Gate Research bezeichnet 5x-ETFs als taktisch und nicht als Buy-and-Hold
Laut Gate Research stehen gehebelte Krypto-ETFs mittlerweile im Mittelpunkt von Liquiditäts- und kurzfristigen Handelsstrategien an zentralisierten Börsen, warnt jedoch davor, dass sie aufgrund ihrer täglichen Neufestlegung als langfristige Anlagen in volatilen Märkten ungeeignet seien.
Der neueste Bericht von Gate Research argumentiert, dass Hebelprodukte wie 5x Long- und Inverse-Tokens am besten in genau definierten Geschäften mit kurzer Laufzeit eingesetzt werden, die auf Einstiegen auf der „rechten Seite“, volumengesteuerten Momentumausbrüchen und strengen Stop-Loss-Regeln basieren.
Der Bericht von Gate Research mit dem Titel „Liquidity Evolution and Trading Strategies of Crypto Leveraged ETFs“ stellt gehebelte Krypto-ETFs als eine Entwicklung der zweiten Stufe dar, nachdem Spot-ETFs institutionelles Kapital anzogen und die realisierte Volatilität bei Vermögenswerten wie Bitcoin komprimierten. Die Autoren weisen darauf hin, dass das jährliche realisierte Volatilitätszentrum von Bitcoin seit 2024 zurückgegangen ist und die Spitzenverluste unter 50 % geblieben sind, verglichen mit 70–80 % in früheren Zyklen, da ETF-Arbitrage-Kapital in Stresssituationen als „Liquiditäts-Backstop“ fungiert.
Als die Risikobereitschaft zunahm, wechselten Händler laut Gate Research von Spot- und herkömmlichen ETFs zu gehebelten Strukturen, um „eine größere Renditekonvexität anzustreben“, wobei 5x-Tokens wie XRP5L, SOL5L, ETH5S, BTC5L und „ereignisgesteuerter Handelsanstieg“ rund um wichtige fundamentale Katalysatoren.
Die Analysten von Gate betonen, dass der tägliche Reset-Mechanismus, der die Produkte bei einem 2-fachen, 3-fachen oder 5-fachen Engagement hält, auch zu einem „Volatilitätsabfall“ in Seitwärtsmärkten führt. Anhand eines zweitägigen Beispiels, bei dem ein zugrunde liegender Vermögenswert um 10 % steigt und dann um 9,09 % fällt und dann unverändert bleibt, zeigt Gate, dass ein 2x-ETF etwa 1,82 % fallen würde, während ein 3x-ETF etwa 5,45 % verlieren würde, selbst wenn der Kassapreis unverändert bleibt. In Monte-Carlo-Simulationen unter Verwendung von ETH-Dollar-Renditen stellt Gate fest, dass in einem Regime mit hoher Volatilität und einer Bandbreitenbegrenzung sowohl 5x-Long- als auch 5x-Short-ETFs in 60 Tagen über 90 % des Nettoinventarwerts verlieren können, und schätzt, dass bei einer typischen Krypto-Tagesvolatilität von 4 % ein 5x-ETF in nur 20 Tagen einen theoretischen Rückgang von etwa 40 % verzeichnen kann.