Der Gewinn des Airline-Riesen steigt im ersten Quartal, aber steigende Treibstoffkosten werfen einen Schatten

Inhaltsverzeichnis United Airlines lieferte im ersten Quartal eine Leistung ab, die die Erwartungen der Wall Street übertraf, doch die Besorgnis über steigende Treibstoffkosten dominierte die Darstellung und erzwang eine deutliche Revision der Jahresprognosen. United Airlines Holdings, Inc., UAL Die Fluggesellschaft meldete einen Quartalsumsatz von 14,61 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 10,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und die Analystenprognosen von 14,19 Milliarden US-Dollar übertraf. Der Gewinn pro Aktie erreichte 1,19 US-Dollar und lag damit deutlich über der Konsensschätzung von 1,08 US-Dollar. Auf den ersten Blick zeichnen diese Zahlen ein ermutigendes Bild. Doch die eigentliche Sorge dreht sich um den Treibstoff. CEO Scott Kirby verteilte vor der Veröffentlichung der Ergebnisse eine interne Mitteilung an die Belegschaft, in der er ein Szenario skizzierte, in dem der Ölpreis auf 175 US-Dollar pro Barrel steigt. Unter diesen Bedingungen berechnete United potenzielle zusätzliche jährliche Treibstoffkosten in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar. Obwohl es sich hierbei eher um ein Extremszenario als um eine Grunderwartung handelt, wurde damit ein vorsichtiger Rahmen für Anleger geschaffen. Das Unternehmen korrigierte seine EPS-Prognose für das Gesamtjahr von der zuvor kommunizierten Spanne von 12 bis 14 US-Dollar auf eine breite Spanne von 7 bis 11 US-Dollar. Der Mittelwert signalisiert einen Rückgang von etwa 10 % im Jahresvergleich. Die Prognose für das zweite Quartal lag bei 1 bis 2 US-Dollar pro Aktie, basierend auf einem durchschnittlichen Kraftstoffpreis von etwa 4,30 US-Dollar pro Gallone. Führungskräfte gaben außerdem an, dass die Flugpreise möglicherweise um 15–20 % erhöht werden müssten, um die steigenden Treibstoffrechnungen auszugleichen, und kündigten gleichzeitig Kürzungen der verfügbaren Sitzplatzkapazität an, die sich auf Zeiten mit geringerer Nachfrage und ausgewählte Strecken konzentrieren. Kennzahlen zum Stückumsatz zeigen ein komplexeres betriebliches Bild. Der Gesamtumsatz pro verfügbarer Sitzplatzmeile (TRASM) stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um 6,9 %, während der Passagierumsatz pro verfügbarer Sitzplatzmeile (PRASM) um 7,4 % stieg. Diese Indikatoren zeigen eine anhaltende Kundennachfrage und die Fähigkeit des Spediteurs, höhere Preise durchzusetzen. Die Komplikation liegt im Verzögerungseffekt. Da viele Tickets für das zweite Quartal vor den jüngsten Treibstoffpreisspitzen gekauft wurden, rechnet United damit, in diesem Quartal nur 40–50 % der gestiegenen Treibstoffkosten wieder hereinzuholen. Diese Wiederherstellungsrate verbessert sich im dritten Quartal auf 70–80 % und erreicht im vierten Quartal 85–100 %. Die Preisanpassung funktioniert, erfordert aber Geduld. Die Kosten pro verfügbarer Sitzplatzmeile ohne Treibstoff (CASM-ex) stiegen im ersten Quartal nach zwei aufeinanderfolgenden flachen Quartalen um etwa 6 %. Dieser Anstieg verdient Aufmerksamkeit, da er auf einen gewissen Aufwärtsdruck bei den Betriebskosten außerhalb des Treibstoffsektors hinweist. United erwirtschaftete in den letzten zwölf Monaten einen operativen Cashflow von 9,5 Milliarden US-Dollar. Das Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten des Unternehmens sank in diesem Zeitraum von 54 % auf 35 %. Dies stellt eine stärkere Position dar als die Quote von 58 % von American Airlines, liegt jedoch hinter Delta und Southwest. Trotz der reduzierten Prognose werden die Aktien mit einem erwarteten Gewinnmultiplikator von 10,2x gehandelt – was einen Abschlag gegenüber Delta und Southwest darstellt, deren Bewertungen bei etwa 12,7x liegen. Caprock Group LLC erweiterte seine UAL-Bestände im vierten Quartal um 49,4 % und erhöhte seinen Bestand auf 39.921 Aktien im Wert von etwa 4,46 Millionen US-Dollar. Der institutionelle Besitz beträgt 69,69 % der ausstehenden Aktien. Was die Analystenberichterstattung betrifft, hat BMO Capital Markets sein Kursziel auf 130 US-Dollar angehoben und gleichzeitig ein Outperform-Rating beibehalten. Goldman Sachs erhöhte sein Kursziel auf 129 US-Dollar. Morgan Stanley hält an einem Ziel von 150 US-Dollar fest und empfiehlt gleichzeitig eine Übergewichtung. Der Konsens unter 17 Analysten deutet auf 132,71 US-Dollar hin. UAL-Aktien eröffneten den Freitagshandel bei 91,25 $. Die Aktie wurde in den letzten 52 Wochen zwischen 65,66 $ und 119,21 $ gehandelt.