Die Herausforderungen für Kryptowährungsproduzenten verschärfen sich vor dem wichtigsten Blockchain-Meilenstein

Bis zur fünften Halbierung von Bitcoin sind es noch etwa zwei Jahre, und der Bergbausektor geht mit weitaus geringerer Fehlertoleranz darauf zu als im Jahr 2024, da höhere Kosten, angespanntere Energiemärkte und eine klarere Regulierung die Branche umgestalten.

Bei der letzten Halbierung im April 2024 wurde Bitcoin ($BTC) laut Coingecko bei rund 63.000 $ gehandelt, da die Belohnungen von 6,25 $BTC auf 3,125 $BTC pro Block fielen. Im April 2028, bei der nächsten Halbierung, müssen die Miner mit höheren Inputkosten für die Hälfte der neuen Coins rechnen, da die Belohnungen auf 1,5625 $BTC sinken. In einer Welt mit Rekord-Hash-Raten, höheren Energiepreisen und selektiverem Kapital sieht das schwieriger aus.

Auch die Energiesicherheit ist zu einem strategischen Anliegen geworden, nachdem geopolitische Schocks die Brennstoff- und Strommärkte erschütterten, während Regulierungsbehörden von Washington bis Europa von Ad-hoc-Richtlinien zu formellen Regelungen für die Verwahrung und lizenzierten institutionellen Plattformen übergehen.

Dieser Druck zwingt die Bergleute dazu, sich vor der Halbierung im April 2028 weniger wie reine Bitcoin-Proxys, sondern eher wie Energie- und Infrastrukturunternehmen zu verhalten, Reserven zu monetarisieren, Kosten zu senken und die Kapitalallokation zu überdenken.

Der Wandel verändert auch die Art und Weise, wie Investoren den Sektor bewerten, da das Kapital zunehmend in Betreiber fließt, die sich langfristig Strom sichern und eine Infrastruktur aufbauen können, die über den reinen Bergbau hinausgeht.

Die Bilanzen zeigen einen schwierigeren Zyklus vor der Halbierung

Die Bergleute passen sich bereits an. MARA Holdings verkaufte im März mehr als 15.000 Bitcoin, um die Verschuldung zu reduzieren, Riot Platforms verkaufte im ersten Quartal über 3.700 $ BTC, Cango verkaufte 2.000 $ BTC, um Bitcoin-gedeckte Schulden zu begleichen, und Bitdeer gab an, dass seine Bitcoin-Bestände am 20. Februar auf Null gefallen seien.

Bitcoin-Hashrate 2026. Quelle: CoinWarz

Hinter diesen Verkäufen steckt eine umfassende Neuausrichtung der Denkweise der Bergleute über Hardware, Strom und Kapital. Die Halbierung im Jahr 2028 findet in „einem Umfeld statt, das fast nichts mit dem von 2024 zu tun hat“, sagte Juliet Ye, Kommunikationsleiterin bei Cango, gegenüber Cointelegraph.

Sie verwies auf eine zunehmende Effizienzlücke, die „echte Entscheidungen über Flottenmodernisierungen erzwingt“ und auf eine Verlagerung hin zu langfristigen Energieverträgen über mehrere Regionen hin, anstatt nach günstigeren Tarifen zu streben.

„In der Mitte ist jetzt weniger Platz“, sagte sie. „Betreiber mit Größe und Diversifizierung werden in Ordnung sein. Diejenigen ohne große Schwierigkeiten werden die nächste Halbierung sehr schwierig finden.“

GoMining schlug einen ähnlichen Ton an. CEO Mark Zalan sagte gegenüber Cointelegraph, dass „Kapitaldisziplin jetzt wichtiger ist als Hash-Raten-Maximalismus“ und dass neue Einsätze nun strengere Renditeschwellen überwinden müssen.

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Aus der Sicht eines Mining-Pools bleiben einige der zugrunde liegenden Dynamiken auch bei zunehmendem Druck bekannt. „Es gibt eigentlich kaum einen grundlegenden Unterschied zwischen diesem Mining-Zyklus und früheren“, sagte Alejandro de la Torre, Mitbegründer und CEO des Stratum V2-Pools DMND, gegenüber Cointelegraph. „Die gleiche Dynamik wiederholt sich.“

Er geht davon aus, dass Bergbau-Hotspots ihren Höhepunkt erreichen und sich dann neu ausrichten werden, da „keine Region lange die Vorherrschaft behält“, was die Tür für mehr Dezentralisierung öffnet, da mittelständische Bergleute in neue Energiepartnerschaften expandieren.

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Geschäftsmodelle gehen über reine Blockprämien hinaus

Auch die Wirtschaftlichkeit rund um die nächste Halbierung verschiebt sich weg von reinen Blockbelohnungen, was ein „dünneres Geschäft als früher“ sei, sagte Zalan. Er prognostizierte, dass stärkere Betreiber stärker auf Strom- und Rechenzentrumsgeschäfte achten und durch Drosselung, Netzdienstleistungen und Wärmewiederverwendung zusätzliche Einnahmen erzielen würden.

Cango arbeitet bereits an diesem Modell. „Die Einrichtungen, die in fünf Jahren von Bedeutung sein werden, sind diejenigen, die mehr als eine Sache können“, sagte Ye und nutzte Mining, um Kapazitäten zu füllen, während er Standorte so positionierte, dass sie zwischen KI-Arbeitslasten und Hash-Leistung umschalten können.

Countdown zur Bitcoin-Halbierung. Quelle: CoinGecko

Regulierung, die einst hauptsächlich als Überhang angesehen wurde, ist zunehmend Teil der Anlageargumente. Zalan verwies auf spezifischere Regeln für die Verwahrung und den Bankzugang in den Vereinigten Staaten sowie auf das System der Märkte für Krypto-Assets (MiCA) der Europäischen Union und neue börsengehandelte Fonds (ETFs), Derivate und Abwicklungsschienen aus Hongkong und argumentierte: „Kapital bewegt sich schneller, wenn diese Regeln klar und anwendbar sind.“

Zalan sagte, dass der Hintergrund sowohl die Art und Weise beeinflusst, wie sich Bergleute finanzieren, als auch wie sich Institutionen für die nächste Emissionskürzung positionieren. Er sagte, er glaube nicht, dass der Markt „die nächste Halbierung vollständig eingepreist“ habe, und argumentierte, dass die Knappheit bis 2028 auf ein „viel stärkeres Ökosystem rund um Bitcoin“ treffen werde.

Ye sieht, dass Investoren bereits Miner neu bewerten, die Hochleistungs-Rechenverträge abschließen, wobei diese Betreiber mit „mehr als dem Doppelten des Umsatzmultiplikators von reinen Minern“ handeln, während de la Torre glaubt, dass die Unterstützung großer etablierter Betreiber „nicht länger der einzig logische Weg“ ist.

Wenn der Zyklus 2024 Bergleute belohnt, die von der Preisstärke von Bitcoin profitiert haben, könnte der Lauf ins Jahr 2028 Betreiber begünstigen, die ihre Schulden verwalten, Strom sichern und eine Infrastruktur aufbauen können, die über Block s hinaus Erträge erwirtschaftet