Der STRC-besicherte Stablecoin von Apyx erleidet e...

Stablecoin-Depegs sind ein wiederkehrendes Merkmal von Krypto-Bärenmärkten. Und der neueste Kandidat ist apxUSD, der bevorzugte aktiengestützte Stablecoin des Apyx-Protokolls.

Als der Marktführer Bitcoin in den letzten 24 Stunden stark fiel und zeitweise Tiefststände unter 63.000 US-Dollar erreichte, rutschte apxUSD laut CoinMarketCap kurzzeitig auf bis zu 93 Cent ab und wich damit von seiner 1:1-Dollar-Bindung ab.

Der Stablecoin ist in erster Linie durch Vorzugsaktien gedeckt, die von Treasury-Firmen für digitale Vermögenswerte ausgegeben werden, insbesondere durch STRC-Aktien von Strategy, die einen Nennwert von 100 US-Dollar haben.

Das Protokoll kauft diese Aktien, kassiert die von ihnen gezahlte Dividende und verteilt die Rendite an die On-Chain-Inhaber. Der Reservekorb umfasst auch kurzfristige US-Staatsanleihen und Zahlungsmitteläquivalente, um die Liquidität sicherzustellen und das Konzentrationsrisiko zu verringern.

Apyx betreibt ein Zwei-Token-System. apxUSD ist der Basis-Stablecoin, der für den Handel bei 1 US-Dollar konzipiert ist und keine Rendite zahlt; Inhaber, die apxUSD einzahlen, erhalten apyUSD, einen renditeträchtigen Spartoken, der Erträge durch Dividenden erzielt, die aus den zugrunde liegenden Vorzugsaktien einfließen.

Da Vorzugsaktien jedoch den Großteil dieser Reserven ausmachen, wird der Stablecoin von der Volatilität der zugrunde liegenden Aktien beeinflusst. Wenn STRC also unter seinem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt wird, sinkt der Marktwert der Reserven von apxUSD, was zu Volatilität des Stablecoins auf den Sekundärmärkten führt.

Dies ist laut Apyx keine außergewöhnliche Entwicklung.

„Dies ist kein Fehler, sondern das erwartete Verhalten eines Stablecoins, der durch Vorzugsaktien und nicht durch Bareinlagen gedeckt ist. Inhaber, die das Risikoprofil von STRC und seine Geschichte der Mean-Reversion verstehen, sollten diese Episoden als die Anlageklasse betrachten, die ihren normalen Zyklus durchläuft, und nicht als Beweis für eine gebrochene Bindung“, heißt es in einem detaillierten X-Beitrag im Protokoll.

Es erklärte, dass sein Stiftstabilitätsmodell über mehrere Schichten verfügt, um Spannungen zu absorbieren. Die Vorzugsaktien verfügen über strukturelle Merkmale, die es den Emittenten ermöglichen, die Dividendensätze zu erhöhen, was die Nachfrage nach den Aktien anzieht und ihren Wert im Laufe der Zeit in Richtung des Nennwerts steigert.

Laut Apyx hat Strategy diesen Hebel in der Vergangenheit genutzt. Beachten Sie, dass STRC seit August letzten Jahres viermal unter seinem Nennwert gehandelt wurde und jede Episode mit einem erneuten Preisanstieg auf 100 US-Dollar endete.

Darüber hinaus gab Apyx an, dass der Wert der Sicherheiten über dem zirkulierenden Angebot an Stablecoins liegt. Dieser Puffer trägt dazu bei, Mark-to-Market-Rückgänge bei den zugrunde liegenden Vermögenswerten aufzufangen, bevor sie sich spürbar auf die Bindung auswirken.

„Benutzer können die Sicherheitenposition über das App-Dashboard in Echtzeit mit dem apxUSD-Angebot vergleichen“, hieß es.

Die Erklärung stammt aus einer Zeit, in der die Marktteilnehmer wegen der kurzzeitigen Aufhebung der Wechselkursbindung in Panik gerieten. Einige meinten, die anhaltende Volatilität könne das Vertrauen der Anleger erschüttern.

Es gab auch Bedenken hinsichtlich kaskadierender Liquidationen auf den Morpho-Kreditmärkten, aber Apyx sagte, diese seien weitgehend fehl am Platz. Es hieß, dass sein Hauptmarkt für apyUSD/apxUSD Morpho durch die Dividendenabgrenzung und nicht durch den Spotpreis von STRC bestimmt werde, was bedeutet, dass die Volatilität in STRC dieses Orakel nicht beeinflusst und keine Liquidationen auslöst.