Chef einer großen Börse schlägt Alarm wegen drohen...

Seine Kommentare kamen kurz nachdem die CFTC die ersten regulierten Krypto-Perpetual-Futures-Produkte in den Vereinigten Staaten genehmigt hatte, was es Unternehmen wie Kalshi ermöglichte, unbefristete Bitcoin- und Ethereum-Kontrakte einzuführen. Andere an Vermögenswerte gebundene Produkte wie Solana und Dogecoin werden derzeit von den Aufsichtsbehörden geprüft.

Krypto-Perpetual-Futures stellen große Risiken dar?

Terry Duffy, Vorstandsvorsitzender der CME Group, äußerte einige ernsthafte Bedenken hinsichtlich der jüngsten Zulassung von Kryptowährungs-Perpetual-Futures in den Vereinigten Staaten. Er warnte davor, dass die Produkte große Risiken sowohl für Anleger als auch für das gesamte Finanzsystem darstellen könnten.

In seiner Rede auf der Global Exchange & Fintech-Konferenz von Piper Sandler am 4. Juni bezeichnete Duffy Krypto-Perpetual-Futures als „eine Katastrophe, die nur darauf wartet, zu passieren“ und kritisierte die Regulierungsbehörden dafür, dass sie hochverschuldeten Instrumenten den Eintritt in den US-Markt erlaubten.

Duffy argumentierte, dass Spekulation zur dominierenden Kraft auf den Finanzmärkten werde und möglicherweise ihre traditionelle Rolle, eine effiziente Preisfindung und ein effizientes Risikomanagement zu ermöglichen, in den Schatten stellen könnte. Seine Kommentare wurden kurz nach der Genehmigung der ersten regulierten Krypto-Perpetual-Futures-Produkte für US-Teilnehmer durch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) abgegeben.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Terminkontrakten haben Perpetual-Futures kein Ablaufdatum. Dies ermöglicht es Händlern, Positionen auf unbestimmte Zeit zu halten, oft mit erheblicher Hebelwirkung. In einigen Fällen können Händler auf eine Hebelwirkung bis zum 50-fachen ihres Anfangskapitals zugreifen, was sowohl die potenziellen Erträge als auch die Risiken erhöht.

Duffy ist besonders besorgt über Privatanleger, die die Mechanismen dieser Produkte möglicherweise nicht vollständig verstehen, einschließlich der Finanzierungsratenzahlungen und der automatischen Liquidationssysteme, die in Zeiten der Marktvolatilität Positionen schnell vernichten können. Der CME-Chef warnte, dass die Kombination aus extremer Hebelwirkung und ständigem Risiko zu massiven finanziellen Verlusten für unerfahrene Händler führen könnte. Er wies darauf hin, dass viele Teilnehmer die damit verbundenen Risiken möglicherweise unterschätzen, insbesondere bei starken Marktbewegungen, die zu Zwangsliquidationen führen können.

Am 29. Mai genehmigte die CFTC die ersten regulierten Krypto-Perpetual-Futures-Produkte und eröffnete damit ein Marktsegment, das zuvor von Offshore-Handelsplattformen dominiert wurde. Nach der Genehmigung führte der Prognosemarktbetreiber Kalshi am 4. Juni Perpetual-Futures für Bitcoin und später Perpetual-Futures für Ethereum ein.

Darüber hinaus wurde eine breitere Palette unbefristeter Kryptowährungsverträge, einschließlich mit Solana und Dogecoin verknüpfter Produkte, zur behördlichen Prüfung eingereicht und könnte in Zukunft genehmigt werden. Gleichzeitig erhielt Coinbase Financial Markets regulatorische Leitlinien, die es berechtigten institutionellen US-Kunden ermöglichen, auf unbefristete Futures und Optionen zuzugreifen, die an Deribit, der Derivatebörse, die Coinbase im Jahr 2025 übernommen hat, notiert sind.

Insgesamt gibt es ein wachsendes institutionelles Engagement in Krypto-Derivaten, auch wenn Branchenführer wie Duffy in Frage stellen, ob die Produkte tatsächlich für eine langfristige Marktstabilität geeignet sind.