Bitcoin-Händler verloren 762 Millionen US-Dollar in 72 Stunden, als sich die Schlagzeilen in Hormus änderten

Inhaltsverzeichnis An einem Wochenende drehte sich eine einzelne geopolitische Geschichte zweimal – und kostete Krypto-Händler 762 Millionen US-Dollar. Am Freitag gab der Iran bekannt, dass er die Straße von Hormus wieder öffnen werde. Bitcoin stieg um 4 %. Händler, die gegen den Preis wetteten, sogenannte Shorts, wurden aus ihren Positionen gedrängt. Allein diese Welle kostete Short-Händlern Liquidationen in Höhe von 593 Millionen US-Dollar. Am Samstag führte der Iran dann wieder die Kontrollen über die Meerenge ein. Bitcoin hat seinen Kurs umgekehrt. Am Montag war der Preis auf 74.335 US-Dollar gefallen, und Händler, die Long-Positionen eingegangen waren, standen nun unter Druck. Das Ungewöhnliche an dieser Geschichte ist, dass Händler auf beiden Seiten den Markt richtig einschätzen. Shorts wusste, dass die Rallye am Freitag wahrscheinlich nicht halten würde. Longs erwarteten nach der Umkehr einen Rückzug. Mit der Richtung hatten beide Recht. Beide wurden trotzdem liquidiert. „Short-Positionen wurden am Freitag aufgrund einer Rallye, von der sie wussten, dass sie nicht halten würde, ausgelöscht. Long-Positionen gerieten am Montag unter Druck, als sie sich genau so umkehrte, wie sie es nannten. Beide Seiten haben den Markt richtig gelesen. Beide Seiten wurden trotzdem liquidiert. Bei 25x spielt es keine Rolle, ob Sie richtig liegen, wenn zuerst die Wartungsmarge ausgelöst wird – und 4 % sind alles, was nötig ist.“

— Anton Palovaara, Gründer von Leverage.Trading Der Grund liegt in der Hebelwirkung und einem Mechanismus namens Maintenance Margin. Wenn Händler eine hohe Hebelwirkung nutzen – in diesem Fall das 25-fache –, benötigen Börsen einen Mindestbetrag an Eigenkapital auf dem Konto, um eine Position offen zu halten. Dieser Boden ist die Wartungsmarge. Bei einem 25-fachen Hebel reicht eine Bewegung von 4 % gegenüber einer Position aus, um diese Untergrenze zu durchbrechen und eine automatische Schließung auszulösen. Die Börse wartet nicht darauf, dass sich die These des Händlers durchsetzt. Sobald das Eigenkapital den Schwellenwert erreicht, wird die Position geschlossen. Bitcoin bewegte sich in diesen 72 Stunden um 4 % in beide Richtungen. Das ist für Bitcoin kein ungewöhnlicher Schritt – es kommt einem normalen Handelstag nahe. Bei einem hohen Leverage wird jedoch die normale Volatilität zum Liquidationsauslöser. Laut einer Analyse von Leverage.Trading liegt das Problem nicht nur in der Größe der Bewegung. Es geht darum, dass die Position die Preisbewegung lange genug überstehen muss, damit sich die Handelsidee als richtig erweist. Wenn die Wartungsspanne zuerst ausgelöst wird, wird der Richtungsaufruf irrelevant. Um die Zahlen zu verstehen: Bei einer 20-fach gehebelten Position könnte ein Händler eine anfängliche Marge von 480 $ für eine Position von 9.600 $ leisten. Die Wartungsmarge könnte nur 48 $ betragen. Der Puffer zwischen diesen beiden Zahlen beträgt 432 US-Dollar. Über die gesamte Position verteilt beträgt der Liquidationspreis etwa 4,5 % vom Einstiegspunkt. Bei einem 50-fachen Hebel schrumpft dieser Puffer auf etwa 1,5 %. So viel kann Bitcoin in weniger als einer Stunde bewegen. Börsen verwenden auch abgestufte Systeme, die in volatilen Märkten die Anforderungen an die Wartungsmarge erhöhen können, manchmal ohne Vorankündigung. Eine Position, die sicher erscheint, kann auch dann liquidiert werden, wenn sich der Preis nicht geändert hat, einfach weil die Börse die Messlatte höher gelegt hat. Finanzierungsgebühren für Perpetual Futures fügen eine weitere Ebene hinzu. Diese werden alle acht Stunden berechnet und direkt von der Positionsmarge abgezogen. Über einen Zeitraum von zwei oder drei Tagen können allein diese Gebühren einen Liquidationspreis näher bringen, selbst in einem stagnierenden Markt. Die Liquidationen in Höhe von 762 Millionen US-Dollar in diesem 72-Stunden-Zeitraum stammten aus einem Nachrichtenzyklus, der sichtbar und nachverfolgbar war. Die Schlagzeile von Hormuz war öffentlich. Die Wende war vorhersehbar. Die Hebelwirkungsberechnung ließ dem Handel jedoch keinen Raum zum Atmen. Nach dem zweitägigen Peitschenhieb wurde Bitcoin am Montag bei 74.335 US-Dollar gehandelt.