Dell (DELL) Q1-Ergebnisvorschau: AI-Server-Margen unter der Lupe

Inhaltsverzeichnis Dell Technologies steht vor einem entscheidenden Moment, da es sich auf die Veröffentlichung der Finanzergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 am 28. Mai vorbereitet, wobei sich die Anleger auf ein entscheidendes Thema konzentrieren: Kann das Unternehmen seine enorme KI-Server-Pipeline in nachhaltige Rentabilität umwandeln und nicht nur in eine Umsatzexpansion? Dell Technologies Inc., DELL DELL begann die Sitzung am Donnerstag mit einem Kurs von 243,00 US-Dollar, einem Plus von 3,3 % und einer Marktkapitalisierung von nahezu 156,9 Milliarden US-Dollar. Die Aktien haben eine deutliche Dynamik erfahren und werden nun deutlich über dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt von 151,57 US-Dollar gehandelt – ein klares Signal für die jüngste Outperformance der Aktie. Wall Street geht davon aus, dass Dell einen Gewinn pro Aktie von 3,00 US-Dollar und einen Quartalsumsatz von 34,95 Milliarden US-Dollar erzielen wird. Diese Umsatzzahl würde einen bemerkenswerten Anstieg von 49 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum bedeuten, als sich die Auslieferungen von KI-Servern noch in einem früheren Wachstumsstadium befanden. Die internen Prognosen von Dell sind leicht konservativ und prognostizieren für das erste Quartal einen Gewinn je Aktie von 2,90 US-Dollar und einen Gesamtjahresgewinn von 12,90 US-Dollar. Das Unternehmen kann jedoch auf eine Erfolgsgeschichte zurückblicken, bei der es die Erwartungen übertroffen hat – im Vorquartal erzielte Dell einen Gewinn je Aktie von 3,89 US-Dollar gegenüber einem Konsens von 3,53 US-Dollar, während der Umsatz mit 33,38 Milliarden US-Dollar die Schätzung von 31,60 Milliarden US-Dollar übertraf. Die Infrastructure Solutions Group (ISG) ist der Hauptkatalysator für die Wertsteigerung von Dell. Im letzten Quartal erzielte ISG einen Umsatz von 19,6 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 73 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. KI-optimierte Serversysteme machten etwa 46 % dieses Segments aus. Dell schloss das Geschäftsjahr 2026 mit Gesamtzusagen für KI-Server in Höhe von 64 Milliarden US-Dollar ab. Nachdem das Unternehmen Aufträge im Wert von über 25 Milliarden US-Dollar abgewickelt hatte, startete es mit einem Auftragsbestand von 43 Milliarden US-Dollar in das Geschäftsjahr 2027. Leadership hat für dieses Geschäftsjahr einen Umsatz mit KI-optimierten Servern in Höhe von etwa 50 Milliarden US-Dollar erwartet – mehr als eine Verdoppelung gegenüber dem Vorjahr. Um dieses Jahresziel zu erreichen, sind für das laufende Quartal Einnahmen aus KI-Servern in der Größenordnung von 12 bis 13 Milliarden US-Dollar erforderlich. Während weitgehend mit einer Steigerung der Umsatzerlöse gerechnet wird, liegt der Hauptfokus des Marktes auf der Fähigkeit von Dell, das Rentabilitätsniveau aufrechtzuerhalten. Wenn Dell KI-Server ausliefert, die mit Nvidia-GPUs ausgestattet sind, steigen die Umsatzzahlen schnell an – GPU- und Speicherkomponenten erzielen jedoch im Allgemeinen geringere Margen. Die operative Marge von ISG schwankte von 18,1 % im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf einen Tiefststand von 8,8 % im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026, bevor sie im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 wieder auf 14,8 % anstieg. Diese Erholung zeigte eine Verbesserung der betrieblichen Effizienz. Für dieses Quartal dürften Margen im niedrigen bis mittleren Zehnprozentbereich die Anleger zufriedenstellen, sofern die Auslieferungsmengen für KI-Server robust bleiben. Die für den PC-Vertrieb zuständige Client Solutions Group kämpft weiterhin mit minimalem Wachstum. Das Umsatzwachstum blieb auf niedrige einstellige Prozentsätze beschränkt, während die Betriebserträge zurückgingen – obwohl dieser Bereich von der Anlegergemeinschaft immer weniger Beachtung findet. Mit dem 18,7-fachen der voraussichtlichen Gewinne verfügt DELL derzeit über einen Aufschlag von 68 % gegenüber seinem historischen Fünfjahresdurchschnittsmultiplikator von 11,1. Diese Bewertungssteigerung spiegelt die Neupositionierung von Dell als KI-Infrastrukturanbieter statt als traditioneller PC-Hersteller wider. Die Bank of America bekräftigte ihre Kaufempfehlung und erhöhte das Kursziel von 246 auf 280 US-Dollar. Sie geht davon aus, dass Dell die Schätzungen übertreffen und die Prognosen für das Gesamtjahr anheben wird. Mizuho behält eine Outperform-Haltung mit einem Ziel von 260 $ bei. Goldman Sachs erhöhte sein Ziel auf 230 US-Dollar. Die Gesamteinschätzung der Wall Street liegt bei „Moderater Kauf“ und umfasst 12 „Kauf“-Ratings, 4 „Halten“-Ratings und 1 „Verkaufen“-Rating aus 17 aktuellen Analysteneinschätzungen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 218,87 US-Dollar und liegt damit deutlich unter dem aktuellen Marktpreis der Aktie. Dell kündigte außerdem eine Dividendenerhöhung von 0,53 US-Dollar auf 0,63 US-Dollar pro Aktie an, was einer jährlichen Ausschüttung von 2,52 US-Dollar mit einer Rendite von etwa 1 % entspricht.