BlackRock stellt OCCs Obergrenze für tokenisierte Reserven von 20 % in Frage
BlackRock reichte beim Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ein formelles Kommentarschreiben ein, in dem es sich gegen eine vorgeschlagene Obergrenze von 20 % für tokenisierte Vermögenswerte, die in Stablecoin-Reserven gehalten werden, aussprach. Ein Stablecoin ist eine digitale Währung, die einen festen Wert beibehält und normalerweise an den US-Dollar gekoppelt ist. Seine Reserve ist der Vermögenspool, der diesen festen Wert sichert. Das OCC ist die US-Bundesbehörde, die Nationalbanken überwacht und Regeln für Finanzprodukte, einschließlich Stablecoins, festlegt.
Die Obergrenze ist Teil des Regelentwurfs des GENIUS Act. Das OCC veröffentlichte seinen Regelvorschlag am 25. Februar 2026 als Teil der Umsetzung des GENIUS Act, eines US-Gesetzes, das einen Regulierungsrahmen für Stablecoin-Emittenten festlegt. Die Regel richtet sich an Permitted Payment Stablecoin Issuers (PPSIs) und umfasst über 200 Fragen zur öffentlichen Stellungnahme. Der Wert von 20 % ist eine spezifische Option, die das OCC vorgeschlagen hat, um zu begrenzen, wie viel einer Stablecoin-Reserve in tokenisierter Form gehalten werden kann.
BlackRock argumentiert, dass das Risiko von der Qualität der Vermögenswerte abhängt. In seinem 17-seitigen Brief argumentierte BlackRock, dass ein fester prozentualer Schwellenwert nicht die Funktionsweise des finanziellen Risikos widerspiegele. Das Unternehmen gab an, dass das Risikoprofil eines Vermögenswerts von seiner Kreditqualität, Laufzeit und Liquidität abhängt – und nicht davon, ob er auf einer Blockchain gehalten wird. Die Bonität misst die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer eine Schuld zurückzahlt. Die Laufzeit bezieht sich auf die Zeitspanne, bis der Wert eines Vermögenswerts zurückgegeben wird. Liquidität beschreibt, wie schnell ein Vermögenswert verkauft werden kann, ohne an Wert zu verlieren.
Der BUIDL-Fonds unterstützt große Stablecoin-Reservestrukturen. Der BUIDL-Fonds von BlackRock, der im Mai 2026 einen Wert von 2,6 Milliarden US-Dollar hatte, hält 90 % der Reserven, die Ethenas USDtb-Stablecoin stützen, und über 90 % der Reserven, die Jupiters JupUSD-Stablecoin auf der Solana-Blockchain stützen. BlackRock hat diese Reserverolle direkt in seinem Einspruch gegen die vorgeschlagene Obergrenze angeführt. Eine strenge Begrenzung der tokenisierten Reserven würde diese Stablecoin-Emittenten dazu zwingen, BUIDL durch andere Vermögenswerttypen zu ersetzen, um die Vorschriften einzuhalten.
Die Kommentierungsfrist folgt dem öffentlichen Regelsetzungsprozess. Der Brief von BlackRock wurde während der formellen öffentlichen Kommentierungsfrist für die Bekanntmachung der vorgeschlagenen Regelsetzung (NPRM) des GENIUS Act an OCC Docket ID OCC-2025-0372 übermittelt. Andere Institutionen, darunter Anchorage Digital und gemeinsame Handelsgruppen, reichten im gleichen Zeitraum ebenfalls Stellungnahmen ein. Das OCC prüft alle Eingaben, bevor es eine endgültige Regelung erlässt. Zum Datum dieses Artikels wurde noch keine endgültige Regelung veröffentlicht. Das OCC veröffentlichte seine vorgeschlagene Regelung am 25. Februar 2026 im Rahmen der Umsetzung des GENIUS Act, eines US-Gesetzes, das einen Regulierungsrahmen für Stablecoin-Emittenten schafft. Die Regel richtet sich an Permitted Payment Stablecoin Issuers (PPSIs) und umfasst über 200 Fragen zur öffentlichen Stellungnahme. Der Wert von 20 % ist eine spezifische Option, die das OCC vorgeschlagen hat, um zu begrenzen, wie viel einer Stablecoin-Reserve in tokenisierter Form gehalten werden kann.
BlackRock argumentiert, dass das Risiko von der Qualität der Vermögenswerte abhängt. In seinem 17-seitigen Brief argumentierte BlackRock, dass ein fester prozentualer Schwellenwert nicht die Funktionsweise des finanziellen Risikos widerspiegele. Das Unternehmen gab an, dass das Risikoprofil eines Vermögenswerts von seiner Kreditqualität, Laufzeit und Liquidität abhängt – und nicht davon, ob er auf einer Blockchain gehalten wird. Die Bonität misst die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer eine Schuld zurückzahlt. Die Laufzeit bezieht sich auf die Zeitspanne, bis der Wert eines Vermögenswerts zurückgegeben wird. Liquidität beschreibt, wie schnell ein Vermögenswert verkauft werden kann, ohne an Wert zu verlieren.
Der BUIDL-Fonds unterstützt große Stablecoin-Reservestrukturen. Der BUIDL-Fonds von BlackRock, der im Mai 2026 einen Wert von 2,6 Milliarden US-Dollar hatte, hält 90 % der Reserven, die Ethenas USDtb-Stablecoin stützen, und über 90 % der Reserven, die Jupiters JupUSD-Stablecoin auf der Solana-Blockchain stützen. BlackRock hat diese Reserverolle direkt in seinem Einspruch gegen die vorgeschlagene Obergrenze angeführt. Eine strenge Begrenzung der tokenisierten Reserven würde diese Stablecoin-Emittenten dazu zwingen, BUIDL durch andere Vermögenswerttypen zu ersetzen, um die Vorschriften einzuhalten.
Die Kommentierungsfrist folgt dem öffentlichen Regelsetzungsprozess. Der Brief von BlackRock wurde während der formellen öffentlichen Kommentierungsfrist für die Bekanntmachung der vorgeschlagenen Regelsetzung (NPRM) des GENIUS Act an OCC Docket ID OCC-2025-0372 übermittelt. Andere Institutionen, darunter Anchorage Digital und gemeinsame Handelsgruppen, reichten im gleichen Zeitraum ebenfalls Stellungnahmen ein. Das OCC prüft alle Eingaben, bevor es eine endgültige Regelung erlässt. Zum Datum dieses Artikels wurde noch keine endgültige Regelung veröffentlicht. In seinem 17-seitigen Brief argumentierte BlackRock, dass ein fester prozentualer Schwellenwert nicht die Funktionsweise des finanziellen Risikos widerspiegele. Das Unternehmen gab an, dass das Risikoprofil eines Vermögenswerts davon abhängt