Morpho stellt Midnight vor, ein Kreditprotokoll mit festem Zinssatz für DeFi

Morpho hat sein Midnight-Whitepaper veröffentlicht, in dem ein festverzinsliches und befristetes Kreditprotokoll offengelegt wird, das darauf abzielt, die On-Chain-Kreditvergabe über volatile Märkte mit variablen Zinssätzen hinaus zu skalieren.

Morpho hat offiziell das „Morpho Midnight White Paper“ veröffentlicht, in dem ein neues nicht verwahrtes Protokoll für festverzinsliche Kreditmärkte mit fester Laufzeit detailliert beschrieben und gleichzeitig die gesamte Midnight-Codebasis auf GitHub als Open-Source-Lösung bereitgestellt wird. In einer auf

Laut Morphos eigener Dokumentation ist „Midnight ein absichtsbasiertes Primitiv für Peer-to-Peer-Kredite“, das zunächst festverzinsliche Kredite mit fester Laufzeit und anpassbaren Parametern ermöglicht und gleichzeitig auf andere Kreditarten erweiterbar bleibt. Im Gegensatz zu den bestehenden Morpho Blue-Märkten mit variablem Zinssatz, die Pool-basierte, offene Liquidität und externalisiertes Risikomanagement verwenden, führt Midnight ein absichtsbasiertes Matching und ein externalisiertes Management von Risiko und Zinssätzen ein, wodurch die Preisgestaltung effektiv von der Ausführung in der Kette getrennt wird.

Was Mitternacht beim DeFi-Guthaben ändert

Laut Börsennotierungen und Aggregatoren ist Morpho derzeit das zweitgrößte Kreditprotokoll von DeFi nach Total Value Locked (TVL), mit einem TVL von etwa 7,7 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu Aaves etwa 26,3 Milliarden US-Dollar, was den Umfang unterstreicht, in dem Midnight eingesetzt werden könnte. In einer früheren Krypto-Kreditanalyse wurde die Architektur von Morpho als „universelles Kreditnetzwerk“ beschrieben, das darauf abzielt, Kreditgeber und Kreditnehmer weltweit zu den besten Konditionen zu verbinden, und Midnight ist eindeutig als festverzinsliches Gegenstück zu dieser Infrastruktur mit variablen Zinssätzen konzipiert.

Heute veröffentlichen wir das Morpho Midnight Whitepaper. Zwei Jahre Arbeit, beginnend mit einer leeren Seite und verfeinert durch unzählige Sitzungen, in denen wir alle Annahmen, die wir hatten, darüber, wie die Kreditvergabe in der Kette funktionieren sollte, in Frage gestellt haben. https://t.co/7ZIHLtMXkD

— Paul Frambot 🦋 (@PaulFrambot) 28. Mai 2026

Das Design von Midnight orientiert sich stark an der Idee, dass sich On-Chain-Kreditmärkte eher wie traditionelle Anleihen- oder Laufzeitkreditmärkte verhalten, wobei Kreditabsichten zu handelbaren Positionen und nicht zu passiven Einlagen in einem Pool werden. Wie ein externer Erklärer zu Morphos Festzinsmärkten es ausdrückte, sind Sekundärmärkte für Festzinskredite im Midnight-Stil „der Schlüssel zur Erschließung von BTC-Krediten“, weil „Kredite zu handelbaren Vermögenswerten werden“ und „Vermögenswerte als Sicherheiten wiederverwendet werden, nein.“ Wiederverpfändung“, die es ermöglicht, „echte Märkte zu bilden, wenn Kredite in der Kette verschoben werden“.

Dieser strukturelle Wandel hin zu befristeten Krediten geht mit der umfassenderen DeFi-Abkehr von der reflexiven, rein variabel verzinslichen Kreditvergabe und hin zu vorhersehbareren Cashflows einher, die für institutionelle Allokatoren attraktiv sein können. Paul Frambot, CEO von Morpho, hat zuvor argumentiert, dass der institutionelle Einstieg in DeFi „unvermeidlich“ sei, wobei „Kontrolle und Compliance die Kernanforderungen seien“, und festverzinsliche, befristete Produkte wie Midnight eine offensichtliche Brücke zwischen On-Chain-Schienen und traditionellen Kreditmandaten seien.

Open-Source-Code und umfassendere Morpho-Roadmap

Die Midnight-Whitepaper-Veröffentlichung enthält eine vollständig Open-Source-Codebasis, die es Entwicklern ermöglicht, Strategien und strukturierte Produkte direkt auf der absichtsbasierten Festzinsschicht zu prüfen, zu forken und zu entwickeln. Das breitere Ökosystem von Morpho umfasst bereits Märkte mit variablen Zinssätzen über Morpho Blue, wobei jeder Markt ein unveränderlicher, isolierter Kreditpool ist, der einen einzelnen Sicherheitenwert mit einem einzelnen Kreditwert koppelt, und Midnight fügt sich nun als Begriff „Kreditprimitiv“ in dasselbe offene Kreditnetzwerk ein.

In der früheren Berichterstattung über die DeFi-Infrastruktur war das Wachstum von Morpho mit der Schaffung eines erlaubnisfreien Marktes, einer orakelunabhängigen Preisgestaltung und einem Governance-minimierten Design verbunden, Merkmale, die auch die Art und Weise untermauern, wie Midnight das Risiko- und Zinsmanagement externalisiert. Das neue Protokoll erscheint, während festverzinsliche On-Chain-Kredite und sogenannte „DeFi-Anleihen“ bei Ethereum und Rollups an Bedeutung gewinnen. Morpho geht davon aus, dass eine zweckorientierte, nicht verwahrte und Open-Source-Implementierung die DeFi-Kreditvergabe „in die Billionenhöhe“ des fiktiven Volumens bringen kann.

Für Händler und Renditesuchende eröffnet die Einführung eine neue Arena von Strategien rund um die Laufzeitstruktur, den Kurvenhandel zwischen variablen und festen Zinssätzen und Sekundärmärkte für tokenisierte Kredite, die Themen widerspiegeln, die in früheren Renditeberichten untersucht wurden. Da Midnight nun dokumentiert, live und als Open-Source-Lösung verfügbar ist, wird die nächste Phase weniger von Whitepapers als vielmehr davon abhängen, ob Kredite mit festem Zinssatz und fester Laufzeit nachhaltige Liquidität in einem Markt anziehen können, der noch immer von jahrelangem DeFi mit variablem Zinssatz und Pool-Basis geprägt ist.