Altcoin-Rotation oder -Zyklus? Aus diesem Grund könnte die Dominanz von USDT die Antwort sein
Der Markt befindet sich derzeit in einer Phase der Schulbuchrotation.
Auf der technischen Seite verzeichnete die Bitcoin-Dominanz ($BTC.D) nach ihrem Ausbruch auf 61,2 % Anfang Mai vier Tage in Folge Abwärtsdruck. Gleichzeitig ist der Altcoin-Saisonindex in weniger als 24 Stunden um mehr als 10 Punkte gestiegen, was einen klassischen $BTC-zu-Altcoin-Rotationsaufbau bestätigt.
Historisch gesehen halten Altcoin-Rallyes jedoch selten an Dynamik, es sei denn, Ethereum [$ETH], der größte Altcoin, beginnt, gegenüber Bitcoin [$BTC] an Stärke zu gewinnen, was einen tieferen Kapitalfluss über den breiteren Altcoin-Markt ermöglicht.
Wie die folgende Grafik zeigt, ist das Verhältnis von $ETH/$BTC nach vier aufeinanderfolgenden Wochen des Rückgangs wieder um rund 0,7 % gestiegen. Dies könnte ein frühes Anzeichen dafür sein, dass sich die Rotation über Bitcoin hinaus ausweitet.
Quelle: TradingView ($ETH/$BTC)
Kurz gesagt, es könnten sich mehrere Signale dafür abzeichnen, dass der Markt mit Spekulationen über eine Altcoin-Rallye beginnt.
Dennoch bleibt die Dynamik die Schlüsselvariable. Während des vorherigen Februar-April-Zyklus stieg das Verhältnis von $ETH/$BTC um fast 15 %, was den Altcoin-Saisonindex um mehr als 40 % nach oben trieb, bevor er die Marke von nahe 55 erreichte. Dies stimmte damit überein, dass $BTC.D auf einen Widerstand um die 60 %-Marke stieß, was zu einer ähnlichen Rotationserzählung führte.
Und doch entwickelte sich der Aufbau trotz der verbesserten Struktur nie zu einem vollständigen Altcoin-Zyklus. Der Altcoin-Saisonindex schaffte es nicht, den Schwellenwert von 75 zu überschreiten, der normalerweise erforderlich ist, um eine breite, marktweite Expansion der Altcoins zu bestätigen.
Dies wirft die entscheidende Frage auf: Tritt der Markt lediglich in eine weitere kurzlebige Rotationsphase ein, oder ist diese Konstellation grundlegend anders?
Sinkende Dominanz von $USDT als wichtiger Liquiditätstreiber für die Altcoin-Rotation
Die laufende Altcoin-Rotation findet nicht isoliert statt.
Stattdessen bewegt es sich im Einklang mit der Dominanz von $USDT, wobei dieser im Laufe der Woche um 2,7 % fiel und unter das kritische Unterstützungsniveau von 7 % Anfang Februar fiel. Ein Rückgang der Dominanz von $USDT signalisiert typischerweise, dass Liquidität aus Risikoanlagen abfließt, was auch damit übereinstimmt, dass $BTC.D auf Widerstand stößt. Zusammengenommen deuten diese Beobachtungen darauf hin, dass die Anleger zögerlich geäußert haben, weiter in Bitcoin zu investieren, und ihr Kapital möglicherweise nach und nach woanders hin verlagern.
Insbesondere schienen On-Chain-Daten diesen Trend weiter zu unterstützen. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels hatten die $USDT-Flüsse gerade den größten Börsenabfluss seit etwa drei Monaten verzeichnet, wobei am 8. Mai -1,29 Milliarden US-Dollar an Netto-$USDT die Börsen verließen.
Typischerweise ist dies ein bärisches Signal. In Kombination mit einem steigenden Verhältnis von $ETH/$BTC bedeutet dies jedoch, dass das Kapital möglicherweise zunehmend in Altcoins fließt, anstatt sich vollständig aus Risikoanlagen zurückzuziehen.
Quelle: Santiment
Dies macht den Rückgang der Dominanz von $USDT natürlich zu einem entscheidenden Unterscheidungsmerkmal im aktuellen Zyklus.
Wenn dieser Trend anhält, könnte die Erholung des Altcoin-Saisonindex, nachdem er wieder auf das Niveau von Mitte Juli 2025 zurückgegangen ist, eine mögliche Erschöpfung des Altcoin-Verkaufsdrucks widerspiegeln. In Kombination mit der zunehmenden Stärke von $ETH/$BTC könnte der breitere Altcoin-Markt beginnen, diesem Beispiel zu folgen, was dies zu einem wichtigen Szenario macht, bei dem man auf Abweichungen von der Altcoin-Rallyestruktur von Februar bis April achten sollte.
Abschließende Zusammenfassung
Ein Anstieg von $ETH/$BTC und dem Altcoin Season Index deutete auf eine frühe Kapitalrotation hin.
Der Rückgang der $USDT-Dominanz mit großen Abflüssen schien auch die Stärke der Altcoins zu unterstützen.