Globale Konflikte und technologische Entwicklung führen zu einer Divergenz zwischen Kryptowährungen und Technologieaktien.

Seit Ausbruch des Krieges mit dem Iran am 28. Februar hat Bitcoin begonnen, sich von Software-Aktien zu unterscheiden, wobei der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) als nützlicher Stellvertreter für den Sektor dient.

Bitcoin war in diesem Zeitraum einer der Vermögenswerte mit der stärksten Wertentwicklung, stieg um mehr als 5 % und wurde wieder über 69.000 US-Dollar gehandelt, einschließlich eines Zuwachses von mehr als 0,5 % in den letzten 24 Stunden.

Im Gegensatz dazu ist der IGV seit Beginn des Konflikts um mehr als 2 % gesunken. Diese Lücke deutet darauf hin, dass Anleger zumindest kurzfristig beginnen, Bitcoin- und Software-Aktien unterschiedlich zu behandeln.

Bis vor Kurzem waren die beiden eng zusammengerückt. In den letzten drei Monaten fiel Bitcoin um 26 % und der ETF verlor 23 %. Im bisherigen Jahresverlauf sind beide um etwa 21 % niedriger. Über fünf Jahre hat Bitcoin um 18 % zugelegt, verglichen mit 10 % für IGV. Mit anderen Worten: Beide haben sich in die gleiche Richtung bewegt, die Kryptowährung jedoch mit viel größerer Volatilität.

Das wird auch an ihren Rückgängen deutlich. Bitcoin war von seinem Allzeithoch im Oktober um etwa 50 % gefallen, während IGV, das etwas früher seinen Höhepunkt erreichte, von seinem eigenen Höchststand um etwa 35 % gefallen war.

Die Korrelationsdaten erzählen die gleiche Geschichte. Ab Anfang Februar waren Bitcoin und IGV nahezu perfekt korreliert, nahe bei 1,0, was bedeutet, dass sie sich nahezu im Gleichschritt bewegten. Nach Kriegsbeginn brach diese Beziehung drastisch zusammen, wobei die Korrelation auf 0,13 sank, ein Wert, der eine nahezu Entkopplung signalisiert, bevor sie wieder auf etwa 0,7 anstieg. Der Wert kann zwischen -1,0 und +1,0 liegen, wobei 0 angibt, dass überhaupt keine Korrelation besteht.

Warum wurden Softwareaktien stärker getroffen?

IGV konzentriert sich stark auf große Software- und Dienstleistungsunternehmen wie Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) und Salesforce (CRM). Investoren befürchten zunehmend, dass künstliche Intelligenz die Margen und Bewertungsmultiplikatoren bei Software, insbesondere bei Software as a Service (SaaS), drücken wird, da der Wettbewerb zunimmt und die Markteintrittsbarrieren sinken. Bitcoin wird unterdessen eher wie ein Makro-Asset gehandelt und profitiert von der geopolitischen Unsicherheit.