Der Investmentriese nimmt die vorgeschlagenen Stablecoin-Schutzmaßnahmen der Bundesregulierungsbehörde in einem wegweisenden Gesetz ins Visier.

BlackRock lehnte den Regelentwurf des Office of the Comptroller of the Currency für den $GENIUS Act offiziell ab und argumentierte, dass die vorgeschlagenen Beschränkungen für Währungsreserven unnötig seien.

Am Freitag reichte die Vermögensverwaltungsgesellschaft einen 17-seitigen Kommentarbrief ein, in dem sie sich mit der 20-Prozent-Obergrenze des OCC für tokenisierte Vermögenswerte befasste. Sie argumentiert, dass der Vorschlag den BUIDL-Fonds und ähnliche Innovationen ersticken würde. In dem Schreiben des Unternehmens wurde auch um eine formelle Klarstellung gebeten, welche Instrumente des Finanzministeriums als zulässige Reserven gelten würden.

Anstelle starrer Grenzen plädiert BlackRock für einen prinzipienbasierten Diversifizierungsrahmen. Dieser Vorschlag ermöglicht es Emittenten, Reserven auf der Grundlage von Risikomerkmalen und nicht auf der Grundlage willkürlicher Schwellenwerte zu verwalten.

Was benötigt BlackRock zur Umsetzung des OCC?

In seinem Brief an das OCC konzentrierte sich BlackRock hauptsächlich auf die Regeln für zulässige Zahlungs-Stablecoin-Emittenten (PPSIs), die eigentliche Gruppe der bundesstaatlichen Stablecoin-Emittenten. Eine der größten Forderungen von BlackRock an die Agentur bestand darin, die vorgeschlagene 20-Prozent-Grenze für tokenisierte Reserven abzuschaffen.

Es bezeichnete die Beschränkung als völlig unabhängig von den Zielen des OCC und erklärte außerdem, dass die wahren Risiken eines Reservevermögens nicht unbedingt darin bestehen, dass es „tokenisiert“ wird, sondern in seiner Liquidität, Laufzeit und Kreditwürdigkeit.

BlackRock ist eine dominierende Kraft bei tokenisierten Staatsanleihen; Sein 2,6 Milliarden US-Dollar schwerer BUIDL-Fonds unterstützt derzeit 90 % der Anteile von Jupiters JupUSD und Ethenas USDtb. Wenn diese 20-Prozent-Obergrenze durchgesetzt wird, würde dies die Fähigkeit von BUIDL, als Hauptunterstützung für Bundes-Stablecoins zu skalieren, erheblich beeinträchtigen.

In einem wichtigen Teil des Schreibens wird das OCC außerdem aufgefordert, offiziell zu bestätigen, ob Treasury-ETFs qualifizierte Vermögenswerte gemäß dem $GENIUS Act sind. Das Unternehmen warnte davor, dass Emittenten ohne klarere Richtlinien das Halten von ETFs nicht riskieren würden, und forderte daher, dass diese Fonds die gleiche Behandlung wie staatliche Geldmarktfonds erhalten.

Darüber hinaus unterstützte BlackRock die Option A-Strategie der Agentur zur Diversifizierung der Reserven, wies jedoch darauf hin, dass Option B strenge tägliche Konzentrations- und Laufzeitgrenzen vorschreiben würde. Option B würde in erster Linie die tägliche Einhaltung einer Risikoobergrenze von 40 % für ein einzelnes Unternehmen und eine gewichtete Laufzeitbeschränkung von 20 Tagen für alle Emittenten vorschreiben.

Das Unternehmen empfahl außerdem, Option A zu aktualisieren, um selbstverwaltete Geldmarktanteile von der 40-Prozent-Grenze auszunehmen und Abwicklungsfonds am selben Tag zur Unterstützung von Liquiditätsmandaten zuzulassen.

Außerdem wurde vorgeschlagen, variabel verzinsliche Schatzanweisungen mit kürzeren Laufzeiten, die eine stabile Preisgestaltung und regelmäßige Kuponanpassungen widerspiegeln, in die Reserveliste aufzunehmen, zusammen mit einem strukturierteren und transparenteren Prozess zur Genehmigung von Vermögenswerten.

BlackRock ist nicht das erste Unternehmen, das den Vorschlag des OCC kommentiert. Die Brookings Institution übermittelte ihr eigenes Feedback und drängte das OCC, höhere Kapitalanforderungen für Reservebestände auf nicht versicherten Sichteinlagenkonten festzulegen.

Die FDIC schlug außerdem einen Rahmen für Stablecoin-Emittenten vor

Neben dem OCC hat auch die Federal Deposit Insurance Corporation im April Regeln vorgeschlagen, um einen Regulierungsrahmen für Stablecoin-Emittenten im Einklang mit dem $GENIUS Act zu schaffen.

Chantal Hernandez, Anwältin bei der FDIC, stellte damals sogar fest, dass die Regeln „den Einlagensicherungsschutz für Einlagen klären würden, die als Reservevermögen dienen“.

Das US-Finanzministerium, FinCEN und OFAC haben außerdem eine Regelung zur Bekämpfung der Terrorismusfinanzierung (CFT) und zur Umsetzung von Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) vorgeschlagen.

Finanzminister Scott Bessent hatte bemerkt: „Dieser Vorschlag wird das US-Finanzsystem vor nationalen Sicherheitsbedrohungen schützen, ohne die Fähigkeit amerikanischer Unternehmen zu behindern, im Zahlungs-Stablecoin-Ökosystem voranzukommen.“

Nachdem der $GENIUS Act im Juli in Kraft getreten war, mussten einige Unternehmen, darunter auch BlackRock, ihre Fonds und Systeme überarbeiten. BlackRock hat seinen BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) neu gestaltet, um ihn an die Gesetzgebung anzupassen und Stablecoin-Reserven sicher unterzubringen.

Der neu gestaltete Fonds arbeitet jetzt mit einer 17-Uhr-Sendung. ET-Frist und behält einen konservativen, auf das Finanzministerium ausgerichteten Anlagemix bei. Bei allen neuen Vorschlägen müssen kryptobezogene Unternehmen jedoch, sofern sie angenommen werden, über weitere Neugestaltungen nachdenken.