Es droht ein massiver Engpass von 14 Milliarden US-Dollar, der den Weg für den Aufstieg von Bitcoin auf die Marke von 60.000 US-Dollar ebnet

Bitcoin wird unter 78.000 US-Dollar gehandelt, da die nachlassende Nachfrage von US-amerikanischen Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) mit dem Aufbau gehebelter Positionen kollidiert, die den Verkauf verstärken könnten, wenn wichtige Unterstützungsniveaus ausfallen.

Daten von CryptoSlate zeigten, dass der größte digitale Vermögenswert bei etwa 77.400 US-Dollar gehandelt wird, nachdem er Anfang des Monats kurzzeitig 82.000 US-Dollar überschritten hatte. Der Rückgang erfolgte vor einem vorsichtigeren makroökonomischen Hintergrund, wobei Händler die Spekulationen über ein mögliches Abkommen zwischen den USA und dem Iran und dessen Auswirkungen auf Risikoanlagen abwägten.

Marktanalysten weisen jedoch auf ein tieferes strukturelles Ungleichgewicht innerhalb der Kryptowährungsbörsen hin, das die kurzfristige Entwicklung von Bitcoin bestimmen könnte.

Daten von Alphractal zeigten einen potenziellen Liquidationsdruck von etwa 14,3 Milliarden US-Dollar, etwa auf dem aktuellen Niveau von Bitcoin.

Nach Angaben des Unternehmens verteilt sich die Gesamtsumme auf bullische und bärische Positionen, die Verteilung ist jedoch ungleichmäßig. Long-Liquidationen konzentrieren sich auf einen engeren Bereich unterhalb der aktuellen Kassaniveaus, während Short-Liquidationen auf höhere Preisniveaus verteilt sind.

Der Liquidationsdruck baut sich unter Spot auf

Das unmittelbarste Risiko besteht auf dem Derivatemarkt, wo sich gehebelte Long-Positionen in der Nähe mehrerer Abwärtsniveaus angesammelt haben.

Die aggregierte Liquidations-Heatmap von Alphractal zeigte eine verbleibende Long-Liquidität von 1,61 Milliarden US-Dollar in der Nähe von 73.716 US-Dollar, und die kumulierte Zahl steigt auf 3,85 Milliarden US-Dollar bei etwa 73.281 US-Dollar.

Dieses Volumen skaliert schnell und erreicht 5,42 Milliarden US-Dollar bei 72.702 US-Dollar und gipfelt bei 7,14 Milliarden US-Dollar, wenn der Vermögenswert 72.122 US-Dollar erreicht.

Dieser strukturelle Aufbau bedeutet, dass eine Abwärtsbewegung von 6 % bis 7 % eine konzentrierte Liquidationskaskade auslösen könnte, da Börsen automatisch zugrunde liegende Sicherheiten verkaufen, um gehebelte Konten zu schließen.

Bitcoin-Liquidationsniveaus (Quelle: Alphractal)

Im Gegensatz dazu ist der Druck von Leerverkäufern deutlich weniger konzentriert. Eine Aufwärtsbewegung auf 78.786 US-Dollar würde 1,66 Milliarden US-Dollar an Short-Positionen auflösen, aber die darauffolgenden Schwellenwerte liegen weiter auseinander.

Die kumulierten Short-Liquidationen würden 3,68 Milliarden US-Dollar nicht erreichen, bis der Preis 83.422 US-Dollar erreicht, und es würde einen Anstieg auf 88.202 US-Dollar erfordern, um 7,20 Milliarden US-Dollar an Short-Kontrakten abzuwickeln.

Marktanalysten beobachten, dass diese spezifische Struktur typischerweise dazu führt, dass sich Abwärtsbewegungen der Preise schneller beschleunigen als Aufwärtserholungen, da die dicht gedrängten Long-Positionen lokale Nischen für Zwangsverkäufe schaffen.

