Ein Meilenstein mit Biss: Die langfristigen US-Schuldenkosten steigen auf 5 %, was die Stabilität der Kryptowährung gefährdet

Autsch.

So reagierte Holger Zschäeptiz, einer der meistbesuchten Makrokommentatoren auf

Seine Reaktion fasst auch die Stimmung mehrerer Krypto-Analysten zusammen, die steigende Renditen als Gegenwind für Bitcoin sehen, die gemessen am Marktwert weltweit größte Kryptowährung und ein makroökonomischer Vermögenswert.

„Zu diesem Zeitpunkt ist die Dynamik einfach. Solange die Renditen attraktiv bleiben und [die Geldpolitik der Fed] straff bleibt, stellt Kapital eine echte Alternative zum Risiko dar. Dies übt weiterhin Druck auf Vermögenswerte wie Kryptowährungen aus, je nach Liquidität und Dynamik“, sagte Diana Pires, Chief Business Officer bei sFOX, in einer E-Mail an CoinDesk. sFOX ist ein in San Francisco ansässiger Kryptowährungs-Prime-Händler und eine Handelsplattform für institutionelle Anleger, Hedgefonds und Unternehmen.

Bitcoin steht aufgrund des Anstiegs des Dollar-Index (DXY) bereits unter Druck. Zum Zeitpunkt des Schreibens wurde $BTC bei 75.670 $ gehandelt, was einem Rückgang von 2 % innerhalb von 24 Stunden entspricht, und der DXY schwebte über 99 und hoffte, den 0,5-prozentigen Anstieg vom Mittwoch auszubauen.

Hier erfahren Sie, warum steigende Anleiherenditen normalerweise $BTC und anderen Risikoanlagen schaden. Wenn die US-Regierung Geld leihen muss, gibt sie Anleihen aus, und die Rendite dieser Anleihen ist die jährliche Rendite, die die Anleiheinvestoren erzielen. Wenn also die Renditen steigen, werden Anleihen attraktiver. Eine 30-jährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 5 % ist eine nahezu risikofreie Rendite.

Daher ist jeder Dollar, der in Bitcoin steckt, ein Dollar, der nicht diese 5 % Rendite bringt. Dieser Kompromiss führt typischerweise zu einer Kapitalrotation aus nicht renditestarken Risikoanlagen wie Bitcoin und anderen riskanten Anlagen wie Technologieaktien. Steigende Renditen belasten in der Regel auch Gold, das am Mittwoch um über 1 % auf ein Einmonatstief von 4.540 $ fiel und zuletzt bei 4.564 $ den Besitzer wechselte.

„Steigende Renditen von Staatsanleihen und ein stärkerer Dollar [haben] in der Vergangenheit die Kryptobewertungen durch die Verschärfung der Finanzbedingungen unter Druck gesetzt“, sagte Vikram Subburaj, CEO der in Indien ansässigen, bei der FIU registrierten Giottus-Börse.

Beachten Sie, dass nicht nur die 30-jährige Rendite steigt. Auch die 10-Jahres-Rendite, die als Maßstab für die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft dient, ist erhöht. Zusammengenommen deuten sie auf eine finanzielle Verschärfung hin, eine Situation, in der die Kreditaufnahme kostspielig wird und die Risikobereitschaft sowohl auf den Finanzmärkten als auch in der Wirtschaft abnimmt.

Auch in Großbritannien und anderen Teilen der Welt steigen die Anleiherenditen.

Dissidenten der Fed wehren sich gegen eine Lockerung

Die Zentralbank ließ die Zinsen erwartungsgemäß unverändert zwischen 3,5 % und 3,75 %. Was nicht erwartet wurde, war der interne Dissens. Drei von zwölf Stimmberechtigten lehnten eine Lockerung der Formulierung in der Erklärung ab, eine Entwicklung, die die Märkte überrascht hat.

Dadurch sind die Erwartungen für längerfristig höhere Zinssätze gestiegen, was sich in den Anleiherenditen widerspiegelt.

„Die Entscheidung der Fed, die Zinsen stabil zu halten, war nicht der Schock, aber diese drei Andersdenkenden, die einen Streik gegen jede Lockerungsrichtlinie forderten, warfen einen Eimer Eis auf die Pivot-Partei des Marktes. Es ist ein klassisches restriktives Signal, und da Bitcoin normalerweise ein Risikoindikator ist, spürt Bitcoin es“, sagte Matt Mena, leitender Krypto-Forschungsstratege bei 21shares, in einer E-Mail.

ING bezeichnete den sogenannten restriktiven Dissens von drei Beamten als einen Warnschuss, der auf den neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh abzielte, Donald Trumps Wahl, um den scheidenden Vorsitzenden Jerome Powell zu ersetzen. „Vielleicht wollen sie deutlich machen, dass sie sich nicht so leicht von seiner Denkweise überzeugen lassen, dass die Zinsen mit der Zeit gesenkt werden können“, sagten ING-Analysten.

Interessanterweise enthielt die am Mittwoch veröffentlichte Grundsatzerklärung keine eindeutige Tendenz zu einer Lockerung, was die Botschaft untermauerte, dass die Fed es nicht eilig hat, die Geldpolitik umzukehren.

Die Ölrallye steigert die Inflationserwartungen

Der Anstieg der Anleiherenditen hat nicht nur etwas mit der Fed zu tun. Am frühen Donnerstag stiegen die Ölpreise auf den höchsten Stand seit 2022, wobei Brent kurzzeitig die 125-Dollar-Marke pro Barrel überschritt, nachdem Trump über eine Verlängerung der Blockade iranischer Häfen nachgedacht hatte. Darüber hinaus sind die Ölpreise gestiegen und schwanken seit Beginn des Iran-Krieges Ende Februar weitgehend zwischen 80 und 120 US-Dollar.

Infolgedessen steigen die Energiepreise an Tankstellen, was die langfristigen Inflationserwartungen in die Höhe treibt, wie CoinDesk Anfang dieser Woche feststellte.

All das treibt die Renditen in die Höhe.

„Die Inflation ist noch nicht überzeugend zum Ziel zurückgekehrt, und die Fed signalisiert keine kurzfristige Verschiebung. Die Märkte wollen vielleicht Klarheit über Kürzungen, aber die Fed gibt noch nicht nach. Solange sich das nicht ändert, werden die Zuflüsse weiterhin Rendite und Sicherheit gegenüber Volatilität begünstigen. Für Krypto bedeutet das, dass der makroökonomische Hintergrund weiterhin Gegenwind und keinen Rückenwind darstellt“, sagte Pires.