Ist dieser Bitcoin-Bärenmarkt anders? Analysten wägen ab

Kurz gesagt

Der aktuelle Bärenmarktrückgang von Bitcoin um etwa 36 % gegenüber seinem ATH ist geringer als in historischen Zyklen, in denen Rückgänge von 40–50 % zu verzeichnen waren.

ETF-Zuflüsse und die Anhäufung von Unternehmenskassen haben zu einer strukturellen Nachfrage geführt, die laut Analysten die Entwicklung der Bitcoin-Zyklen verändert.

Ein Analyst stellte fest, dass ähnliche Bedingungen – über dem wahren Marktdurchschnitt und der STH-Kostenbasis – einer Wiederaufnahme des Bärenmarktes in den Jahren 2014, 2018 und 2022 vorausgingen.

Die Erholung von Bitcoin in den letzten Wochen hat zu geringeren Verlusten geführt als jeder Bärenmarkt zuvor, was Analysten zu der Annahme veranlasst, dass sich der Zyklus möglicherweise dauerhaft geändert hat – obwohl nicht alle davon überzeugt sind, dass das alte Schema tot ist.

Laut Daten von CoinGecko ist die führende Kryptowährung von ihrem Allzeithoch im Oktober von 126.080 US-Dollar um etwa 36 % zurückgegangen und wird zum Zeitpunkt des Schreibens bei rund 80.500 US-Dollar gehandelt. Dieses Retracement ist höher als bei früheren Bärenmärkten, die in der Vergangenheit Rückgänge von 40 % bis 50 % gegenüber den Höhepunkten des Zyklus erlebt haben.

Diese Verschiebung findet aufgrund der jüngsten Erholung von Bitcoin statt. Er ist in den letzten 30 Tagen um 12,5 % gestiegen, aber der Großteil des Aufschwungs konzentrierte sich auf den Zeitraum vom 1. April bis zum 6. Mai, was Bitcoin um etwa 22 % nach oben trieb.

„Der vierte Bitcoin-Bärenmarkt hat sich vorerst deutlich von früheren Zyklen abgekoppelt“, twitterte Pierre Rochard, CEO von The Bitcoin Bond Company, am Dienstag und führte die Verschiebung auf eine „Kombination aus einem gedämpften Bullenmarkt am Frontend, ETF-Zuflüssen und steigenden Bitcoin-Treasury-Unternehmen“ zurück.

Der vierte Bitcoin-Bärenmarkt hat sich vorerst weitgehend von früheren Zyklen abgekoppelt. Diese Stärke ist wahrscheinlich eine Kombination aus einem gedämpften Bullenmarkt am Frontend, ETF-Zuflüssen und steigenden Bitcoin-Treasury-Unternehmen. pic.twitter.com/Npd1xss242

– Pierre Rochard (@BitcoinPierre) 11. Mai 2026

Ryan Yoon, leitender Forschungsanalyst bei Tiger Research, sagte gegenüber Decrypt, dass der institutionelle Wandel eine strukturelle Unterstützung eingeführt habe, die es in früheren Zyklen nicht gab. „Starkes institutionelles Kapital aus ETFs und Strategie hat eine ‚Preisuntergrenze‘ geschaffen, weshalb sich Bitcoin anders entwickelt als in der Vergangenheit“, sagte er.

Die Divergenz spiegelt drei strukturelle Veränderungen wider: die abnehmende Preismacht der Bitcoin-Miner, da das Angebot nach der Halbierung schrumpft, der Zugang von langfristigem Kapital über regulierte ETF-Produkte und eine Verlagerung der Verwahrung von frühen Krypto-Inhabern auf institutionelle Konten, so Allen Ding, Forschungsleiter bei Bitfire.

„Dieser Entkopplungstrend wird nicht nur anhalten, sondern auch eine neue Normalität für Krypto-Assets definieren“, sagte Ding gegenüber Decrypt. Bei der aktuellen Marktvolatilität handelt es sich „im Wesentlichen um eine Neuordnung der Positionen im Vorfeld eines langfristigen Aufwärtstrends“ und nicht um einen Punkt, an dem es kein Zurück mehr gibt.

Ist der Bitcoin-Bärenmarkt am Ende?

Nicht alle Analysten akzeptieren, dass der Bärenmarkt gebrochen ist.

Laut Illia Otychenko, leitender Analyst bei CEX.IO, hat Bitcoin zwar wichtige On-Chain-Schwellenwerte überschritten – der Handel liegt sowohl über dem wahren Marktdurchschnitt als auch über der Kostenbasis für kurzfristige Inhaber –, aber dieselben Bedingungen gingen kurzen Erholungen in den Jahren 2014, 2018 und 2022 voraus, bevor der Bärenmarkt wieder einsetzte.

„Bitcoin hat noch nicht den Punkt erreicht, an dem es kein Zurück mehr gibt“, sagte Otychenko gegenüber Decrypt.

Fast 70 % des Angebots an kurzfristigen Inhabern erwirtschafte derzeit Gewinne – der höchste Wert seit dem Allzeithoch von Bitcoin im Oktober – ein Niveau, das in der Vergangenheit für Verteilungsdruck gesorgt habe, da die Inhaber einem wachsenden Verkaufsanreiz ausgesetzt seien, fügte er hinzu.

Angesichts der einjährigen Volatilität von Bitcoin nahe dem Allzeittiefststand habe jede größere Preisbewegung ein übergroßes Gewicht, sagte Otychenko und fügte hinzu, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran Bitcoin so anfällig für makroökonomische Entwicklungen gemacht habe wie seit Jahren nicht mehr.

Blick nach vorn

Yoon skizzierte zwei Wege von hier aus. „Wir könnten uns ein großartiges Szenario vorstellen, in dem Anleger ihr Geld in Bitcoin investieren, wenn der Aktienmarkt stagniert“, sagte er. „Wenn andererseits die KI-Blase tatsächlich platzt und einen Marktcrash auslöst, könnte Bitcoin fallen, um erneut niedrigere Preise zu testen.“

Benutzer des Prognosemarktes Myriad, der der Muttergesellschaft von Decrypt, Dastan, gehört, schätzen die Wahrscheinlichkeit eines diplomatischen Treffens zwischen den USA und dem Iran bis zum 15. Mai auf nur 2 %, was einen deutlichen Rückgang gegenüber 30 % am 8. Mai darstellt. Die Händler bleiben jedoch optimistisch, was die Aussichten von Bitcoin angeht, und gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin als nächstes auf 84.000 US-Dollar steigt, bei 88 % liegt, verglichen mit 85 % letzte Woche um diese Zeit.