Tatsächlich haben gehebelte Long-Positionen bereits den größten Teil des jüngsten Schadens einstecken müssen. Am Wochenende berichtete CryptoSlate, dass Long-Händler etwa 870 Millionen US-Dollar verloren, nachdem der Bitcoin-Preis zum ersten Mal seit Mitte April kurzzeitig unter 75.000 US-Dollar fiel.

ETF-Abflüsse schwächen das institutionelle Angebot von Bitcoin

Dieses Leverage-Risiko wird durch den deutlichen Mangel an Spotmarktnachfrage zur Aufnahme potenzieller Verkäufe verstärkt.

Dies zeigt sich an den Spot-Bitcoin-ETFs in den USA, die über einen Zeitraum von zwei Wochen Nettoabflüsse in Höhe von etwa 2,26 Milliarden US-Dollar verzeichneten, nachdem Bitcoin kurzzeitig über 82.000 US-Dollar gestiegen war. Die Rücknahmen führten zu einem erneuten Rückgang der ETF-Bestände und unterbrachen eine Erholung, die zur Stabilisierung des Marktes beigetragen hatte.

Ecoinmetrics, eine auf Bitcoin fokussierte Analyseplattform, sagte, der Nachfragetrend habe sich weiter abgeschwächt, obwohl sich der Preis von Bitcoin noch nicht vollständig angepasst habe.

Das Unternehmen sagte, die rollierenden 30-Tage-ETF-Flows seien in den negativen Bereich zurückgekehrt, ein Signal dafür, dass die institutionelle Nachfrage nicht mehr die gleiche Unterstützung bot wie bei der früheren Erholung.

US-Bitcoin-ETF-Flows (Quelle: Ecoinmetrics)

ETF-Flüsse sind seit der Einführung der Fonds zu einem der deutlichsten Maßstäbe für die Grenznachfrage nach Bitcoin geworden. Wenn die Zuflüsse stark sind, sorgen sie für stetige Spotkäufe und tragen dazu bei, Verkäufe von Händlern und Bergleuten aufzufangen. Bei anhaltenden Abflüssen verliert der Markt ein großes Polster.

Dieser institutionelle Rückgang spiegelt sich in breiteren On-Chain-Nachfragekennzahlen wider.

Nach Angaben des Datenanbieters CryptoQuant ist die „offensichtliche Nachfrage“ von Bitcoin auf -147.000 $BTC gesunken, den schwächsten Stand seit Jahresbeginn. Die Kennzahl vergleicht die Ausgabe neuer Bitcoins mit dem Angebot, das seit mehr als einem Jahr inaktiv ist, und bietet so eine Möglichkeit abzuschätzen, ob die langfristige Akkumulation stark genug ist, um das neue Angebot aufzunehmen.

Offensichtliche Bitcoin-Nachfrage (Quelle: CryptoQuant)

Die Daten spiegeln eine unangenehme Realität für Bullen bei digitalen Vermögenswerten wider: Während Derivate und Futures-Spekulationen die kurzfristige Aufwärtsdynamik verstärken können, erfordert ein nachhaltiger, dauerhafter Bullenmarkt eine echte Spotakkumulation. Ohne sie fehlt dem Markt ein solides Fundament.

Zu diesem Nachfragedefizit kommt noch ein stetiger Abfluss von Stablecoin-Liquidität hinzu. CEX.io stellte fest, dass Stablecoins an Börsen in der vergangenen Woche einen täglichen durchschnittlichen Nettoabfluss von -332 Millionen US-Dollar verzeichneten.

Dies deutet darauf hin, dass das Nebenkapital, bei dem es sich um die digitale Dollarliquidität handelt, die Händler normalerweise zum Kauf von Marktrückgängen nutzen, die Handelsplattformen aktiv verlässt. Dadurch wird der Markt sehr anfällig für Angebotsschocks.

Kurzfristige Inhaber verlieren ihr Gewinnpolster

Wenn Kapital das Ökosystem verlässt, tragen kurzfristige Anleger die Hauptlast des Leids.

Eine Notiz vom 25. Mai von CEX.io showe