Regulatorische Hürde verlängert Wartezeit auf Handelsdebüt des Contingent Outcome Fund bis Mitte Mai
Die SEC hat zum zweiten Mal innerhalb von zwei Wochen die Pausentaste für Prognosemarkt-ETFs gedrückt und damit das Startfenster für mehr als 24 Fonds auf den 18. Mai verschoben. Die Verzögerung ist verfahrensbedingt und kein Todesurteil, aber sie ist eine Erinnerung daran, dass selbst in einem kryptofreundlichen Regulierungsumfeld neuartige Finanzprodukte immer noch den bürokratischen Hindernisparcours des SEC-Überprüfungsprozesses überwinden müssen.
Was ist passiert und warum es wichtig ist
Die erste Verzögerung kam am 4. Mai, genau zu dem Zeitpunkt, als die 75-tägige Prüfungsfrist für mehrere Einreichungen im Februar ablief. Anstatt die Anträge abzusegnen, bat die SEC die Antragsteller um weitere Informationen darüber, wie diese Produkte tatsächlich funktionieren und wie die Risiken den Anlegern offengelegt würden.
Zu den fraglichen Antragstellern gehören Roundhill Investments, GraniteShares und Bitwise, die alle ihre Anträge bereits im Februar eingereicht haben. Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas bestätigte die zweite Verschiebung und bezeichnete sie als einen standardmäßigen Teil des Überprüfungsprozesses und nicht als ein Signal dafür, dass die SEC beabsichtigt, diese Produkte vollständig zu blockieren.
Prognosemarkt-ETFs sollen Anlegern Zugang zu binären Ereigniskontrakten verschaffen, im Wesentlichen Ja-oder-Nein-Wetten darüber, ob bestimmte Dinge passieren werden, wie etwa der Ausgang der US-Wahlen, das Erreichen bestimmter Schwellenwerte durch Wirtschaftsindikatoren oder wichtige politische Entscheidungen. Diese ETFs würden dieselbe Art ereignisbasierter Prognosen in einem regulierten, börsengehandelten Wrapper verpacken, auf den jeder Broker-Kontoinhaber zugreifen könnte.
Der breitere Kontext für Prognosemärkte
Die Regulierungslandschaft hat sich verändert. Die CFTC hat sich allmählich auf regulierte Prognosemärkte eingestellt, wobei Kalshi einen bahnbrechenden Gerichtsstreit um das Angebot von Wahlverträgen im Jahr 2024 gewonnen hat. Die Beteiligung der SEC ist hier eine natürliche Fortsetzung dieses Trends, da ETFs direkt in ihre Zuständigkeit fallen.
Bitcoin-Spot-ETFs erlebten jahrelange Ablehnungen und Verzögerungen, bevor sie schließlich im Januar 2024 auf den Markt kamen. Ethereum-Spot-ETFs folgten einem ähnlichen, wenn auch kürzeren Weg. Der Prognosemarkt-ETF-Zeitplan ist bei weitem nicht so langwierig.
Was das für Anleger bedeutet
Die Forderungen der SEC nach zusätzlichen Offenlegungen deuten darauf hin, dass sie sich mit dem Inhalt dieser Produkte auseinandersetzt, anstatt sie hinauszuzögern oder nach Gründen zu suchen, sie abzulehnen. Die Marktteilnehmer bleiben hinsichtlich einer möglichen Genehmigung optimistisch, sobald die Bedenken der SEC angemessen ausgeräumt sind.
Mit über 24 in der Pipeline befindlichen Fonds von mehreren Emittenten sind Roundhill, GraniteShares und Bitwise alle auf einen First-Mover-Vorteil ausgerichtet. Der First-Mover-Vorteil bei ETFs ist real: Die Unternehmen, die am frühesten auf den Markt kommen, neigen dazu, das meiste Vermögen und die meiste Liquidität anzuhäufen, was es für Nachzügler schwieriger macht, im Wettbewerb zu bestehen.