Bericht: Warum die STRC-Volatilität für Bitcoin wichtiger ist als ETF-Flows

Der Vorzugsaktien-ETF von Strategy ist in Spitzenwochen nun ein größerer Käufer von Bitcoin ($BTC) als jeder US-Spot-ETF zusammen.

Im Gegensatz zu den ETF-Strömen bewegen sie sich jedoch nur in eine Richtung, und diese Asymmetrie ist laut einer aktuellen Analyse der On-Chain-Forscher von Pine Analytics der Grund, warum die Volatilität von STRC zu einer der wichtigsten Variablen für einen nachhaltigen Anstieg von $BTC wird.

Einbahnverkehr vs. Gegenverkehr

In einem am 27. Mai veröffentlichten Bericht brachte Pine Analytics seine Argumente vor und verglich STRC $BTC-Käufe mit ETFs. Nach Angaben des Unternehmens generierten STRCs Aktienverkäufe auf dem Markt in der Woche vom 9. bis 15. März 2026 1,18 Milliarden US-Dollar, womit Strategy 17.994 US-Dollar BTC zu einem Durchschnittspreis von 70.946 US-Dollar kaufte.

In derselben Woche nahmen alle 12 US-Spot-Bitcoin-ETFs zusammen etwa 763 Millionen US-Dollar ein, was bedeutet, dass STRC allein den gesamten $BTC-ETF-Komplex übertraf.

Der wichtigere Punkt, den die Analysten von Pine erwähnten, war jedoch struktureller Natur, wobei die ETF-Ströme normalerweise in zwei Richtungen gingen und der STRC von Strategy in eine Richtung. Beispielsweise verzeichneten die ETFs am 29. Januar Nettoabflüsse in Höhe von 817,8 Millionen US-Dollar, was bedeutet, dass autorisierte Teilnehmer Bitcoin auf dem Markt verkauften, um Rücknahmen zu erfüllen. Das ist ein Mechanismus, über den STRC nicht verfügt. Wenn Inhaber der Aktie verkaufen, tun sie dies auf dem Aktienmarkt, und Strategy berührt niemals seinen Bitcoin-Vorrat.

„STRC existiert nicht, um eine Dividende zu zahlen. Es existiert, um Bitcoin zu kaufen“, schrieben die Marktbeobachter. „Die Dividende sind die Kosten für den Betrieb der Maschinen.“

Noch wichtiger ist, dass sie darauf hinweisen, dass jeder Dollar, der für den Kauf einer STRC-Aktie verwendet wird, ein Bitcoin-Gebot erzeugt, während kein STRC-Verkaufsbetrag eine $BTC-Briefanfrage erzeugen kann. Und das ist der strukturelle Unterschied: ETFs verbrauchen Bitcoin-Liquidität, STRC kann dies physisch nicht.

Darüber hinaus wurde in dem Bericht erwähnt, dass Strategy nur dann neue STRC-Aktien ausgeben kann, wenn sie bei oder über 100 US-Dollar gehandelt werden, wobei alle Einnahmen über dem Nennwert von 100 US-Dollar direkt in den Kauf von Bitcoin fließen. Dies bedeutet, dass die Emission vollständig von der Preisstabilität abhängt.

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Warum Volatilität die Hauptvariable ist

Der Zusammenhang geht jedoch tiefer als die normale Mechanik, denn auf den Leverage-Märkten bedeutet eine geringere Volatilität geringere Abschläge, was eine höhere Kreditaufnahmekapazität pro gehaltenem Dollar bedeutet, was mehr institutionelles Kapital in die Position zieht.

Betrachtet man STRC, so ist die rollierende 30-Tage-Volatilität seit seiner Einführung von 18 % auf etwa 2 % gesunken, was bedeutet, dass jedes Institut, das es hält, größer werden könnte. Und mehr Kapitalzufluss würde mehr Ausgabe von Geldautomaten, mehr Bitcoin-Käufe und eine stärkere Bilanz für Strategy bedeuten, was dann zu einem stabileren STRC führen würde. Es handelt sich im Wesentlichen um eine Schleife, die ihre eigene Erfolgsbilanz aufbaut.

Den neuesten Daten auf der Website von Strategy zufolge liegt die historische 30-Tage-Volatilität bei nahezu 4,2 %, wobei der STRC-Preis mit 99,47 $ knapp unter dem Nennwert liegt. Dieser unterdurchschnittliche Druck ist wichtig, und ein BitcoinQuant-Diagramm, das in einem Folgebeitrag von Pine zitiert wurde, zeigt sichtbaren Preisdruck in der bevorzugten Serie seit März, wobei das Unternehmen sagte: „Das sieht nicht gut aus.“

Die Fragilität kann Folgen haben, wie sich zu Beginn des Jahres zeigte, als ein routinemäßiger Ex-Dividendenrückgang die Ausgabe stoppte und die wöchentlichen BTC-Käufe von 17.994 auf nur 1.031 einbrachen. Und ein echtes Kreditereignis, bei dem die Bindung bricht und gebrochen bleibt, würde das Geldautomatenprogramm vollständig lahmlegen und eines der größten systemischen Gebote auf dem Bitcoin-Markt beseitigen.