der Nachfrage hindeutet.

Wenn im zweiten Quartal die Makro-FUD zurückkehrt, könnte sich das Kapital wieder in tokenisiertes Gold verwandeln und Druck auf die Dynamik von Bitcoin ausüben.