Das chinesische Kabinett bespricht den Entwurf zur Überarbeitung des Zentralbankgesetzes und kündigt damit eine umfassende Finanzreform an

Der Staatsrat Chinas, das oberste Exekutivorgan des Landes, hat einen Entwurf zur Überarbeitung des Gesetzes über die Volksbank von China angenommen. Der Schritt ist das bisher deutlichste Signal dafür, dass Peking es ernst meint mit der Umstrukturierung der Überwachung, Regulierung und letztlich Kontrolle seines Finanzsystems.

Für Kryptomärkte ist die Bedeutung indirekt, aber real. Jede Neufassung der rechtlichen Grundlage der PBoC wird mit ziemlicher Sicherheit die Autorität für digitale Währungen, grenzüberschreitende Kapitalflüsse und systemische Risikoinstrumente betreffen, drei Bereiche, in denen Krypto und traditionelle Finanzen zunehmend kollidieren.

Was Peking tatsächlich tut

Der Revisionsentwurf des PBoC-Gesetzes ist Teil eines viel größeren Projekts. China hat seinen gesamten Finanzregulierungsrahmen überarbeitet, und dieses spezielle Gesetz ist wohl der Grundstein.

Die People’s Bank of China ist nicht nur eine Zentralbank wie die Federal Reserve. Es spielt auch eine koordinierende Rolle im gesamten chinesischen Finanzsystem, von der Bankenaufsicht über die Deviseninfrastruktur bis hin zur Entwicklung des digitalen Yuan. Die Umgestaltung des geltenden Rechts bedeutet, die Grenzen dieser Autorität neu zu definieren.

Hier ist das Ding. Berichten zufolge zielt die Überarbeitung nicht nur auf die Finanzinstitute selbst ab, sondern auch auf deren Großaktionäre und Kontrolleure. Auf Englisch: Peking möchte hinter die Kulissen der Unternehmen blicken und die tatsächlichen Entscheidungsträger zur Rechenschaft ziehen, nicht nur die Unternehmen auf dem Papier.

Es wird erwartet, dass die Strafen für Verstöße im Rahmen des neuen Rahmens zunehmen. Das ist ein Muster, das China in den Bereichen Technologie, Immobilien und Bildung wiederholt hat: Es schreibt weitreichende Regeln vor und untermauert sie dann mit Durchsetzungsmaßnahmen, die scharf genug sind, um das Verhalten zu ändern.

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Der Entwurf scheint auch dazu gedacht zu sein, die Angleichung der PBoC an die Führungsstruktur der Kommunistischen Partei Chinas zu formalisieren. Unter Xi Jinping hat die Partei erweiterte Finanzkommissionen zur Überwachung des Systems geschaffen, und das überarbeitete Gesetz würde die Stellung der Zentralbank innerhalb dieser Hierarchie kodifizieren.

Das größere regulatorische Rätsel

Dies geschieht nicht isoliert. Die Überarbeitung des PBoC-Gesetzes steht im Zusammenhang mit mindestens zwei weiteren wichtigen Regulierungsinitiativen, die sich in der Gesetzgebungspipeline Chinas befinden.

Erstens gibt es den Entwurf eines Finanzstabilitätsgesetzes, der einheitliche Mechanismen für das Management systemischer Risiken festlegt. Betrachten Sie es als Chinas Antwort auf die Finanzkrise von 2008, allerdings proaktiv und nicht reaktiv. Dieses Gesetz stärkt die Koordinierungsrolle der PBoC, wenn ein Finanzinstitut oder ein Marktsegment ins Wanken gerät.

Zweitens betonen die vorgeschlagenen Vorschriften für Chinas Interbanken-Devisenmarkt eine umfassende Aufsicht und fortschrittliche Risikomanagementinstrumente für grenzüberschreitende Kapitalströme. Dies ist von enormer Bedeutung für jeden, der beobachtet, wie China den Kapitalverkehr innerhalb und aus dem Land verwaltet, ein ständiges Problem für Kryptomärkte, die oft als inoffizielle Ein- und Ausstiegsrampen für auf Yuan lautendes Kapital dienen.

Zusammen stellen diese drei Säulen, das überarbeitete PBoC-Gesetz, das Finanzstabilitätsgesetz und die verbesserten Devisenmarktvorschriften, Pekings Versuch dar, eine Regulierungsarchitektur aufzubauen, die der Komplexität des modernen Finanzwesens gerecht wird. Die Zentralisierung unter der Führung der KPCh ist der rote Faden, der sich durch alles zieht.

China hat in der Vergangenheit einen etwas fragmentierten Regulierungsansatz verfolgt, wobei verschiedene Behörden die Banken, Wertpapiere und Versicherungen überwachten. Die aktuelle Reformwelle festigt diese Autorität, gibt der PBoC ein klareres Mandat und verringert die Lücken zwischen den Aufsichtsbehörden, die von Finanzrisiken tendenziell ausgenutzt werden.

Was das für Krypto und digitale Vermögenswerte bedeutet

Schauen Sie, China hat den Kryptohandel und das Mining bereits im Jahr 2021 verboten. Daran hat sich nichts geändert, und eine Überarbeitung des PBoC-Gesetzes wird dies nicht rückgängig machen. Aber der rechtliche Rahmen, der die Zentralbank regelt, beeinflusst direkt die Art und Weise, wie China mit der digitalen Währung umgeht, insbesondere mit dem digitalen Yuan (e-CNY), den die PBoC seit Jahren testet.

Es wird erwartet, dass jede Überarbeitung des geltenden Gesetzes der Zentralbank die Autorität der PBoC über die Ausgabe digitaler Währungen und die Finanzinfrastruktur, die sie unterstützt, klarstellt. Das ist von Bedeutung, denn der digitale Yuan ist Pekings bevorzugte Antwort auf die Frage, die auch Bitcoin und Stablecoins zu beantworten versuchen: Wie bewegt man Werte in einer digitalen Welt effizient?

Für internationale Kryptomärkte verdienen die Bestimmungen zum grenzüberschreitenden Fluss besondere Aufmerksamkeit. Chinas stärkerer Einfluss auf die Deviseninfrastruktur und den Kapitalverkehr könnte Auswirkungen auf die Verwendung von Stablecoins in Asien, auf OTC-Handelsschalter, die Yuan-Krypto-Konvertierungen ermöglichen, und auf die breitere Liquiditätslandschaft für digitale Vermögenswerte in der Region haben.

Der Schwerpunkt auf der Kontrolle von Großaktionären und Kontrolleuren spiegelt auch die weltweit angewandten Regulierungsansätze wider. Sowohl das MiCA-Rahmenwerk der Europäischen Union als auch die vorgeschlagene US-amerikanische Stablecoin-Gesetzgebung zielen darauf ab, die tatsächlichen Menschen hinter Finanzunternehmen zu identifizieren und zur Rechenschaft zu ziehen. Kinn