FCA-Untersuchung trübt den Erfolg des Mastercard US Treasuries-Tokenisierungspiloten
Gegen Mastercard wird von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) wegen mutmaßlichen wettbewerbswidrigen Verhaltens im Zusammenhang mit digitalen Geldbörsen ermittelt. Die Nachricht landete, als der Zahlungsriese zusammen mit JPMorgan, Ripple und Ondo Finance die sogenannte erste grenzüberschreitende, bankenübergreifende Rücknahme tokenisierter US-Staatsanleihen abschloss.
Mastercard ist bei der jüngsten FCA-Untersuchung nicht allein, da die Regulierungsbehörde auch Visa und PayPal im Rahmen des Wettbewerbsgesetzes von 1998 untersucht.
Gegen Mastercard und Visa wird nach Kapitel I ermittelt, das auf wettbewerbswidrige Vereinbarungen abzielt, und nach Kapitel II, in dem es um den Missbrauch einer marktbeherrschenden Stellung geht. Die Untersuchung berührt vertragliche Vereinbarungen im Zusammenhang mit der Finanzierung und Nutzung der digitalen Geldbörse von PayPal.
Die Regulierungsbehörde gab an, dass sie noch keine Schlussfolgerungen gezogen oder Feststellungen getroffen habe, die darauf hindeuten, dass die Unternehmen gegen Wettbewerbsgesetze verstoßen. Die Untersuchung wurde öffentlich, nachdem PayPal in einer SEC-Einreichung offengelegt hatte, dass es im März Mitteilungen über die Untersuchungen der FCA zu seinen Vertragsvereinbarungen mit Mastercard und Visa erhalten hatte.
Ein Mastercard-Sprecher erklärte, dass man mit der Regulierungsbehörde kooperiere und arbeite, um sicherzustellen, dass sie die Standards des Wettbewerbsrechts einhalten. Auch Visa und PayPal gaben an, dass sie ebenfalls kooperieren.
Die Nutzung digitaler Geldbörsen nimmt in Großbritannien zu
Die Untersuchung folgt einem gemeinsamen Bericht der FCA und der Regulierungsbehörde für Zahlungssysteme im letzten Jahr, der Wettbewerbsbedenken auf dem Markt für digitale Geldbörsen aufzeigte. Die über digitale Geldbörsen abgewickelten Kartentransaktionen nehmen zu, wobei die Daten für 2023 einen Anstieg von 8 % auf 29 % zeigen. Mit PayPal können Benutzer ohne zusätzliche Kosten bis zu 24 Karten in ihrem Portemonnaie speichern, was es für mehr Transaktionen attraktiv macht.
Die Regulierungsbehörden hatten zuvor erklärt, dass sie Forderungen nach einem stärkeren Wettbewerb unter den Wallet-Anbietern gehört hätten, um neue Marktteilnehmer zuzulassen und Innovationen voranzutreiben.
Im Januar 2025 leitete die Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde (CMA) eine separate Untersuchung zu den mobilen Ökosystemen von Apple und Google, einschließlich ihrer digitalen Geldbörsen, ein. Berichten zufolge haben die beiden Technologiegiganten im Februar 2026 gegenüber der CMA Zusagen gemacht, um die Fairness in App-Store-Prozessen zu verbessern und die Interoperabilität zu verbessern.
Auf der anderen Seite des Atlantiks hilft Mastercard bei der Tokenisierung von Staatsanleihen
Wenige Stunden vor der FCA-Ankündigung war Mastercard Teil eines Konsortiums, das eine Pilottransaktion abschloss, die eine andere Art von Finanzinfrastrukturschub darstellte. Ondo Finance, Kinexys von JPMorgan, Mastercard und Ripple ($XRP) haben angeblich die erste grenzüberschreitende Rücknahme eines tokenisierten US-Finanzfonds in nahezu Echtzeit durchgeführt.
Berichten zufolge begann die Operation damit, dass Ripple einen Teil seiner Anteile am Short-Term US Government Treasuries Fund (OUSG) von Ondo zurückkaufte, der im $XRP Ledger existiert. Das Multi-Token-Netzwerk von Mastercard löste die entsprechende Dollarzahlung aus.
Die Kinexys-Blockchain-Infrastruktur von JPMorgan leitete die Gelder dann über das Korrespondenzbankennetzwerk weiter und überwies den Erlös in US-Dollar auf das Bankkonto von Ripple in Singapur.
Die Abwicklung von Fiat-Währungen erfolgte immer noch über die traditionellen Bankkanäle, was bedeutet, dass die Transaktion nicht vollständig dezentralisiert war.
„Dieser Meilenstein stellt das erste Mal dar, dass tokenisierte US-Staatsanleihen nahezu in Echtzeit und außerhalb traditioneller Bankfenster über Grenzen und Banken hinweg abgewickelt werden“, sagte Ian De Bode, Präsident von Ondo Finance.
Die Tokenisierung ist noch gering, nimmt aber Fahrt auf
Das institutionelle Interesse nimmt zu, wobei der Gesamtwert der tokenisierten realen Vermögenswerte (ohne Stablecoins) weltweit bei etwa 31 Milliarden US-Dollar liegt. Die Depository Trust and Clearing Corporation gab Anfang dieser Woche bekannt, dass sie im Oktober einen Tokenisierungsdienst mit der Erlaubnis zur Tokenisierung von Schatzwechseln und Anleihen einführen werde. Nasdaq hat erklärt, dass es den tokenisierten Handel mit Aktien und ETFs verfolgt.
Die regulatorische Klarheit in diesem Bereich bleibt nach wie vor das größte Hindernis. Der CLARITY Act, ein Gesetzentwurf zur Marktstruktur, der festlegen würde, welche US-Bundesbehörden verschiedene Teile des Kryptomarktes überwachen, hat das Repräsentantenhaus verabschiedet, wartet jedoch auf Maßnahmen des Senats, da seine Zukunft ungewiss ist.
Die Position von Mastercard spiegelt die Spannungen im globalen Finanzwesen wider. Im Vereinigten Königreich prüfen die Aufsichtsbehörden die bestehenden Zahlungsvereinbarungen des Unternehmens auf mögliche Wettbewerbsschäden. In den USA baut es die Grundlagen für eine neue Klasse von Finanzinfrastrukturen, mit denen sich die britischen Regulierungsbehörden langsamer befassen.