Caladan meldet einen plötzlichen Zusammenbruch des Web3-Gaming-Sektors, wobei über 90 % der Projekte trotz eines Investitionsschubs von 15 Milliarden US-Dollar keine Spieler anziehen konnten
Web3-Gaming hat bis zu 15 Milliarden US-Dollar verschwendet, um eine tokengesteuerte Zukunft zu verfolgen, an die sich die Spieler nie geglaubt haben.
Daten von Caladan, einem Market-Making- und Handelsunternehmen, zeigen, dass etwa 93 % der sogenannten GameFi-Projekte mittlerweile praktisch tot sind, wobei die Token-Werte gegenüber ihren Höchstständen im Jahr 2022 um etwa 95 % gesunken sind und die Finanzierung der Studios bis 2025 um 93 % zusammengebrochen ist.
Investoren und Studios investierten Milliarden in Token und nicht fungible Token (NFTs), bevor sie Blockchain-basierte Spiele mit handelbaren Eigenschaften entwickelten. Dann verlagerte sich das Kapital in KI, Asset-Tokenisierung und Infrastruktur, und mehr als 300 Spiele wurden eingestellt, was Web3-Gaming zu einer warnenden Geschichte über die Verfolgung von Spekulationen über die Markttauglichkeit von Produkten machte.
„Kapital wurde auf allen Ebenen gleichzeitig zerstört“, heißt es in dem Bericht und weist darauf hin, dass Risikokapital, $NFT-Einzelhandelskäufer, Gaming-Gilden und die 300-Millionen-Nutzer-Tap-to-Earn-Welle von Telegram parallele Opfer waren. Allein Hamster Kombat verlor innerhalb von sechs Monaten nach dem Start 96 % seiner Nutzer. YGG, der Flaggschiff-Token der Gaming-Gilde, wird 99,6 % unter seinem Höchststand vom November 2021 gehandelt.
Einzelne Obduktionen sind brutal. Pixelmon hat bei einer $NFT-Prägung im Jahr 2022 70 Millionen US-Dollar gesammelt und hat vier Jahre später immer noch kein öffentliches Spiel. Ember Sword hat in der siebenjährigen Entwicklungszeit 18 Millionen US-Dollar verbrannt, bevor es im vergangenen Mai ohne Rückerstattung eingestellt wurde. Gala Games ist in eine Klage verwickelt, in der behauptet wird, sein Mitbegründer habe Token im Wert von 130 Millionen US-Dollar umgeleitet. Square Enix hat sein Symbiogenesis-Experiment im vergangenen Juli stillschweigend eingestellt.
Strukturelle Diskrepanz
Der Misserfolg war nicht nur ein schlechter Zyklus oder eine schwache Ausführung. Die Daten deuten darauf hin, dass es sich um ein strukturelles Missverhältnis zwischen einem Modell, das auf finanziellen Anreizen basiert, und einem Publikum handelte, das stets signalisierte, dass es stattdessen Unterhaltung wollte.
Im Mittelpunkt des Booms stand GameFi, das Play-to-Earn-Modell, das das Gameplay in eine finanzielle Feedbackschleife verwandelte.
Die Spieler kauften Token oder NFTs, verdienten Belohnungen mit denselben Vermögenswerten und machten Geld, solange weiterhin Neulinge hinzukamen. Als die Zuflüsse nachließen, brach die Rechnung zusammen. Die Token-Preise brachen ein, die Belohnungen gingen zurück und die Nutzer zogen sich zurück – und zogen ganze Spielwirtschaften mit sich.
Laut DappRadar-Daten verzeichnete Axie Infinity, das einstige Flaggschiff der Branche, einen Anstieg der täglich aktiven Nutzer von etwa 2,7 Millionen auf dem Höhepunkt auf etwa 5.500 heute.
Die Nachfrageseite konnte die Kapitalflut nie einholen. Laut einer von Caladan zitierten Umfrage von Coda Labs hatten selbst auf dem Höhepunkt der Manie nur 12 % der Spieler ein Kryptospiel ausprobiert.
Die Kapitalallokation verschärfte das Problem. Die Studios sammelten Dutzende oder Hunderte Millionen Dollar, bevor sie brauchbare Produkte auf den Markt brachten, und nahmen so den Druck, Spiele zu entwickeln, die Spieler binden könnten, weg.
Der aussagekräftigste Datenpunkt könnte sein, wohin das Geld stattdessen geflossen ist. Gaming machte im Jahr 2022 62,5 % aller Web3-Venture-Investitionen aus; Bis 2025 war sein Anteil auf einstellige Zahlen eingebrochen, da KI, Real-World-Asset-Tokenisierung und Layer-2-Infrastruktur das verdrängte Kapital absorbierten.
Sogar Animoca Brands, der produktivste Geldgeber der Branche, hat Gaming auf rund 25 % seines Portfolios reduziert und schwenkt auf Stablecoins, RWAs und KI um.
Gleichzeitig erstreckten sich die Entwicklungszeiträume über drei bis fünf Jahre, während der Token-Handel in Echtzeit erfolgte und eine konstante Dynamik erforderte. Als viele Projekte startbereit waren, waren die zugehörigen Token bereits zusammengebrochen.
Das Ergebnis ist ein Sektor, der aufgrund der spekulativen Nachfrage schnell expandierte und genauso schnell schrumpfte, als die Nachfrage nachließ. Laut DappRadar wurden mehr als 300 Blockchain-Spiele eingestellt, und die verbleibenden Investitionen haben sich von Titeln hin zur Infrastruktur verlagert.
Was einst als die Zukunft des Gamings angepriesen wurde, wirkt heute eher wie ein warnendes Beispiel dafür, was passiert, wenn die Finanztechnik der Produktmarkttauglichkeit voraus ist.