Das Gütesiegel des Investmentriesen führt zu einem plötzlichen Anstieg des Marktwerts des Streaming-Riesen

Inhaltsverzeichnis Am Sonntag hat Goldman Sachs Netflix von „Neutral“ auf „Kaufen“ gesetzt und gleichzeitig sein 12-Monats-Kursziel von 100 US-Dollar auf 120 US-Dollar angehoben. Die Investmentbank wies auf ein verbessertes „Risiko-Ertrags-Verhältnis gegenüber dem aktuellen Niveau“ hin, da sich das Streaming-Unternehmen seiner Gewinnmitteilung für das erste Quartal nähert. Netflix, Inc., NFLX-Aktien sind im letzten Halbjahr um 18 % gefallen. Goldman führte einen Teil dieses Rückgangs auf Bedenken im Zusammenhang mit dem eingestellten Angebot von Netflix zum Kauf des Streaming-Betriebs und der Produktionsanlagen von Warner Bros. Discovery zurück. Netflix beendete diese Transaktion und erhielt von PSKY etwa 2,8 Milliarden US-Dollar als Fusionsauflösungsgebühr. Goldman glaubt, dass das Unterhaltungsunternehmen nun zu dem zurückkehrt, was Analysten als „eine eigenständige Ausführungsgeschichte“ bezeichnen. Die Ratingverbesserung beruht auf drei Hauptfaktoren. Erstens geht es um die Umsatzexpansion. Goldman rechnet für die kommenden drei bis vier Jahre mit einem Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Bereich, angetrieben durch die Akquise neuer Abonnenten, einen höheren durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer und eine Ausweitung der Werbeaktivitäten. Goldman prognostiziert, dass die Werbeeinnahmen von Netflix von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 4,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 steigen und bis 2030 fast 9,5 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Die Unternehmensführung hat angedeutet, dass die Werbeeinnahmen im laufenden Jahr voraussichtlich verdoppelt werden. Netflix hat im März 2026 in seinen drei wichtigsten US-Mitgliedschaftsstufen Erhöhungen der Abonnementgebühren eingeführt, die je nach Plan zwischen 1 und 2 US-Dollar pro Monat liegen. Goldman schätzt, dass diese Anpassungen in den Jahren 2026 und 2027 insgesamt zusätzliche Einnahmen in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar generieren könnten. Trotz dieser Anpassungen bleiben die Standardabonnementkosten von Netflix auf dem Markt wettbewerbsfähig. Die werbefinanzierte Option ist weiterhin günstiger als vergleichbare Angebote der Hauptkonkurrenten. Die zweite Grundlage von Goldmans Anlagethese konzentriert sich auf die Verbesserung der Rentabilität. Das Unternehmen prognostiziert für die kommenden drei Jahre eine jährliche Steigerung der GAAP-Betriebsmarge um etwa 250 Basispunkte, gestützt durch eine moderate Steigerung des Content-Ausgabenwachstums und der betrieblichen Effizienz. Goldman wies auch darauf hin, dass sich die interne Prognose von Netflix für einen freien Cashflow von rund 11 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 als zu niedrig erweisen könnte, insbesondere nach der Beendigung der Warner Bros.-Transaktion. Die dritte Komponente betrifft die Kapitalzuteilung an die Aktionäre. Netflix hat seit 2023 Aktienrückkäufe im Wert von 21 Milliarden US-Dollar durchgeführt, was durchschnittlich etwa 90 % des jährlichen freien Cashflows entspricht, bevor das Unternehmen die Rückkäufe aussetzte und gleichzeitig die Übernahme fortsetzte. Goldman stellte ein mögliches Szenario vor, in dem Netflix in den folgenden fünf Jahren 20–25 % seiner derzeitigen Marktkapitalisierung zurückkaufen könnte, was positive Impulse für den Gewinn pro Aktie geben würde. Was die Bewertungskennzahlen angeht, wird Netflix derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis von etwa 1,1x gehandelt, was unter seinem historischen Fünfjahresdurchschnitt von etwa 1,65x liegt. Goldman sieht darin eine attraktive Chance. Netflix schloss das Jahr 2024 mit rund 90 Millionen bezahlten Mitgliedschaften in den USA und Kanada ab. Das typische US-Mitglied verbringt laut eMarketer-Recherchen täglich mehr als eine Stunde für den Dienst, im Vergleich zu 36 Minuten beim nächsten Konkurrenten, Hulu. Netflix hat im vergangenen Jahr auf die Veröffentlichung genauer Abonnentenzahlen verzichtet. Die bevorstehenden Finanzergebnisse für das erste Quartal werden den nächsten wichtigen Meilenstein für die Marktteilnehmer darstellen.