Koreas institutioneller Krypto-Wettlauf: Banken, Börsen und Infrastrukturbauer konkurrieren um die Kontrolle

Inhaltsverzeichnis Koreas institutioneller Kryptomarkt geht über Papiervereinbarungen hinaus und hin zu konkreten Geschäftsabläufen. Große Finanzinstitute erwerben Börsenbeteiligungen, bauen eine Verwahrungsinfrastruktur auf und bilden Stablecoin-Koalitionen. Laut Tiger Research umfasst die Landschaft mittlerweile 150 Institutionen und 196 Partnerschaften. Die Verschiebung signalisiert einen strukturellen Wandel in der Art und Weise, wie der koreanische Finanzsektor digitale Vermögenswerte betrachtet – nicht länger spekulativ, sondern als zentrale Finanzinfrastruktur, um die es sich zu konkurrieren lohnt, bevor die Vorschriften endgültig festgelegt sind. Innerhalb von zehn Tagen, nachdem die Hana Bank eine 6,55-prozentige Beteiligung an Dunamu, dem Betreiber von Upbit, für rund 720 Millionen US-Dollar bekannt gegeben hatte, folgten weitere Institutionen. Hanwha Investment Securities genehmigte eine weitere Übernahme von 3,90 %. Samsung Securities, Samsung SDS und Samsung Card gaben gemeinsam eine gemeinsame Beteiligung von 4,0 % bekannt. Mirae Asset Consulting hatte bereits im Februar einen Vertrag zum Erwerb von 92,06 % von Korbit unterzeichnet, und es gab Berichte, dass Korea Investment Securities und die globale Börse OKX Gespräche über eine gemeinsame Übernahme von Coinone führen. Banken und Wertpapierfirmen erhalten die Möglichkeit, indirekt Lizenzen wie die VASP-Registrierung zu erhalten und gleichzeitig die Nutzerbasis und Liquidität einer Börse zu sichern. Bei dem aktuellen Aktiengerangel handelt es sich im Wesentlichen um einen Wettbewerb darüber, wer die Front-End-Finanzierung digitaler Vermögenswerte kontrollieren wird. Der Custody-Markt ist der operativ aktivste der drei Schlüsselsektoren. KODA, KDAC, BDACS und BitGo Korea haben jeweils nationale und internationale Partnerschaften aufgebaut. Es wird jedoch berichtet, dass alle großen Depotbanken im vergangenen Jahr Nettoverluste verzeichneten, was darauf hindeutet, dass sie die institutionellen Kapitalströme, die zur Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs erforderlich sind, übertroffen haben. Der STO-Markt ist in zwei große Lager gespalten. KOSCOM verfolgt ein neutrales Infrastrukturmodell, indem es 11 Wertpapierfirmen in seine Plattform integriert und sich zum Ziel gesetzt hat, Standards für die Emissions- und Vertriebstechnologie zu setzen. Shinhan Investment Securities hat eine eigene End-to-End-Pipeline von der Emission bis zum Vertrieb innerhalb seines eigenen Ökosystems aufgebaut. Der Stablecoin-Markt weist eine vielfältigere Gruppe von Teilnehmern auf, wobei Kartenunternehmen, Börsen, Fintechs und Infrastrukturunternehmen jeweils über unterschiedliche Wege in den Markt eintreten. Die von der Bank of Korea vorgeschlagene 51-Prozent-Regel, die Konsortien mit Bankenmehrheit für die Ausgabe von Stablecoins vorschreibt, führt zu Spannungen mit Fintech-Unternehmen und verlangsamt die Fertigstellung der Regulierung. Die Abhängigkeit von Lösungen im Ausland ist mit strukturellen Kosten verbunden: Wenn der Markt wächst, fließt ein erheblicher Teil der Einnahmen in Form von Lizenzgebühren für Technologie ins Ausland. Auch die inländische Infrastruktur ist dem Risiko von Störungen ausgesetzt, wenn ausländische Partner ihre Richtlinien ändern oder die Kosten erhöhen. Drei Firmen bauen koreaspezifische Finanzschienen auf. LG CNS entwickelt als Hauptauftragnehmer für das CBDC-Projekt „Hangang“ der Bank of Korea ein System zur Auszahlung staatlicher Subventionen unter Verwendung von Einzahlungstoken und schafft so die Möglichkeit, institutionelles CBDC und private digitale Währung in einem einzigen Netzwerk zu betreiben. DSRV, ein Validierungs- und Infrastrukturunternehmen für über 70 Blockchain-Netzwerke, bietet Finanzinstituten über sein Portal-Produkt Full-Stack-On-Chain-Zugriff. Altus baut von Grund auf auf die Anforderungen der Finanzbranche auf und deckt On-/Off-Chain-Orchestrierung, RWA-Tokenisierung, autorisierte Börsen, Stablecoin-Zahlung und -Abwicklung sowie institutionelle Wallet- und Verwahrungsinfrastruktur ab. Koreas Kryptomarkt hat sich in nur sechs Monaten erheblich umstrukturiert. Es haben sich Custody-Lager gebildet, STO-Konsortien haben Gestalt angenommen und große Finanzholdinggesellschaften sind dazu übergegangen, Börsenkapital zu erwerben. Unterdessen sank das kombinierte Handelsvolumen an den fünf großen koreanischen Börsen im Vergleich zum Vorjahr um etwa 48 %, wobei sich der Schwerpunkt des Marktes rasch vom Privathandel auf den institutionellen Markt verlagerte.