Das Schicksal von Bitcoin steht auf dem Spiel, da die US-Geldpolitik eine restriktive Wende nimmt

Der Anstieg der US-Inflation könnte die Federal Reserve dazu veranlassen, ihre strenge Zinspolitik über einen längeren Zeitraum beizubehalten, so Grayscale, ein bekanntes Krypto-Asset-Management-Unternehmen. Dies könnte weitreichende Auswirkungen auf den Kryptowährungsmarkt haben. In einer kürzlich veröffentlichten Analyse warnte Zach Pandl, Forschungsleiter des Unternehmens, dass ein anhaltendes Hochzinsumfeld einen Abwärtsdruck auf Bitcoin ausüben und gleichzeitig möglicherweise das Vermögen von Stablecoin-Emittenten und die Tokenisierung realer Vermögenswerte steigern könnte.

Pandls Einschätzung unterstreicht die begrenzte Flexibilität des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, Zinssenkungen umzusetzen, angesichts des Wiederanstiegs der Verbraucherinflation in den USA in Richtung der 4-Prozent-Schwelle. Die Markterwartungen deuten derzeit darauf hin, dass die erste Zinssenkung möglicherweise erst im September 2027 erfolgt. Grayscale warnt davor, dass anhaltend hohe Zinsen die Attraktivität von „Absicherungs“-Anlagen wie Bitcoin untergraben könnten, da auf Dollar lautende, verzinsliche Produkte in einem Umfeld mit hohen Realzinsen immer attraktiver werden und dadurch die mit dem Halten von Bitcoin verbundenen Kosten steigen.

Trotz dieser Bedenken bleibt Grayscale zuversichtlich, was die langfristigen Aussichten von Bitcoin angeht, und verweist auf Fortschritte bei den US-Kryptoregulierungen, insbesondere beim Clarity Act, als potenzielles Gegengewicht zum Druck, der durch hohe Zinssätze entsteht. Umgekehrt glaubt das Unternehmen, dass das Hochzinsumfeld die Tokenisierung festverzinslicher Vermögenswerte beschleunigen könnte, da die Renditen traditioneller, auf Dollar lautender Produkte bereits die vieler DeFi-Protokolle übertreffen. Beispielsweise liegen die Kreditzinsen für USDC auf Aave derzeit bei etwa 3,6 %, während die Renditen kurzfristiger Unternehmensanleihen etwa 4,5 % erreichen.

Der Bericht unterstreicht auch die potenziellen Vorteile, die sich für Stablecoin-Emittenten in einem Hochzinsumfeld ergeben. Insbesondere würde das vorgeschlagene Verbot der Zahlung von Nutzerzinsen auf Stablecoins im Rahmen des GENIUS-Gesetzes es Emittenten ermöglichen, Erträge aus Währungsreserven als direkte Einnahmen einzubehalten. Nach Schätzungen von Grayscale könnte eine Erhöhung der kurzfristigen Zinssätze um 25 Basispunkte rund 190 Millionen US-Dollar zum Umsatz von Circle beitragen.