Wegweisende Gerichtsentscheidung ebnet den Weg für die ehrgeizigen Pläne der IEX Group zur Einführung einer konkurrierenden Handelsplattform und bedeutet einen Rückschlag für das Konkurrenzunternehmen Citadel Securities.

Als bedeutender Sieg für die IEX Group hat ein Bundesberufungsgericht eine Klage von Citadel Securities, einem der einflussreichsten Handelsunternehmen der Wall Street, abgewiesen und damit den Weg für die Einführung der bahnbrechenden Optionsbörse von IEX geebnet. Die Entscheidung des US-Berufungsgerichts für den elften Bezirk vom 29. Mai bestätigte die Genehmigung der Securities and Exchange Commission (SEC) für IEX-Optionen, die ursprünglich am 18. September 2025 erteilt wurde. Dieser Meilenstein bringt IEX seinem angestrebten Startdatum, dem 2. Oktober 2026, einen Schritt näher.

Im Mittelpunkt dieses langwierigen Rechtsstreits steht der Options Risk Parameter (ORP), eine hochmoderne, hardwarebasierte Funktion, die eine winzige Verzögerung von 350 Mikrosekunden in den Handelsprozess einführt. Um dies ins rechte Licht zu rücken: Diese Pause beträgt etwa eine Drittelmillisekunde – ein fast unmerklicher Schluckauf, der Liquiditätsanbieter vor den räuberischen Praktiken von Hochgeschwindigkeitshändlern schützen soll, die Latenzarbitrage ausnutzen. Bei dieser Latenz-Arbitrage geht es darum, winzige Geschwindigkeitsvorteile auszunutzen, um vor anderen zu handeln und dabei im Wesentlichen davon zu profitieren, einen Bruchteil einer Sekunde schneller als die Konkurrenz zu sein.

Die IEX Group, gegründet von Brad Katsuyama, dem Unternehmer, der große Anerkennung erlangte, nachdem Michael Lewis‘ Buch „Flash Boys“ aus dem Jahr 2014 Licht auf die zweifelhaften Praktiken von Hochfrequenzhändlern wirft, führt seit langem eine Kampagne zur Schaffung gleicher Wettbewerbsbedingungen. Die Aktienplattform des Unternehmens hatte zuvor die Genehmigung für einen ähnlichen „Speed-Bump“-Mechanismus im Jahr 2022 erhalten, gegen den Citadel Securities ebenfalls Einspruch eingelegt hatte, der jedoch von den Gerichten abgewiesen wurde. Der CEO von Citadel, Ken Griffin, hat stets behauptet, dass die Verzögerungsmechanismen von IEX wettbewerbswidrig seien, eine Behauptung, die das Gericht nun zum zweiten Mal zurückgewiesen hat.

Better Markets, eine gemeinnützige Interessenvertretung, die sich für eine strengere Finanzregulierung einsetzt, hatte einen Amicus Brief zur Unterstützung der IEX eingereicht und die potenziellen Vorteile der neuen Börse für Privatanleger hervorgehoben. IEX Options basiert auf zwei Grundprinzipien: Priorisierung von Kundenaufträgen und Verwendung eines Pro-Rata-Zuteilungsmodells, bei dem Aufträge proportional und nicht nach dem strikten Prinzip „Wer zuerst kommt, mahlt zuerst“ ausgeführt werden, bei dem die schnellsten Verbindungen belohnt werden. Nachdem IEX zunächst Pläne für den Optionshandelsplatz im Jahr 2024 angekündigt hatte, ist es nun bereit, seine innovative Börse zu starten, die verspricht, die Optionshandelslandschaft in den USA neu zu gestalten.