Durch Bitcoin gestiegene Kreditrenditen wecken Bedenken hinsichtlich übermäßiger Spekulation

Die Wall Street unterschätzt möglicherweise einen mit Bitcoin verbundenen Carry-Trade, der dem Yen-Carry-Trade ähnelt, da Kapital von Fed-Fonds zu ertragsstärkeren Produkten verlagert wird. Der STRC von Strategy weist eine effektive Rendite von 11,52 % auf, was die Ausweitung des Spreads unterstreicht, die institutionellen Fokus auf sich zieht.

Wichtige Erkenntnisse:

Im Vergleich zum Yen deutet der Carry-Trade auf Potenzial für eine groß angelegte Kapitalumschichtung hin.

STRC bietet monatliche Bardividenden, Zugang zum öffentlichen Markt und eine effektive Rendite von 11,52 %.

Durch regulatorische Klarheit könnte die institutionelle Beteiligung beschleunigt und alternative Rendite-Benchmarks erweitert werden.

Mit Bitcoin verbundener Carry Trade zieht die Aufmerksamkeit der Wall Street auf sich

James E. Thorne, Chefmarktstratege beim privaten Vermögensverwaltungsunternehmen Wellington Altus, sagte am 3. Mai, dass die Wall Street möglicherweise einen großen Carry Trade unterschätzt, der sich rund um Bitcoin-gebundene Einkommensprodukte bildet. Der Stratege verwies auf eine frühe Kapitalbewegung weg von Fed-Fonds mit niedriger Rendite hin zu Instrumenten mit höherer Rendite wie Strategy’s Stretch (STRC), einer an der Nasdaq notierten unbefristeten Vorzugsaktie, deren Renditen die traditionellen bargeldähnlichen Benchmarks deutlich übertreffen.

Seine Ansicht konzentriert sich auf die wachsende Kluft zwischen herkömmlichen „risikofreien“ Zinssätzen und Bitcoin-gebundenen Renditen. Thornes Vergleich spiegelt eine klassische Carry-Trade-Struktur wider, bei der Kapital aus Vermögenswerten mit geringerer Rendite abgezogen wird, um anderswo höhere Renditen zu erzielen, mit Fed-Fonds auf der einen Seite und Bitcoin-gebundenen Instrumenten auf der anderen Seite. Thorne sagte auf der Social-Media-Plattform X:

„Im Großen und Ganzen wird dies weniger wie ein Nischen-Krypto-Handel aussehen, sondern eher wie der Yen-Carry-Trade auf Steroiden.“

Strategy's Stretch (STRC) zahlt eine variable jährliche Dividende von 11,50 % monatlich in bar. Aktuelle Daten zeigen einen Preis von 99,86 US-Dollar, eine effektive Rendite von 11,52 % und einen Nominalwert von 8,54 Milliarden US-Dollar. Das durchschnittliche Handelsvolumen der letzten 30 Tage liegt bei 374,3 Millionen US-Dollar, während die Volatilität weiterhin bei 3,1 % liegt. Die Dividende wird monatlich zurückgesetzt, um den STRC-Handel nahe seinem Nennwert von 100 US-Dollar zu halten.

Die Verbindung von STRC zu Bitcoin ergibt sich aus der breiteren Kapitalstruktur von Strategy, in der bevorzugte Instrumente durch ein durch Bitcoin gestütztes Bilanzengagement unterstützt werden. Strategy hält derzeit 818.334 BTC, was das Finanzprofil des Unternehmens eng mit Bitcoin verknüpft. Dieses Design verbindet die Anlegerrenditen indirekt mit der Bitcoin-Performance und behält gleichzeitig eine traditionelle Aktienhülle bei. Dadurch liegt STRC zwischen herkömmlichen Vorzugspapieren und krypto-nativen Renditeprodukten und bietet Zugang zu Bitcoin-bezogenen Ökonomien ohne direkten Token-Besitz.

Die STRC-Struktur beleuchtet die Debatte über tokenisierte Renditen

Die Ausbreitung selbst ist das zentrale Thema in Thornes Argumentation. Der geplante Einkommenszyklus von STRC umfasst einen Stichtag am 15. Mai 2026 und einen Auszahlungstermin am 31. Mai 2026, was seine Rolle als einkommensorientiertes Instrument stärkt. Thorne sagte: „Der Spread ist keine skurrile Krypto-Anomalie; er ist die Geburt einer parallelen risikofreien Kurve in einem tokenisierten System.“ Diese Formulierung verschiebt die Diskussion von einem einzelnen Produkt hin zur Frage, ob mit Bitcoin verbundene Märkte alternative Rendite-Benchmarks entwickeln können.

Regulatorische Klarheit könnte den Trend beschleunigen. Der Stratege verwies auf den CLARITY Act als einen Schritt zur Definition der US-amerikanischen Marktstruktur für digitale Vermögenswerte und zur Beseitigung eines wichtigen Hindernisses für die institutionelle Beteiligung. Wenn diese Einschränkung verringert wird, bleibt das Kapital möglicherweise nicht mehr in traditionellen Systemen konzentriert. Thorne sagte:

„Die Wall Street schlafwandelt über den größten neuen Carry Trade seit Jahrzehnten hinweg.“

Zusammen bilden die Renditelücke, die strukturierten Auszahlungen von STRC und mögliche US-Marktregeln einen sich entwickelnden Test, ob Bitcoin-gebundene Einkommensprodukte mit traditionellen Kreditkanälen konkurrieren können.