Regulierungssturm trifft Kalshi, da sich die Rechtsstreitigkeiten in mehreren Gerichtsbarkeiten verschärfen
Kalshi könnte bald im Mittelpunkt des Gesprächs stehen, da die Aktienmärkte letzte Woche Allzeithochs erreichten, obwohl der Anstieg aufgrund der steigenden Inflation und eines drohenden Rechtsstreits über Prognoseplattformen möglicherweise nur von kurzer Dauer ist.
Sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq Composite kletterten in den letzten Tagen auf Rekordniveaus, was vor allem auf die Begeisterung der Anleger über den möglichen Gewinnboom durch künstliche Intelligenz zurückzuführen war. Der Dow Jones Industrial Average blieb zurück, bleibt aber nahe an seinem eigenen Rekord.
Dennoch beobachten Ökonomen und Händler derzeit eine Zahl sehr genau: die Inflation. Und was sie sehen, ist nicht ermutigend.
Am 10. April berichtete das Bureau of Labor Statistics, dass die Inflation in den letzten 12 Monaten um 3,3 % gestiegen sei.
Ein Prognosetool der Cleveland Fed hat seine April-Schätzung seitdem sogar noch höher angehoben, von 3,28 % auf 3,58 %.
Ein so hoher Zinssatz würde dem Offenmarktausschuss der Federal Reserve keinen Grund geben, die Zinssätze zu senken, und könnte ihn sogar unter Druck setzen, stattdessen die Zinssätze zu erhöhen, was eine schlechte Nachricht für Aktien wäre.
Gerichte prüfen die Rechtmäßigkeit des Prognosemarktes
Während sich diese inflationsbedingten Turbulenzen verstärken, nimmt der Rechtsstreit um Prognosemärkte vor dem Obersten Gerichtshof zu.
Auf Plattformen wie Kalshi und Polymarket können Benutzer Verträge zu realen Ergebnissen handeln, von Inflationswerten und Zinsentscheidungen der Federal Reserve bis hin zu Wahlergebnissen und geopolitischen Ereignissen.
Die Fähigkeit der Menschen, diese Plattformen zu nutzen, um sich gegen genau die wirtschaftlichen und politischen Risiken abzusichern, die derzeit die traditionellen Märkte erschüttern, und um zu spekulieren, könnte von dem bevorstehenden Verfahren vor dem Obersten Gerichtshof abhängen.
Prognosemärkte haben sich als Werkzeuge zur Vorhersage tatsächlicher Ereignisse vermarktet. Eine genauere Betrachtung ihres Geschäfts offenbart jedoch ein anderes Problem.
Jüngsten Quellen zufolge machten Sportwetten fast 85 % aller Wetten auf Kalshi aus. Allein durch March Madness-Wetten erhielt die Website in einem einzigen Zeitraum von vier Tagen Gebühren in Höhe von 25 Millionen US-Dollar.
Dies stieß auf heftigen Widerstand seitens der Regierungen der Bundesstaaten und der Indianerstämme, die behaupten, Kalshi betreibe ein illegales Glücksspielunternehmen ohne entsprechende Lizenz.
Gerichte in mindestens drei Staaten haben sich dieser Ansicht angeschlossen. Andere haben zu Gunsten von Kalshi entschieden und festgestellt, dass seine Sportverträge unter eine Kategorie von Finanzinstrumenten fallen, die nach Bundesgesetz zulässig sind.
Eine abweichende Richterin, die US-Bezirksrichterin Jane Roth, war ihrer Meinung nach direkt. „Grundlegendes abduktives Denken sagt uns, dass es Glücksspiel ist, wenn es wie Glücksspiel aussieht, wie Glücksspiel spricht und sich selbst nennt“, schrieb sie und unterstützte damit die Position der New Jersey Division of Gaming Enforcement.
Die Mehrheit des Gerichts war anderer Meinung und argumentierte, dass die Wetten, selbst wenn sie einem Glücksspiel ähnelten, technisch gesehen als „Ereignisverträge“ eingestuft würden, eine Art Tauschgeschäft nach Bundesrecht, was bedeutet, dass die Bundesvorschriften gemäß dem als Vorkaufsprinzip bekannten Rechtsgrundsatz Vorrang vor den Landesvorschriften haben.
Sollten die beiden Gerichte zu widersprüchlichen Entscheidungen kommen, würde die Spaltung den Fall wahrscheinlich bereits im nächsten Jahr vor den Obersten Gerichtshof bringen. Rechtsexperten sagen, das Ergebnis sei wirklich schwer vorherzusagen.
Kalshi muss die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs aus dem Jahr 2018 im Fall Murphy vs. NCAA umgehen, die der Bundesregierung ihre alleinige Autorität über Sportwetten entzog, sowie das Urteil von Loper Bright aus dem Jahr 2024, das besagte, dass Gerichte sich nicht dem Urteil von Bundesbehörden beugen müssen.
Händler wenden sich für reale Risiken an Prognosemärkte
Über Sportwetten hinaus gewinnen Prognosemärkte als Absicherungsinstrumente angesichts steigender Inflation und politischer Unsicherheit zunehmend an Bedeutung.
Händler nutzen zunehmend Kontrakte auf VPI-Werte, Zinsentscheidungen der Fed und Inflationsverläufe, um die Volatilität zu bewältigen, die derzeit die traditionellen Märkte erschüttert.
Wenn der Oberste Gerichtshof für einen breiteren Zugang zu Veranstaltungsverträgen entscheidet, könnten diese Plattformen eine legitime Ergänzung zum 60 Billionen US-Dollar schweren Rohstoffmarkt werden und eine direkte Möglichkeit zur Absicherung von Inflationsrisiken, Zinssätzen und wahlbedingten Schocks bieten.
Das rechtliche Schicksal von Kalshi bleibt vorerst ungewiss und es gibt noch keine Verträge auf der Plattform, die es den Nutzern ermöglichen, auf das Ergebnis des Obersten Gerichtshofs zu wetten.