CFTC feuert Insiderhandel ab, während JPMorgan und Paradigm über Prognosen für den Markt nachdenken
Der Boom der Prognosemärkte zieht einige der größten Namen an der Wall Street an und erregt die Aufmerksamkeit der Bundesbehörden.
Amerikas oberste Rohstoffregulierungsbehörde, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), machte die Branche am Dienstag in einer Rede ihres Direktors für Durchsetzung darauf aufmerksam, dass Insiderhandelsgesetze auf Prognosemärkten gelten, und widersprach damit direkt einer wachsenden Annahme in der Branche.
Die Warnung kommt, als JPMorgan Chase andeutete, dass es einen möglichen Einstieg in diesen Bereich erwäge, wobei das Krypto-Venture-Unternehmen Paradigm Berichten zufolge ein spezielles Handelsterminal für Prognosemarktprofis baut.
Warum macht die CFTC die Prognosemärkte auf sich aufmerksam?
David Miller, der Leiter der Durchsetzungsabteilung der CFTC, nutzte am Dienstag eine Rede an der New York University School of Law, um der Branche eine klare Botschaft zu übermitteln.
Miller sagte: „Leider gibt es in den Mainstream-Medien und sozialen Medien den Mythos, dass Insiderhandel auf den Prognosemärkten keine Anwendung findet.“ Und er fügte hinzu: „Das ist falsch.“
Miller legte klar und deutlich dar, dass die Anti-Betrugsbestimmungen des Commodity Exchange Act in vollem Umfang für Prognosemarktereigniskontrakte gelten, die von der CFTC als Swaps eingestuft werden. Den operativen Rahmen bildet die Veruntreuungstheorie des Insiderhandels, nach der eine Haftung entsteht, wenn ein Händler wesentliche, nicht öffentliche Informationen unter Verletzung einer Vertrauenspflicht nutzt.
Die Haltung der CFTC folgt auf eine Durchsetzungsempfehlung vom Februar, die nach zwei Fällen gegen Kalshi herausgegeben wurde, bei denen es um den Missbrauch nicht öffentlicher Informationen ging. In einem Fall ging es um einen politischen Kandidaten, der seine eigene Kandidatur ausnutzte, und in einem zweiten Fall tauschte ein Mitarbeiter des YouTube-Kanals von MrBeast Insiderwissen über die Leistung des Kanals aus.
Als besonders besorgniserregend nannte Miller Verletzungsverträge im Sport, Geschäfte von Regierungsangestellten unter Nutzung nicht öffentlicher Informationen und das Verhalten von Personen, die einer Vertraulichkeitsvereinbarung am Arbeitsplatz unterliegen.
Betreten JPMorgan und Goldman Sachs den Prognosemarkt?
Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, gab in einem Interview mit CBS News Einblicke in die Arbeit der Bank. Er sprach darüber, wie sich Prognosemärkte vom Rand des Finanzwesens in die Aufmerksamkeit der höchsten Führungskräfte der Branche verlagert haben.
Der JPMorgan-Chef sagte, es sei „möglich, dass wir eines Tages so etwas tun werden“, während er Sport und Politik als Kategorien auswählte, in die die Bank nicht eintreten würde. „Es gibt eine Menge Dinge, die wir nicht tun werden“, sagte er. „Und natürlich haben wir strenge Regeln für Insiderinformationen.“
Auf die Frage, ob es bei Prognosemärkten seiner Meinung nach eher um Glücksspiel oder um eine Investition gehe, sagte Dimon: „Ich denke, dass es sich größtenteils eher um Glücksspiel handelt. Aber es gibt Bereiche, in denen man sagen könnte: ‚Nein, es geht um Investieren‘. Sie verfügen über umfassendes Wissen. Sie vertreten die andere Seite einer Wette. Und Sie denken, Sie wissen es besser als die andere Person.“
JPMorgan überprüft außerdem interne Richtlinien, die regeln, wie seine Mitarbeiter mit bestehenden Plattformen wie Kalshi und Polymarket interagieren.
Im Januar sagte David Solomon, CEO von Goldman Sachs, dass man Prognosemärkte nach Möglichkeiten durchforste und fügte hinzu, dass man sich mit der Führung der beiden großen Prognosemarktfirmen in Gesprächen befinde, um mehr zu erfahren.
Das Handelsterminal von Paradigm könnte das Wettbewerbsbild verändern
Das Krypto-Venture-Unternehmen Paradigm verfolgt einen praxisorientierteren Ansatz. Das Unternehmen entwickelt unter der Leitung von Partner Arjun Balaji, der seit Ende 2025 an dem Projekt arbeitet, ein Handelsterminal für Prognosemärkte, das sich an professionelle Händler und Market Maker richtet.
Paradigm, ein Großinvestor von Kalshi, nahm Berichten zufolge im Jahr 2025 an drei aufeinanderfolgenden Finanzierungsrunden teil.
Es hieß jedoch, man arbeite daran, ein internes Market-Making-Desk für Prognosemärkte einzurichten. Es hieß, man arbeite mit Forschern an der Machbarkeit der Erstellung von Prognosemarktindizes, Instrumenten, die mehrere Ereigniskontrakte in einem einzigen handelbaren Paket bündeln würden, ähnlich wie der S&P 500 die Aktien von 500 Unternehmen aggregiert.
Paradigm hat bereits damit begonnen, prognostizierte Marktdaten in einem öffentlichen Dashboard zusammenzustellen. Fortune zitierte Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind und sagten, dass das Startup von Paradigm nicht in Konkurrenz zur Plattform von Kalshi stehe.
Das Terminalprojekt von Paradigm steht im Mittelpunkt der Risikokapitalgesellschaft, die über Krypto hinausgeht. Berichten zufolge sammelt das Unternehmen bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar für einen neuen Fonds, der sich mit künstlicher Intelligenz und Robotik befasst.
Die CFTC veröffentlichte am 12. März eine Vorankündigung der vorgeschlagenen Regelsetzung und bat um eine öffentliche Stellungnahme zur Regulierung von Event-Kontraktderivaten. Klarere Regeln mögen auf dem Weg sein, aber vorerst haben sowohl Unternehmen, die über einen Markteintritt nachdenken, als auch Händler, die bereits auf dem Markt aktiv sind, kaum Zweifel daran, dass die Ära der regulatorischen Unklarheiten zu Ende geht.