Das rekordverdächtige Angebot an Bitcoin verbirgt laut CryptoQuant eine Käuferdürre
Laut CoinDesk-Marktdaten wurde Bitcoin am Freitagmorgen Hongkonger Zeit bei rund 73.500 US-Dollar gehandelt, etwa 10 % unter dem Anfang des Monats erreichten Tiefststand von 80.000 US-Dollar, da neue Daten von CryptoQuant darauf hindeuten, dass einer der am häufigsten zitierten bullischen Indikatoren des Marktes stattdessen einen Mangel an Käufern widerspiegeln könnte.
Der Rekordwert von 15,8 Millionen US-Dollar an BTC wird mittlerweile als langfristiges Inhaberangebot eingestuft, aber laut CryptoQuant sagt die Zahl weniger über die Überzeugung der Anleger als vielmehr über den Marktumsatz aus. Da die Anhäufung von Walen ins Stocken gerät und die Nachfrage von ETFs und anderen Großinhabern nachlässt, wechseln weniger Münzen den Besitzer und mehr Münzen altern in einen langfristigen Status.
Das Rekordangebot an langfristigen Inhabern wird typischerweise als bullisch angesehen, da dies darauf hindeutet, dass Anleger Bitcoin anhäufen und Münzen aus dem aktiven Umlauf nehmen.
Während eines gesunden Bullenmarktes absorbieren neue Käufer die Verkäufe bestehender Inhaber und halten diese Münzen dann lange genug, um selbst der Kohorte der langfristigen Inhaber beizutreten. Das Ergebnis ist ein schrumpfendes verfügbares Angebot bei gleichzeitig steigender Nachfrage, eine Kombination, die in der Vergangenheit zu höheren Preisen geführt hat.
Die These von CryptoQuant ist, dass ein rekordverdächtiges ruhendes Angebot über einer rückläufigen Aktivität zu einem dünneren Markt unter der Oberfläche führt, in dem relativ kleine Veränderungen beim Kauf oder Verkauf einen übergroßen Einfluss auf den Preis haben können.
Das Unternehmen schätzt, dass das kurzfristige Inhaberangebot seit Dezember um etwa 2,2 Millionen US-Dollar BTC gesunken ist. Etwa 900.000 $ BTC dieses Rückgangs waren darauf zurückzuführen, dass die Coinbase-Reserven über den 155-Tage-Schwellenwert hinaus alterten, der zur Klassifizierung von Langzeitinhabern verwendet wird. Bei der Neuklassifizierung handelt es sich technisch gesehen um ein buchhalterisches Ereignis, aber sie ist bezeichnend für das zentrale Argument des Berichts: Ein wachsender Anteil von Bitcoin bewegt sich einfach nicht.
Da immer weniger neue Käufer auf den Markt kommen, bleiben Münzen für längere Zeit in den Händen bestehender Besitzer und wandern allmählich in die Kategorie der Langzeithalter über. CryptoQuant argumentiert, dass der daraus resultierende Rekord beim Angebot an langfristigen Inhabern als Beweis dafür interpretiert werden sollte, dass sich die Marktbeteiligung verlangsamt hat.
Walguthaben, definiert als Wallets mit einem Wert zwischen 1.000 und 10.000 $ BTC, schrumpfen im Jahresvergleich mit der schnellsten Geschwindigkeit im Jahr 2026, während das monatliche Guthabenwachstum seit Februar nahe Null bleibt.
Gleichzeitig hat sich das jährliche Wachstum der Dolphin-Guthaben, d. h. Wallets mit einem Wert zwischen 100 und 1.000 $ BTC, stark verlangsamt, nachdem es im Oktober 2025 mit 970.000 $ BTC seinen Höhepunkt erreicht hatte (gerade als die monatlichen Zuflüsse in $ BTC-ETFs 3,4 Milliarden $ erreichten). CryptoQuant stellt fest, dass die Dolphin-Kohorte von Spot-ETFs und Käufern von Unternehmensanleihen dominiert wird, was sie zu einem der klarsten Indikatoren für die institutionelle Nachfrage macht.
Andere Marktindikatoren deuten in die gleiche Richtung.
Glassnode sagte in einem kürzlich veröffentlichten Bericht, dass die Spotnachfrage nachgelassen habe, die ETF-Zuflüsse gegenüber früheren Höchstständen zurückgegangen seien und die Kapitalflüsse nach wie vor zu bescheiden seien, um eine nachhaltige Bewegung über die wichtigen Kostenbasisniveaus nahe 78.000 US-Dollar zu ermöglichen. Das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis des Unternehmens liegt derzeit bei 1,56 und damit unter dem Bereich von 2 bis 5, der typischerweise mit den frühen Phasen anhaltender Bullenmärkte verbunden ist.
Auch die Prognosemärkte tendieren eher zur Stagnation als zum Ausbruch. Ein Polymarket-Kontrakt, der die Schlussspanne von $BTC am 30. Mai verfolgt, weist eine Wahrscheinlichkeit von etwa 84 % darauf zu, dass $BTC zwischen 72.000 und 76.000 $ endet.
Der rote Faden zwischen On-Chain-Daten, ETF-Aktivitäten und Prognosemärkten ist nicht die völlige Baisse, sondern ein Mangel an Beteiligung. Bitcoin liegt immer noch bei über 70.000 US-Dollar, doch die Eigentumsstruktur unterhalb des Marktes spiegelt zunehmend Anleger wider, die auf bestehenden Positionen sitzen, und nicht, dass neue Käufer einsteigen.