Blackstone schränkt Abhebungen ein, da Krypto und Privatkredite sinken

Die Anleger des Flaggschiff-Privatkreditfonds von Blackstone verlangten in diesem Quartal ihr Geld zurück. Die Hälfte von ihnen wird es nicht verstehen.

Der 79 Milliarden US-Dollar schwere Blackstone Private Credit Fund (BCRED) teilte seinen Aktionären am Donnerstag mit, dass Auszahlungsanträge 10 % seiner ausstehenden Aktien betreffen, der Fonds jedoch nur 5 % anerkennen wird.

Es ist das erste Mal, dass BCRED Rücknahmen begrenzt.

Laut einer behördlichen Einreichung entspricht die Obergrenze etwa der Hälfte dessen, was die Anleger wollten.

Im letzten Quartal unternahm der Fonds etwas Theatralischeres. Die Anzahl der Anfragen erreichte den damaligen Rekordwert von 7,9 % und lag damit über der vierteljährlichen Obergrenze von 5 %, bei der Blackstone technisch gesehen Anfragen ablehnen darf.

Anstatt jedoch jemanden abzuweisen, hat Blackstone seine eigenen Mitarbeiter beauftragt, die Differenz von deren Privatkonten zu finanzieren.

In diesem Quartal, bei dem die Anfragen noch höher waren, blieben die Scheckbücher der Mitarbeiter geschlossen.

Private Kredite waren diese Woche vielleicht nicht der Grund für die schwierige Woche der Kryptowährungen, aber beides zusammen ging sicherlich zurück. Bitcoin führte einen breiten Ausverkauf an und notierte zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 64.000 US-Dollar und verlor in der vergangenen Woche 13 %.

Angesichts der Tatsache, dass Dutzende Millionen US-Bürger Kryptowährungen besitzen, kamen viele Rücknahmeanträge für Fonds von denselben Kryptowährungsinvestoren, die unter diesen gleichzeitigen Rückgängen litten.

Der „Bank Run“ in Zeitlupe bei Privatkrediten

Tokenisierter Privatkredit

Krypto-Akteure haben vor einiger Zeit damit begonnen, sich private Kredite zu sichern und im Wesentlichen die gleichen Produkte in einer digitalen Hülle anzubieten. Heutzutage verteilen viele Treasury-Manager von Stablecoins und Altcoins Kapital direkt an private Kreditfonds.

Bedauerlicherweise ist derselbe Appetit des Einzelhandels, der sich in der traditionellen Finanzwelt auf illiquide Renditeprodukte gehäuft hatte, zurückgegangen und hat neben realen Fonds auch tokenisierte Proxies verkauft.

Beispielsweise hat ACRED, ein tokenisierter Feeder in Apollos Diversified Credit Fund, in den letzten drei Wochen 13 % seiner Marktkapitalisierung verloren – der erste Rückgang seit seiner Gründung nach wochenlangen ununterbrochenen, aufeinanderfolgenden Aufwärtstrends.

Wie Protos zuvor dokumentiert hat, haben dieselben Manager, die traditionelle Kreditfonds verwalten, diese auf Blockchains tokenisiert, wo der Kauf in der Kette sofort erfolgt und die Einlösung oft Wochen oder Monate dauert.

Der Beitrag von Krypto zum privaten Kreditwesen war eine Änderung der Geschwindigkeit, mit der Anleger kaufen konnten. An der Wartezeit für den Ausstieg aus diesen illiquiden Fonds hat sich dadurch nichts geändert.

In der Zwischenzeit bleibt ein notleidender Kredit ein notleidender Kredit, unabhängig davon, ob ein intelligenter Vertrag ihn abschließt oder ein vierteljährliches Übernahmeangebot ihn rationiert. Diese Woche sagte der größte private Kreditfonds der Welt der Hälfte seiner Anleger dasselbe: Noch nicht.

Der Bärenmarkt im Privatkreditbereich hält an

BCRED begrenzt vierteljährliche Abhebungen auf 5 % der Aktien. Wenn mehr Investoren aussteigen wollen, reduzieren private Kreditverwalter die Forderungen aller.

Jeder Anleger, der einen Dollar anfordert, erhält 50 Cent, der Rest bleibt bis zum nächsten Quartal im Fonds, dann bildet sich die gleiche Warteschlange erneut.

Blackstone gibt an, dass bei seinem Blackstone Private Credit Fund (BCRED) im zweiten Quartal Rücknahmeanträge für 10 % der ausstehenden Aktien eingingen, dass jedoch nur 5 % zurückgekauft (erfüllt) werden. pic.twitter.com/tW63LJ7xai

– Joe Weisenthal (@TheStalwart) 4. Juni 2026

BCRED ist auch kaum allein. Im bisherigen Jahresverlauf sind die Stammaktien der privaten Kreditgiganten Apollo, Ares, Blackstone, Blue Owl und KKR alle gesunken, obwohl der S&P 500 im gleichen Zeitraum eine Benchmark-Rallye von 11 % verzeichnete.

Der 31 Milliarden US-Dollar schwere Corporate Lending Fund von Cliffwater wurde diese Woche mit Anfragen für 17 % seiner Aktien konfrontiert und gibt etwa ein Drittel dieser Anfragen zurück. Im Vorquartal forderten Cliffwater-Investoren eine Rückzahlung von 14 % und erhielten etwa die Hälfte.