Die zweitgrößte Kryptowährung der Welt leidet unter grundlegenden Problemen, was darauf hindeutet, dass ihre Probleme weit über den externen Marktdruck hinausgehen.

Am Donnerstag fiel der Preis von Ethereum zum ersten Mal seit Ende März kurzzeitig unter 2.000 US-Dollar. Dadurch hat der King-Altcoin praktisch alle seine Q2-Gewinne zunichte gemacht. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels lag er um 19 % unter seinem April-Höchststand von fast 2,5.000 US-Dollar.

Allein diese Woche hat der Altcoin 6 % seines Wertes verloren.

Sollte es die Q2-Unterstützungszone von 2.000 US-Dollar verlieren, könnten Leerverkäufer es auf 1,8.000 US-Dollar senken – das Spannentief der Seitwärtsstruktur im Jahr 2026.

Der Rückzug spiegelte eine umfassendere makroökonomische Korrektur wider, die auch Bitcoin nach unten zog. Laut Nansen zeigte die Schwäche von $ETH jedoch ein „tieferes Problem“.

Quelle: $ETH/USDT, TradingView

Negative $ETH-Katalysatoren: ETF-Abflüsse, geringe Netzwerkaktivität

In einer E-Mail-Erklärung sagte Nicolai Sondergaard, Analyst bei Nansen Research, gegenüber AMBCrypto:

Die Gasgebühren liegen unter 2 Gwei, nahe den Tiefstständen des Zyklus, was darauf hindeutet, dass die Netznachfrage schwach ist. Weniger Menschen tätigen Transaktionen, weniger Verträge werden gekündigt und der Burn-Mechanismus, der $ETH einst strukturell deflationär machte, hat sich erheblich verlangsamt.

Das „Store Value“-Prinzip kommt bei Altcoins vorerst nicht zum Tragen. Tatsächlich schlug Grayscale vor, die Einsatzprämien zu begrenzen, um die daraus resultierende Inflation zu begrenzen, die den Wert von $ETH verwässert.

Ein Teil des Problems ist jedoch struktureller Natur. Jetzt wickeln Layer 2s (L2s) die meisten Transaktionen ab und erzielen Einnahmen außerhalb des Mainnets, fügte Sondergaard hinzu.

Für den Analysten hat der Low-Burn-Mechanismus dazu geführt, dass $ETH inflationär wird, was „eines der Schlüsselnarrative beseitigt, die in früheren Zyklen die Überzeugung vorangetrieben haben“.

Was die institutionelle Nachfrage betrifft, ist $ETH im Jahr 2026 hinter $BTC zurückgeblieben. Bemerkenswert ist, dass das Verhältnis $ETH/$BTC auf den tiefsten Stand seit einem Jahr gesunken ist. Der Analyst betonte:

Das Verhältnis von $ETH/$BTC ist auf 0,027 gesunken, was die aussagekräftigere Zahl ist. Es spiegelt eine Zyklusdynamik wider, die das ganze Jahr 2026 über hartnäckig war: Bitcoin erregt weiterhin institutionelle Aufmerksamkeit, und $ETH hat noch nicht das gleiche Gewicht erreicht.

Quelle: $ETH/$BTC-Verhältnis, TradingView

Seit dem 11. Mai verzeichneten US-Spot-ETH-ETH-ETFs aufeinanderfolgende tägliche Abflüsse. Auch die monatlichen Abflüsse erreichten 522 Millionen US-Dollar – den höchsten Stand seit letztem Dezember.

Was könnte die Erholung von $ETH auslösen?

Damit sich $ETH stark erholen kann, sind erneute Spot-$ETH-ETF-Zuflüsse und Netzwerknachfrage erforderlich. Nansens Sondergaard kam zu dem Schluss:

Auch das makroökonomische Umfeld muss aufhören, die Risikobereitschaft zu bestrafen. $ETH benötigt nicht alle davon auf einmal, aber mindestens zwei. Im Moment gibt es keine davon.

Dennoch haben sich die Wale angehäuft, um auf den jüngsten Rückgang zu bieten. Tatsächlich kontrollieren Wallets mit über 100.000 $ETH mittlerweile 22 % des Angebots, also 17,4 Millionen $ETH, was einen 10-Wochen-Höchstwert darstellt.

Quelle: Santiment

Allerdings reichte die Walnachfrage, die wahrscheinlich von großen Akteuren wie Bitmine getrieben wurde, nicht aus, um die Kapitalabflüsse in die Kette einzudämmen. Bemerkenswert ist, dass der Kapitalabfluss von $ETH seit letztem Oktober zugenommen hat, wie aus der realisierten Obergrenze hervorgeht.

Tatsächlich verzeichnete der Altcoin im Jahr 2026 Kapitalabflüsse in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar, da die realisierte Obergrenze von 310 Milliarden US-Dollar auf 295 Milliarden US-Dollar sank.

Dies bedeutete, dass die Gesamtnachfrage nach $ETH immer noch negativ war. Dies bestärkte Nansens Sondergaard-Ansicht weiter.

Quelle: Glassnode

Wird der ETH-Preis erneut 1,8.000 US-Dollar testen?

Wenn die schwache Nachfrage und die Abflüsse anhalten, könnte der Preis von $ETH auf 1,8.000 $ fallen. Interessanterweise implizierten auch die MVRV-Preisbänder eine solche Prognose.

Nach der Preisablehnung Anfang 2026 beim realisierten Preis (1,0 RP, grün) bei 2,3.000 $ könnte $ETH wahrscheinlich das nächste Unterstützungsband bei 1,8.000 $ (blau) erneut testen. Tatsächlich markierte $ETH während des Krypto-Winters 2022 erst einen echten Tiefpunkt, nachdem er deutlich über die unteren Bänder der Metrik geklettert war.

Quelle: Glassnode

Insgesamt könnte der ETH-Preis mittelfristig auf 1,8.000 US-Dollar sinken, wenn die schwache institutionelle Nachfrage und die gedämpfte Netzwerkaktivität im Juni anhalten.

Abschließende Zusammenfassung

Laut Nansen verfügt $ETH derzeit über „keinen“ der Katalysatoren, die seine Rallye in der Vergangenheit angeheizt haben.

Wale mit +100.000 $ETH kaufen aggressiv den Rückgang im zweiten Quartal und erhöhen ihren Gesamtbestand auf 17,4 Millionen Münzen.