Krypto soll durch eine Hintertür in das US-Bankensystem gelangen, nicht durch Regulierung
Die meiste Zeit ihres Bestehens lebten Kryptowährungen außerhalb des Finanzsystems. Wenn Sie Dollars in eine Börse oder aus einer Börse transferieren wollten, musste das Geld trotzdem irgendwo auf dem Weg über eine normale Bank fließen. Die meisten Menschen gingen davon aus, dass dies so bleiben würde, bis Washington endlich entschied, wie es reguliert werden sollte.
Doch diese Annahme bricht nun zusammen. Im März 2026 genehmigte eine regionale Federal Reserve Bank ein begrenztes Konto für Kraken, das erste Mal, dass eine Krypto-Börse jemals direkt an das Zahlungssystem der US-Notenbank angeschlossen werden durfte. Weitere Genehmigungen könnten folgen, und der im letzten Jahr verabschiedete $GENIUS Act hat normalen Banken den Weg geebnet, mit der Ausgabe ihrer eigenen digitalen Dollars zu beginnen.
Nichts davon erforderte ein umfassendes „Kryptogesetz“: Es waren eine Reihe kleinerer technischer Entscheidungen, die sich summierten und das Bild völlig veränderten.
Krypto wartet möglicherweise nicht mehr auf die Erlaubnis. Möglicherweise findet es bereits einen Weg hinein.
Was eine „Hintertür ins System“ eigentlich bedeutet
Das US-Finanzsystem basiert auf einer Reihe von Zahlungsnetzwerken, die von der Federal Reserve betrieben werden. Banken nutzen sie, um Geld untereinander zu bewegen, Transaktionen am Ende des Tages abzuwickeln und bei Bedarf Dollarliquidität abzurufen. Der wichtigste, Fedwire genannte, transferiert jeden Tag Billionen von Dollar zwischen Banken.
Um diese Netzwerke nutzen zu können, benötigt eine Institution ein Konto bei der Fed, das in der Vergangenheit lizenzierten Banken vorbehalten war. Alle anderen mussten den Zugang über eine Partnerbank mieten, die bereits einen hatte.
Das hat sich gerade geändert. Die Bankeneinheit von Kraken verfügt nun über eine eigene direkte Verbindung zum Zahlungssystem der Fed, ohne dass Dollars zuerst über eine andere Bank weitergeleitet werden müssen. Das Konto ist begrenzt, was bedeutet, dass es keine Zinsen auf Reserven oder Zugang zu den Notkrediten der Fed hat, es Kraken aber ermöglicht, seine eigenen Dollar-Transaktionen über dieselbe Infrastruktur abzuwickeln, die Banken nutzen.
Stellen Sie sich den Unterschied folgendermaßen vor: Anstatt eine Drittanbieter-App für die Kommunikation mit Ihrer Bank zu verwenden, verfügen Sie über eine eigene Verbindung zum Back-End der Bank. Schneller, günstiger und nicht mehr abhängig von einem Mittelsmann, der Nein sagen kann.
Seit Jahren entwickelt sich die US-Kryptopolitik langsam und wird zwischen Behörden hin- und herbewegt, die sich in den Grundlagen nicht einig sind. Gleichzeitig ist die Nachfrage großer institutioneller Anleger nach Kryptodiensten nicht zurückgegangen. Sie wollen sauberere, regulierte Möglichkeiten, mit der Anlageklasse umzugehen.
Das System passt sich also praktisch und nicht politisch an.
Der $GENIUS Act gab digitalen Dollars ihr erstes echtes Bundesregelwerk und lud regulierte Banken effektiv in den Markt ein. Die Aufsichtsbehörden begannen mit der Vergabe spezieller Chartas, die es Nichtbankenunternehmen wie Circle ermöglichten, mit bankähnlichen Privilegien zu operieren.
Die Fed eröffnete eine öffentliche Kommentierungsphase zu einem leichteren Konto für zahlungsorientierte Unternehmen. Die kryptofreundliche Bankcharta von Wyoming, die einst als experimentelle Kuriosität galt, wurde zum legalen Vehikel, das Kraken durch die Tür brachte.
All dies bedeutet, dass das Engagement Ihrer Bank in digitalen Vermögenswerten zunimmt, sei es durch Partner, Produkte oder ihre eigenen Token. Citi hat angekündigt, die Einführung der Kryptoverwahrung im Jahr 2026 anzustreben. Eine Gruppe großer globaler Banken, darunter JPMorgan, Bank of America und Goldman Sachs, hat einen gemeinsam unterstützten digitalen Dollar geprüft. Auch wenn Sie nie Krypto kaufen, wird es jetzt auf dem Konto Ihres bereits bestehenden Kontos verbleiben.
Dies birgt jedoch einige Risiken für die Märkte. Wenn die Verbindungen zwischen Krypto und traditionellem Finanzwesen breiter und kürzer werden, bewegt sich das Geld schneller in beide Richtungen und damit auch die Schocks.
Für Krypto ist der direkte Zugriff auf Zahlungssysteme ein Legitimitätssiegel, das vor einigen Jahren undenkbar gewesen wäre. Es bedeutet aber auch, dass es die Identität „außerhalb des Systems“, die es definiert hat, verliert und einige der gleichen Verantwortlichkeiten übernimmt.
Je vernetzter Krypto wird, desto weniger isoliert sind seine Risiken.
Die wahre Spannung: Stabilität oder Ansteckung für Krypto?
Eine Ansicht (nennen wir es den Normalisierungsfall) ist, dass die Einbeziehung von Kryptowährungen in den regulierten Bereich alle sicherer macht. Unternehmen mit direktem Fed-Zugang müssen strengere Standards erfüllen und die Reserven lassen sich leichter überwachen. Für die Benutzer ist dies ein Nettovorteil, da sie am Ende weniger undurchsichtige Zwischenhändler zwischen ihren Dollars und der Börse haben. Aus dieser Perspektive betrachtet reduziert Integration das Risiko, anstatt es zu schaffen.
Die andere Sichtweise ist schwer zu ignorieren, da die Ängste der Finanzkrise von 2008 für viele immer noch frisch sind.
Die US-Bankenlobby reagierte auf die Kraken-Entscheidung mit der Warnung, dass leicht regulierte Unternehmen wie dieses mit direktem Zugang zum Zahlungssystem alle Arten von Geldwäsche und Betriebsrisiken mit sich bringen. Allerdings würden sie auch eine Büchse der Pandora voller neuer Risiken öffnen: In einer Panik könnte tatsächlich Geld auf diese neuen Konten strömen und den Gemeinschaftsbanken und Kreditgenossenschaften, die die Realwirtschaft finanzieren, Einlagen entziehen.
Das Bank Policy Institute, das die größten Banken des Landes vertritt, sagte, die Genehmigung sei erfolgt, bevor der Fed-Vorstand überhaupt sein eigenes Regelwerk für diese Konten verfasst habe.
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